恆指升253點，收報22264點，成交金額738億元。美股反彈，帶動全球股市回升，港股周一急跌後亦顯著反彈，最高見22497點，惟午後A股回落，彈幅逐步收窄。A股周一低位回升成交未見配合，昨日先升後回成交大增至12,723億元人民幣，市場趁高沽的意願多於低吸，亦可能是國家隊維持A股的節奏，急升急跌皆不允許。敏華（1999）中期多賺10.4%至6.14億元，預測市盈率較高約為14、15倍，但就勝在派息慷慨，派息比率達50%，股息率達3.8厘。
A股面對收緊融資限制的政策風險，周一仍能先跌後升，周二再往上沖，逼近3700點卻又遇上阻力，走勢很是奇怪。據美銀美林統計，國家隊在第三季至少買入了1365隻A股股份，占上市公司數目49%，總額逾1.5萬億元人民幣，擁有絕對話事權，升或跌、升什麼、跌什麼，都能施加巨大影響力，甚至是任意操控。
A股急升急跌中央皆不容
經歷過第3季的股災，中央對槓桿相當害怕，兩融額度急升便立即收緊限制，但又怕政策會打散市場信心，於是低位力撐。當市場看到打壓股市措施亦未能擊倒A股，昨日早上又相當積極入市，豈料午後又急插水。周一從3519點拉回至3600點之上，若買盤全來自市場，便意味投資者相信3600點之下是很廉宜、屬於逢低吸納的水平，既然如此，也不會多升2％至3％便又遇上龐大沽壓，國家隊管控市場節奏之說就成為合情合理的答案。
另外，美銀美林表示，撇除銀行股後，A股市盈率達32.4倍，盈利收益率僅為3.09厘，已低於10年期國債息率3.18厘。該行估計，有約8.9萬億元市值是由各種形式的融資支持，成本高昂，A股現水平已高處不勝寒，下跌只是遲早的事。
敏華9月底止營業額升15.1%至36.84億元，毛利增長18.6%至13.64億元，毛利率擴闊1.1個百份點至37%。北美市場依然佔比最大，期內收入達20.9億元增長18.9%，佔整體收入56.7%；大陸營業額則增長18%至9.55億元，佔比25.9%。各項主要生產成本均有不同程度的減幅，真皮、印花布及鋼材合共佔比逾50%，平均單位成本依次跌8.6%、3.6%及4.2%。
敏華增長料放緩勝在派息慷慨
敏華的規模已大，每年增長速度會有所放緩，14、15倍的市盈率，坦白說並非十分吸引。但集團派息相當慷慨，分派比率達50%，股息率達到3.8厘，以一家仍能持續增長的工業股來說，是一大賣點。此外，集團正由傳統工業股變身為分銷商，在大陸既有自營店也有加盟店，近5年複合增長率達19%。
當然，敏華近年穩步增長，與美國樓市持續復甦不無關係，美國踏入加息周期後，未來數年情況或會出現變數。此外，生產成本大幅下降，初時會令邊際利潤有正面幫助，但中長期還是會令價格受壓，毛利率會正常化，這點亦要留意。
