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負債9000億 碧桂園只能給你「五星期的家」

「五星級的家」還是「五星期造的家」?

7月19日,碧桂園剛登上《財富》世界500強榜單,近期工地安全事故頻發,碧桂園早盤大跌逾5%。

對比碧桂園的企業文化:「希望社會因我們的存在而變得更加美好;我們要做有良心有社會責任感的陽光企業!

」有人將它的廣告語「給你一個五星級的家」改成了「給你一個五星期的家」,或者「給你一個五星級的坑」。

7月26日晚,安徽六安,碧桂園建築工地發生坍塌事故,導致6人死亡。

事後不久,碧桂園發佈聲明,它已通知所有施工合作單位立即停工,徹底排查和整改安全隱患。在此之前,碧桂園就已事故頻發,備受關注與質疑。

6月24日,碧桂園上海奉賢項目售樓處模架坍塌,造成1人死亡,9人受傷。

7月12日,碧桂園杭州蕭山項目地基裂痕,路面塌方,讓緊鄰項目的一棟三層小樓成了危房。

事實上,在這系列事故之前,碧桂園就已經多次因為業主對房屋品質的不滿而備受爭議了。如果說前幾天的雞血只是形式,流人血的安全隱患確是人命關天。

「地產一哥」焦慮

最近的碧桂園確實有點「水逆」。在過去的6年間,碧桂園就像一列高速行駛的列車,在同樣高速發展的中國房地產市場,扮演了衝鋒者角色。

6月,碧桂園以778.1億元的銷售額,在國內房地產企業中奪冠。今年上半年,銷售額為4124.9億元,同比上升42.8%,銷售面積同比上升36.1%,看起來一切都是那麼美妙,從數據上看,沒有焦慮的理由,但碧桂園真的很焦慮。

4月5日,總裁莫斌簽發《關於提高周轉速度、加快有質量供貨的緊急通知》;4月8日,碧桂園集團專門開了「高周轉」專題會議;4月11日,莫斌再次簽發《關於提高集團各單位工作效率、促進項目高周轉的通知》和《關於項目報建高周轉的通知》。這樣的周轉有點瘋狂。

碧桂園看到了什麼?聽到了什麼?讓他們如此心焦?

從全國16個重點城市今年上半年的成交情況看,從去年「3·17」政策調控以來,房地產市場整體低迷。

碧桂園的焦慮,是在壓力之下的焦慮,也是看到中國房地產變革之時的焦慮。

在一系列的限貸限購政策的影響下,房地產開發商面臨着巨大的考驗,企業資金鍊緊崩,開發商不得不加快周轉。

三四線城市同樣讓人不安,棚改政策一波三折。根據此前數據,今年一季度,碧桂園銷售額中有超過一半以上業績均來自於三四線市場業務。

此外,截至2017年12月31日,碧桂園已摘牌或已簽約的土地儲備約2.8億平方米,項目總數為1456個,其中也有超過一半來自三四線城市。

若棚改貸款政策有變,在三四線擁有高庫存的碧桂園等房企也會面臨「被套」的困境。

碧桂園遭看空,股價跌三成

碧桂園從去年坐上房企頭把交椅之後,銷售業績增長勢如破竹,上半年銷售額領先第二名萬科超千億元,但對碧桂園來說,「高處不勝寒」,第一的寶座也聚焦了業界目光。

然而隨着一系列生產安全事故的爆發,碧桂園股票在二級市場上的表現也同樣令人揪心。

自年初1月份創下每股19.16港元的高價後,碧桂園的股價就開始了漫漫熊途,今年以來累計跌幅近18%,如果從最高19.16港元的股價計算,股價下跌幅度更是超過了30%。

而從近兩個月的表現看,碧桂園的股價於6月7日創下階段性高點,此後股價就呈現下滑趨勢,雖然有個別交易日股價有小幅回升,但難改整體頹勢。

從階段性高點至7月24日,碧桂園的市值蒸發了928億元。

無獨有偶,來自德銀的一份報告表示,下調碧桂園目標價至19.54港元。

雖然德銀在報告中確認為該行大型內房股中的首選,但是把目標價從20.5港元下調至19.54港元,相當於今年年底每股資產淨值預測26.05港元的75%。

資金鍊吃緊,壓死駱駝的最後一根稻草是?

安全事故頻發,股價承壓,碧桂園的資金鍊也同樣吃緊,這一情況在碧桂園發行的公司債上尤其明顯。

5月28日,上交所網站更新信息顯示,碧桂園擬發行的200億元小公募公司債券的狀態再度變更為「中止」。此前2月7日,該公司債的發行已首次出現「中止」狀態。

有銀行人士認為,此次「碧桂園發債中止,可能與近期大量企業債券違約和取消發行一樣,企業再融資壓力較大。」

5月30日,碧桂園又陷入了「中票違約」的風波中。雖然公司迅速對傳聞進行了回應,但是這背後卻是碧桂園高達9000億的負債。

(來源:碧桂園2017年年報)

與9000億負債對應的,是碧桂園高達88.89%的資產負債率,在國內的房地產企業中僅次於融創中國。而2017年A股房地產企業的平均資產負債率僅為64.56%。

國內發債受阻,碧桂園把目光放到了海外。來自澎湃新聞的不完全統計發現,截至七月,碧桂園未到期的美元票據債務共計7筆42億美元,2016年以前發行的5筆美元票據利率均在7%以上,最低的為2013年10月4日發行的總金額為7.5億美元的優先票據,年利率7.25%,期限5年,其餘4筆利率均為7.5%。

2016年發行的2筆年利率均在6%以下,包括2016年9月發行的一筆總額為6.54億美元的優先票據,期限為7年,年利率為4.75%;

另一筆為2016年12月發行的總額為3.5億美元的優先票據,年化利率5.625%,期限為10年

而就在今天,碧桂園2025年到期美元債創三周來最大跌幅。

這時候我們也想問問碧桂園是否還堅定「為更多人建造好房子」的初心?

作為投資者我們眼看碧桂園起朱樓,眼看他宴賓客,會不會有一天眼看他樓塌了?

責任編輯: 秦瑞  來源:遠見財訊 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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