一名女子13日坐在土耳其伊斯坦堡一個股匯市行情即時看板旁。有經濟學家把土耳其、阿根廷、哥倫比亞、南非與墨西哥稱為「新脆弱五國」。
由土耳其里拉而起的新興市場貨幣跌勢於14日收斂，里拉強力反彈，南非蘭德、俄羅斯盧布也回升，土耳其貨幣危機似乎是僅限於自身的麻煩，但也有不少投資人擔心，這場危機可能預告著央行貨幣寬鬆（QE）退場時代的危機。
MSCI新興市場貨幣指數昨天盤中上漲0.2%，里拉兌美元勁升逾5%，蘭德升2.2%，俄羅斯盧布也升1.5%。
土耳其里拉重貶引爆金融危機，經濟學家點名哥倫比亞與南非將是新興市場下一個頭號未爆彈，原因是經常帳赤字與外債規模容易淪為致命傷。台灣、韓國與泰國則相對穩健。
以達烏德（ZiadDaoud）為首的彭博經濟研究經濟學家群指出，八月是金融危機風險定期被喚醒的時間點，今年由土耳其揭開序幕，迅速落入全面爆發的貨幣危機。土耳其的問題在於龐大的經常帳赤字，積累鉅額外債，政策失誤又讓情勢惡化，未讓經濟降溫以減少出口，反而保持熱轉使通膨失控。
經濟學家檢視主要新興市場的弱點，並點出有龐大經常帳赤字、鉅額外債、疲弱治理與高通膨情況的國家，發現阿根廷、哥倫比亞、南非與墨西哥都顯現類似土耳其的病灶，堪稱「新脆弱五國」。
在頻譜另一端相對穩健的國家是台灣、韓國與泰國，因為經常帳盈餘、外部債務低，治理良好且通膨低檔。
以投資人觀點來看，一個國家或許充滿風險，但若報酬豐厚，仍能帶來投資價值；但土耳其在這方面也不吸引人，名目利率雖達17.75%，報酬卻會被高達15.9%的通膨率侵蝕殆盡，又何況里拉是全球波動最大的貨幣之一。
其他新脆弱五國方面，阿根廷經風險調整後的報酬高於平均值，因為央行在歷經危機後已將利率調升至40%，13日更升至45%。墨西哥的報酬率則與平均值相當。
這讓哥倫比亞與南非身處弱勢，除體質脆弱外，還無法提供投資人足夠報酬來吸引資金流入，若想避免被土耳其拖累，決策者勢必得採取行動。
