7月10日，萬達商業與融創中國簽訂轉讓協議，融創以總額631.7億元接手萬達集團13個萬達文旅項目以及76個酒店項目。
此次併購雙方都是近期財經頭條上的當紅明星——萬達王健林、融創孫宏斌，再加上交易金額高達631.7億，自然會引來輿論的廣泛關注。王健林如此大手筆的轉讓意味着什麼？難道只是像他說的為了降低負債？
先來看一組數據。截至2017年一季度末，萬達商業的資產負債率為70.61%，金額是1368.33億元，而去年末為70.26%，略有上升。不過，地產公司的預收款項都列入了債務。因而萬達商業這個負債率並不算高。2016年137家房地產企業的負債率是77%。顯然，萬達商業還沒有到「賣田賣地」來還債的地步。
從表面上來看，631.7億是一個非常大的數字，不過仔細一算賬，幾乎是一個「白菜價」，將總數除以此次交易的13個文旅項目和76個酒店，平均一個項目不到7.1億。雖然此次交易沒有進一步披露建築面積、土地儲備等情況，難以做出準確估算，但目前萬達在各地的項目從銷售等情況來看都相當不錯，其酒店也都在核心商業地段，不少酒店處於當地第一方陣，恐怕一個酒店的資產及品牌都不止7.1億。
我們再進行一下數據對比，或許有更加直觀的認識。據「廣州樓市發佈」撰文稱，廣州萬達旅遊城一個項目，住宅、商鋪、公寓銷售額就高達110億。雖然此次出售的項目不能與廣州項目同日而語，但其中也有不少是熱銷的優質產品項目。
可以說，王健林並沒有告訴我們其「大甩賣」的真實目的。那麼，再讓我們還是回到「大甩賣」的公告來看一看，有何端倪？
一是釋放出萬達確實「急於出手、急於用錢」的信號。一是公告稱，13個文旅項目的91%股權轉讓給融創，由融創承擔全部貸款。二是公告中「儘快完成付款、資產及股權交割」讓人意味深長。還有沒有比萬達商業更急於用錢的地方我們尚不得而知，是不是全部用於萬達商業的還貸也有待觀察。
二是萬達戰略出現了較大的改變，王健林在調整的戰略不只是「去地產化」。文旅項目是此前萬達重點的戰略佈局。值得關注的是，此次出售的項目包括無錫萬達城，王健林曾在接受鳳凰衛視放出狠話——無錫萬達城的目標就是「讓上海迪士尼20年內盈不了利」。王健林此次大甩賣，也意味着這一目標將擱淺了。
另外值得關注的是，融創是此次萬達「大甩賣」的男二號。孫宏斌說，交易涉及資金完全來自融創自有資金，截至2017年6月30日，公司賬上還有900多億元現金。孫宏斌「買買買」鏈家、樂視、萬達……難道是在買幾個包包嗎？資金從何而來？據公開資料顯示，截至2016年年底，融創中國的總負債2577.72億，淨負債率121.5%，借貸總額1128.44億元。想必樂視、萬達的收購也會進一步推高其負債率。
有着「併購狂人」稱號的孫宏斌，上次地產創業項目「順馳中國」也是因為資金鍊斷裂而倒閉的，現在的「融創中國」的「速度與激情」如出一轍，失敗是成功之母還是失敗是失敗之母，還需時間來作答。但公司的併購遠不止有錢任性那麼簡單，孫宏斌在綠城、佳兆業的併購中就黯然退場。
竊以為，不管怎麼說，房地產行業走到今天，各種家庭債務率、人均住房面積等宏觀數據以及政策指向，都到了一個即將巨變的時間節點。萬達的「大甩賣」、融創的「速度與激情」都不過是大變局來臨的一個註腳而已。「有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場」，只有在變遷時代人們都才有不同的選擇。這只是一個開始而已。
太多的商業故事，不斷在上演着，我們往往猜得到開頭卻猜不到結尾。這或許才是商業的真正魅力。我們惟願，萬達、融創們各自珍重，一切安好。
