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便利店生死劫(你不開店也值得一看)

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不起眼的便利店,行業增速有24%。(圖片來源:Adobe stock)

 大家都沒想到實體經濟零售中增速最快的行業,竟然就是小小的,不起眼的便利店,行業增速有24%。可為什麼好行業也有人突然死亡?

是什麼讓一家公司一敗塗地?這是很多投資大師在做研究的時候,都會問到的第一個問題。這是一顆思考的銀彈,還有另一顆思考的銀彈,也很有用,會給你帶來極具穿透感的認知力,我們以後會和大家講。

回歸主題。我們聽到的那些出了問題的公司,其實不只是便利店,還有英語培訓,也可能是健身房,他們有個共同特點,都是連鎖生意。

所有連鎖生意的第一大死亡原因非常典型:過度擴張。

連鎖生意的基本模型是開店賺錢。然後用賺的錢,去投資一家新店,新店又賺錢,然後繼續投資新店。你會發現這個模型本質上就是一個複利模型。我們買了理財產品,產品產出利息;我們拿着利息買更多理財產品,產出更多利息。

但連鎖店死亡原因,往往是因為它太急於擴張了,它不是用賺的錢來擴張,而是直接問銀行借錢擴張。銀行借的錢,不僅有利息,更重要是它有期限,到期必須還本付息。

高槓桿經營,在經濟好的年景,發展會特別快,但是疫情這種事出現,根本沒人能預測到。舉個例子,原油期貨,正常情況下油價便宜了它總會回升,但是原油期貨是保證金交易,也相當於是投資者借錢投資,當外界環境劇烈變化,又急着要還錢的情況下,風險就出現了。

還有另外一種風險的情況,大家知道開新店和老店不同。一家新店開業,需要一段時間才能養熟,哪怕是不錯的地段,流量也不是瞬間就爆發的。所以即使不是借的錢,是用利潤來開新店,也存在拿老店收益養新店的情況。如果投資力度太大,所有老店的現金流都無法覆蓋資本支出+新店的運營費用(倉儲、進貨、人工租金等),那麼擴張就是沒有意義的。

微觀經濟學對這個問題其實解釋的很清楚:一切的新動作,你要考慮邊際利潤。如果額外帶來的收益,小於額外投入的成本,那麼這個新動作,從經濟學上就沒有實際意義。

所以我們投連鎖生意的時候,和其他投資人不太一樣,我們會問一個問題:它擴張快嗎?如果答案是,我們反而保持警惕甚至敬而遠之。我們喜歡慢慢擴張的公司,因為擴張慢,反而對其他投資人吸引力不大,因此市場估值反而有可能比較低廉,獲得較高的安全邊際。

連鎖生意的第二大死亡原因:選錯戰場。

古代的長勝將軍之所以總能贏,最重要的原因是他先勝而後求戰。只在主場作戰,只在自己地盤開打。舉個例子,便利店行業誰的店最多呢?大家可能會覺得是不是夫妻老婆店呢?是不是那些日式的便利小店呢?其實都不是,而是石油石化系的易捷。它只在高速路和加油站旁邊開店,在主場作戰,它沒有競爭。

當年沃爾瑪在美國是怎麼開店的?老山姆雇了一架飛機,指揮機長在美國小鎮上空低空飛行,一邊飛老山姆一邊拿着小本記,哪裡有商場,哪裡沒有商場,它就在人多但是沒人開店的地方紮根,建立自己的主場。

7-11當年在日本起家的時候,鈴木敏文先生做了一個重要的戰略布局,絕不允許踏出江東區半步!下屬聽了都覺得不可思議,為什麼不快點擴張呢?後來才明白,劃定一個有限的區域,每天物流配送,就可以規劃一個完美的路線,送達多家旗下便利店,這麼一來跑一趟送很多家,平均物流成本降到最低。但如果過度擴張,看起來攤大餅地盤多了,但反而喪失規模效應。

這是一個非常重要的是知識點:規模效應不是簡單說地盤大,而恰恰在強調的是邊界的重要性。所以對投資者和從業者,我們能不能找到自己的主場,圍繞主場優勢做布局,不跑偏,這極其重要。

連鎖生意的第三大死亡原因:拒絕變化。

疫情期間,日本便利店受的影響不大,因為它一直在積極響應外界的變化。什麼東西疫情賣的最好呢?不是口罩,而是紐扣電池。為什麼呢?因為大家要每天測體溫,而電子體溫計中裝的正是紐扣電池。那麼一般便利店不一定有這個東西,但是如果你能積極響應這種用戶需求的變化,及時滿足用戶,那麼用戶就會更加依賴便利店。

舉個例子,ATM是60年代發明的,但是它70年代在日本大規模流行,其實是便利店推動的。因為他們發現,人們在排隊結賬的時候,有現金的需求,為什麼不能把ATM機放在便利店呢?但是今天,如果你還是放一個笨重的ATM,就又不對了,因為大家都掃碼支付了,時代又不一樣了。

關於變化,大家可以設想一下我們小時候那種小賣部,再想一想如今運營效率最高的日式品牌便利店,他們的區別在哪?最大的區別,就是鈴木敏文一直提倡的永遠響應市場的變化。他提出一個非常有震撼性的觀點:便利店的從業者都搞錯了一件事,都希望打敗競爭對手,都盯住競爭對手,但其實錯了,你真正應該盯住的是市場需求。

鈴木先生還說到,即使對手統統都被幹掉,也未必是好事。因為壟斷不是競爭優勢,它僅僅只是沒有競爭。當一個人、一家企業,已經找不到對手,根本沒有競爭的時候,恰恰就像溫室里的花朵,喪失了感知外界的能力。就像物種競爭,都不是死於天敵,而是死於環境的突變。而在每日變化的零售行業,這才是最大的風險。

總結一下,實體經濟就像山嶽一樣古老,實體經濟永遠不會凋零,但是它是不斷變化的,就像非洲草原上,獅子吃了羚羊,羚羊吃了草,草消化了土壤里的營養,而獅子死了,變成了土壤里的營養。到頭來,它是首尾相連的一個循環。實體經濟也一樣,它就是這樣在不斷轉化,不斷變化的。

因此,便利店的便,是方便的便,但更是變化的變。這就是有關便利店行業,最重要的奧秘。

責任編輯: 秦瑞   轉載請註明作者、出處並保持完整。

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