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野村4招拆解內地經濟 GDP竟然只是"好看"而已

大陸政府加強房地產監管等多個因素疊加下,大陸經濟增長或進一步下行,惟投資者應該更想知道究竟經濟放緩到什麼程度,中央才會讓房地產業鬆綁,以及怎樣看清中國經濟,掌握先機。野村為此提出4招,首招就是不要看參考價值甚微的國內生產總值(GDP)和失業率。

大陸政府加強房地產監管等多個因素疊加下,大陸經濟增長或進一步下行,惟投資者應該更想知道究竟經濟放緩到什麼程度,中央才會讓房地產業鬆綁,以及怎樣看清中國經濟,掌握先機。野村為此提出4招,首招就是不要看參考價值甚微的國內生產總值(GDP)和失業率。

撰寫報告教路的野村證券中國首席經濟學家陸挺指,大陸GDP增長數據質量不高,GDP的概念本身並不清晰,其增長指標也令人困惑,涉及基數效應,又如按年和按季變動哪個重要等,因此不宜用它判斷中央願意給政策鬆綁的「忍痛極限」。而失業率更幾乎「無用」,因大陸統計相關數據時排除大多數農民工,但實際他們才是中國勞動力中最不穩定的部分。

第二招,就是結合貿易數據等多個高質量數據去評估增長放緩的規模。考慮到出口增長是過去一年最大的經濟增長動力,出口數據應受密切關注。此外,主要房地產數據、關鍵原材料產量、部分重點消費品產量、信貸增速和零售增速亦值得留意。

第三招則是學會當局關注金融體系穩定的思路,因此未來幾個月境內高收益債券違約率和大陸股市表現尤為重要。就以2018年境內債券違約率上升為例,中央當時大幅放鬆貨幣政策;又如2015年時A股急挫,當局推大規模刺激措施。

最後一招則以「創意」為勞動市場把脈,具體而言是觀察大陸春運交通流量,因農民工普遍會回家鄉過年,若經濟惡化,他們會失業,留在家鄉更長時間,因此農曆新年假期前後的交通數據,可準確判斷大陸就業狀況,若親身視察車站人流更好。

陸挺預計,大陸或於明年上半年,對房地產、能源消耗、以「清零」遏制疫情等一系列問題的立場上,作更大改變。

責任編輯: 李韻  來源:東網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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