美國大型科技股「FANG」近來回檔，一般股票相對表現改善，可能反而顯示市場樂觀度回升。
聯準會（Fed）日前決議按兵不動，未暗示任何新的貨幣刺激行動，美國股市失望性賣壓出籠，科技股18日連續第二天下挫。但市場評論者認為，美股反應乍看下很負面，實則不然。
彭博資訊專欄作家歐瑟士（John Authers）指出，近幾個月來投資人迷戀網路平台公司「FANG」（臉書、亞馬遜、Netflix、Google）這類大型科技股，其實屬於「防禦型投資」，因為他們相信這些公司會持續成長，願意花錢買那種成長，而且此刻沒有更好的資金停泊處。
因此，自初夏以來，一般股票（如標普500等權重指數所示）表現一直比大型科技股遜色，儘管這趨勢在「陽光帶」諸州湧現第二波疫情前曾短暫打破。歐瑟士指出，近來隨科技股回檔，一般股票表現相形見絀的趨勢「快要逆轉過來」。整體而言，美股大盤或許被「FANG」回跌拖累而下挫，但這其實反映投資人「審慎樂觀」。
歐瑟士認為，Fed日前除表明利率會持續維持在低檔外，並沒有給市場帶來驚喜，但投資人對此過分解讀並不智。他表示，11月3日大選在即，Fed在選前不採取任何重大貨幣政策措施，理所當然。未來六周，市場焦點將聚焦於兩大發展：疫情與選情。
瑞銀集團全球財富管理投資長Mark Haefele說：「既然美國利率將鎖定在紀錄低點直到多年以後，且Fed暫不加碼量化寬鬆（QE）措施，今後的復甦路徑將取決於疫苗進展、疫情發展、財政支持以及總統大選政治因素。」
瑞銀認為，最可能的情況是：重啟經濟的動能持續增強、疫苗在明年第2季前普遍可得，以及兩黨終於就美國財政刺激達成某種折衷方案。不過，政治方面仍不免造成近期市場波動加劇。
風險尚未消失。Strategas Research Partners首席投資策略師Don Rissmiller就建議，此刻同時加碼股票和現金部位。換言之，若決定有必要增持股票，同時會減持投資組合中的債券部位，而不是減持現金部位。
Rissmiller解釋：「股市正釋出周期轉強訊號，債市則顯示相反訊號。儘管債券殖利率穩定，並未下滑，但若經濟逐漸改善，債券殖利率到某個時點總會開始走高。目前這種情況尚未發生，或許為股市上漲至少添加一部分柴火。基於曲線相對扁平，加碼現金部位既是為了防範股市下跌，也是為了防範債市賣壓。」
歐瑟士表示，接下來美股若是下跌，應該是因為美國「第二波」疫情惡化；若是債市湧現賣壓，應該是因為疫情迅速獲得控制。儘管現在與疫苗問世的距離愈來愈近，市場愈來愈樂觀有其道理，但投資人不宜認定一旦疫苗核准上市，疫情就告終了。整體觀之，疫情似已積重難返。
