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證監會副主席釋放信號:這是一個非常可怕的數字...

一年一度的冬季達沃斯論壇,昨天(22日)在這個瑞士小鎮正式召開,證監會副主席方星海出席論壇,並做了演講,他在講話中釋放了這麼幾個信號。

一年一度的冬季達沃斯論壇,昨天(22日)在這個瑞士小鎮正式召開,證監會副主席方星海出席論壇,並做了演講,他在講話中釋放了這麼幾個信號。

首先,談了經濟,經濟增長減速,主要是受到出口拖累,這個受到外部影響較大。現在大家其實擔心的就是,經濟減速的同時,質量也堪憂。特別是現在的股市低迷,企業利潤增長失速,說明預期很差,儘管經濟貨幣寬鬆,但是流動性迅速消失,貨幣供應量,社會融資全部都起不來,大家已經開始沒有需求,這是最麻煩的事情,所以下一步必須去着手解決貨幣傳導的問題。不能讓放出來的錢,全都消失的無影無蹤。而這其中,股市的作用是最關鍵的。如果股市不振,創投資金就沒有退出途徑,上市公司也都回收流動性,不願意做外延併購,那麼實業就會更冷,股市搞活了,整個鏈條才能打通。從古今中外歷史來看,經濟要健康發展必然有一個強大的股市支撐,相反一個半死不活的股市,經濟往往會持續低迷,甚至將經濟拖入危機。

其次,證監會副主席竟然也批評了房價,他表示去年消費表現很好,但我們的房價太高了,這壓縮了大量的家庭開銷,拉低了消費,因此我們亟需解決房地產市場的問題。“所以我們在房價上還有很多工作要做。對於房價,可見現在各部委已經達成共識,高房價正在影響着我們方方面面的工作,有人說房價怎麼會拉低消費?買房之後你要添置家電,要裝修,這不是拉動經濟嗎?這是沒錯,但這種拉動方法,是將幾十年的消費,一次性打折釋放了。而且這還是在多年以前,現如今價格上漲,投資投機的多,真正剛需的少,買了房子放在那等升值,所以這些民間財富全都迴流到了銀行和土地出讓金里,貨幣乘數大幅下降。原來能轉10次的貨幣,現在轉2次就不轉了。所以我們看到,儘管我們有那麼大的貨幣基數,但是消費還是個難題。老百姓不是不願意消費,而是還完房貸,就沒錢消費的問題。再加上投資效應只漲不跌,所以有錢就去買房囤房,於是就造成一業興旺而百業凋敝的情況。

第三,他表示,中國對地方政府的隱性債務進行了嚴格控制,這導致了基礎設施項目開支的減少。但是中國的宏觀政策反應很快,會根據這些數據進行相應的完善,中國應對經濟增長放緩的能力仍然很強,所以我們不應該對這個問題反應過激。方星海這段話這大概意味着我們已經開始調整政策,重新規劃基建投資。所以今年最確定的事情可能就是基建

第四,方星海不認為中國會大量減持美債,他說,中國儲蓄率很高,也在不斷地海外投資,現在看美債是一個相對理想的選擇。這點其實不必擔心,不是我們看好美債,而是拋了美債我們實在沒什麼可買的了。任何貨幣都不可能有美債的體量。中國巨大的外匯儲備,不但要考慮幣值安全,更要考慮流動性安全。有人說我們可以投資美國的實業啊,多買點高科技企業不好嗎?問題是美國得賣你啊,這種外匯儲備除了美債,你做任何的股權投資,都會被認為是危害國家安全。也就是說你借錢可以,但收購是不行的。

第五,有人擔心中國政府的債務問題,但其實中國的公司部門債務率過高,政府部門卻仍然有加槓桿的空間。其實2015年以來我們一直在說去槓桿,但槓桿根本沒去掉,只是轉移了,企業部門的槓桿都以高房價的方式,加在了居民身上,如果按照人均GDP算,居民槓桿率達到了50%,接近了警戒線,而如果按照居民可支配收入算,我們家庭部門的槓桿率已經超過了110%,已經超過了美國的水平,特別是槓桿率最近五年上升了20%,這是一個非常可怕的數字,如果再不加以控制,債務問題也許就會爆發。這不是危言聳聽,2008年美國次貸危機之前,也是非常巧合,家庭債務槓桿率5年漲了18.8%。所以這個風險不得不防,現如今刺激經濟,企業槓桿是不能再加了,居民槓桿也不能再升,現在唯一能夠提升的也許只剩下政府負債,所以我們看到了地方債在逐漸鬆綁。

第六,在底下接受採訪的時候,方星海還透露了重要信號,記者問他科創板什麼時候推出,他回答是越快越好。有機構預計,今年可能上半年就會有科創板的具體實施細則出台,但大家也不要過度擔心,作為註冊制改革的試驗田,肯定會圈定一個範圍,也就是說,科創板大概率會設定投資門檻,專門辟出一塊交易,這不等於上市融資門檻降低。很多朋友都在擔心,說科創板一出台,會不會馬上一大堆公司上市,其實不會的!舉個簡單的例子,美國是註冊制吧,2017年一共上市了100多家公司,我們是審核制吧,2017年卻發行了400多家公司,所以市場融資多少,其實跟註冊制還是審核制沒關係,主要取決於機制。如果機制設定好了,註冊制要比審核制更有利於市場的資金平衡。

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:齊俊傑看財經 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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