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停滯性通膨山雨欲來?美股現況與1929、1999、2007年很像

史坦普500指數接近空前高峰,但經濟日益烏雲密佈,尤其美國8月非農業添加就業人數遠低於預期引發「停滯性通膨」山雨欲來之慮。已有分析師提醒投資人居高思危,並指出此刻美國股市有許多方面與1929、1999和2007年的情況相似。

分析師提醒投資人,目前美國股市與1929、1999和2007年的情況有許多相似點。美股在這些年登峰造極,後來都墜入熊市。路透

史坦普500指數接近空前高峰,但經濟日益烏雲密佈,尤其美國8月非農業添加就業人數遠低於預期引發「停滯性通膨」山雨欲來之慮。已有分析師提醒投資人居高思危,並指出此刻美國股市有許多方面與1929、1999和2007年的情況相似。

財經網站MarketWatch報導,新冠肺炎(中共病毒)疫情造成的供應鏈瓶頸助長通膨火焰,加上變種病毒Delta迅速傳播已打擊消費者信心、拖慢成長步調,在這種情況下,Miller Tabak首席市場策略師Matt Maley認為,停滯性通膨的確有可能發生,「若果真發生,屆時股市和債市都將出現負面反應,且可能很快就有反應」。

Maley並枚舉以下六點,指出當前美股市況與1999年、2007年和1929年美股牛氣沖天的情景有「強烈相似處」。美股在這幾年漲上雲霄,後來就分別墜入熊市。儘管Maley不確定美股今年是否也會面臨相同的命運,但他認為「大幅回檔修正在所難免」,發生幾率可能出乎華爾街多數人意料之外。

以下是Maley舉出的六種相似處:

1.美股價位已高

史坦普500成分股企業現在的預期本益比高達22.5倍,股價營收比3.1倍,遠高於2000年的水準。追蹤那斯達克100指數的QQQ指數股票型基金(ETF)此刻價位比200周移動平均值高70%,溢價幅度是1999/2000來最大。

2.「空白支票」公司狂飆

上一回,這些正式名稱為「特殊目的收購公司」(SPACs)漲勢如此旺盛,是在何時?沒錯,就是在1928/1929年。

3.槓桿率升到高點

與1920年和2000年的情況類似,融資餘額(margin debt)已飆升到新高峰,市場可容忍這種水位——直到市況開始急轉直下。

4.加密幣狂熱

Maley看好加密幣更長期的展望,但對近來漲勢熱得「冒泡」表示憂心。自從2020年聯準會(Fed)啟動規模空前的量化寬鬆(QE)計劃以來,比特幣(Bitcoin)價格已飆漲1,000%,乙太幣(Ethereum)漲幅更達到3,400%。

5.散戶大舉投入股市

散戶投資人如今占美股日均成交量的比重達20%,是兩年的兩倍。昔日許多大頭部成形時—1929年和1999/2000年—主要特徵就是投資炒股活動大增。

6.公司不賺錢但股價活躍亂跳

從1998年至2000年,許多無利可圖的公司在投資人魚貫湧入股市追捧下,股價愈飆愈高。Maley形容,那種情景可與當今「迷因股」(meme)狂熱相提並論。

Maley強調,他不是預言美股接下來回跌幅度堪比1929、1999和2007年,而任何回檔時機都難以預測,「不過,依我們之見,過去數月來,風險/報酬方程序已顯著偏向風險這端,也因此,我們相信,投資人應提高手頭現金部位」。

責任編輯: 楚天  來源:經濟日報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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