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證監會再出手:全面叫停融資類收益互換

據財新,多家券商近日已接到監管部門通知,不得通過場外衍生品業務向客戶融出資金,供客戶交易滬深交易所及新三板上市、掛牌公司股票。收益互換採取保證金或預付金交易,因此其交易具有較強的槓桿性,部分收益互換的槓桿率更是高達5倍。

而據路透,以下五種情形已經被全面叫停/作出規定:包括禁止新開展此類交易;原已開展的未完全了結的交易,不得展期;對於已簽約客戶授信額度尚未完全使用的,不得使用剩餘授信額度買入股票;不得使用賣出股票後恢復的授信(交易)額度買入股票;不得通過更換標的形式進行買入。

最高5倍槓桿的收益互換

所謂權益收益互換業務,廣義上亦被視為股票收益權互換,通常指券商與客戶場外約定就所持有的股票、利率等資產收益進行交換的業務,而該項業務自2012年啟動試點,首批獲得試點資格的有中信證券、中金公司、中信建投證券、銀河證券、招商證券、光大證券等六家券商。至今已取得了快速發展,該業務模式已成為機構和券商的新寵,已有不少於28家券商參與其中。

股票收益互換屬於券商櫃檯產品,當前投資者和證券公司之間的股票收益互換有三種模式:固定利率和股票收益的互換,股票收益和固定利率的互換,股票收益和股票收益的互換。

通過股票收益互換業務模式,券商可以為客戶提供多樣化的投資策略,包括主題產品、結構化產品和股票掛鈎票據等。投資者則可以通過該模式向券商進行融資,實現與股權質押融資、買斷式融資相同的交易效果,而且該模式可以通過抵押方式達成槓桿交易,目前最高槓桿比例可以達到5倍。

目前大部分券商要求投資者凈資產不低於3000萬元;以及有不少於3年的證券市場投資經驗;且信用狀況良好,無違約記錄。

口頭警告轉向全面叫停

今年9月30日,針對傘形信託等配資賬戶的清理接近完成之際,監管層規範的目標已經開始瞄向場外收益互換業務。據21世紀經濟報道此前報道,A股股災發生後,收益互換業務雖未被全面叫停,但該類業務的操作風險已受到監管層的口頭提醒,例如多家試點券商已停止為融券賣空類客戶提供互換業務。

而根據最新的通知,以下五種情形已經被全面叫停/作出規定:包括禁止新開展此類交易;原已開展的未完全了結的交易,不得展期;對於已簽約客戶授信額度尚未完全使用的,不得使用剩餘授信額度買入股票;不得使用賣出股票後恢復的授信(交易)額度買入股票;不得通過更換標的形式進行買入。

千億規模中信鬧出大烏龍

各方數據表明,作為券商的一項創新業務,2014年以來收益互換規模在悄然壯大。華寶證券的統計數據顯示,報價系統運行至2014年底時,已有21家證券公司開展了5833筆權益互換交易,累計初始名義金額4121.99億元。今年該規模預計有了進一步的擴大。

值得一提的是,中國證券業協會本周發佈了2015年第二期《場外證券業務開展情況報告》,報告顯示,今年10月,中證協發現中信證券自2015年4月至9月報送的場外衍生品月報數據出現重大誤差,造成其間該司各月互換業務新增規模及終止規模同時虛增,累計虛增額達10633.63億元。

中信證券對此回應表示,該數據屬於技術上的誤報。即可能存在報送人員將存量數據與增量數據累加,一併核算為增量數據報送的情況。

另據自中證協的數據,今年10月,證券公司開展權益類場外金融衍生品初始交易2735筆,涉及初始名義本金1082.78億元;截至10月底,共39家證券公司開展了場外衍生品業務,月末未了結初始名義本金餘額2792.1億元。其中,互換業務佔比約44%,期權業務佔比約56%。

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:華爾街見聞 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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