對中國科技股的投資者來說，最近幾個月是艱難的。在北京當局不斷發出警告兩年後，該行業成為一輪整頓行動的對象，打擊面涵蓋多個領域，從在線輔導、視頻遊戲，到支付。
對於那些習慣於全球治理制度（除了少數例外，這種制度通常將股東的權利置於地球健康之上）的投資者，這無疑是一個相當大的衝擊。許多知名的主動型投資者，包括說話尖刻的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的二號人物查理•芒格(Charlie Munger)，也許以為中國不會為了自己的政治而讓外國支持者吃虧，結果因為試圖在今夏逢低進場而蒙受損失。
中國出台的對投資者不利的措施導致一些人，包括英國《金融時報》的羅伯特•阿姆斯特朗(Robert Armstrong)，質疑中國是否「可投資」。至少就目前而言，答案似乎顯然是否定的。即使阿里巴巴(Alibaba)和騰訊(Tencent)目前的市值僅為預測息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)的15倍和18倍。
從瑞銀(UBS)在周一早上提供的數據來看，主動型投資者似乎同意這一點。
每周，保羅•溫特(Paul Winter)和他的團隊都會列出主動型投資者相對於基準的最大低配和超配股票頭寸。翻閱今早的報告，我們注意到，與幾乎所有其他地區的指數相比，投資大師們對中國科技股低配的程度有多大。
例如，以下是主動型投資者相對於MSCI亞洲（日本除外）指數（包括台灣、中國大陸和印度股票）的低配和超配頭寸：
沒錯，騰訊和阿里巴巴是主動型投資者近期減少對亞洲敞口的三隻股票中的兩隻。你可以想像，與MSCI中國指數相比，效果更加明顯：
與8月相比，投資者對中國科技股的低配程度略少，這或許反映了騰訊和阿里巴巴在過去一個月略有反彈。
但是，鑑於幾乎沒有跡象表明中國對國家與企業關係的改革有所鬆動，那些希望通過快速交易賺一把的投資者很可能會失望。
