忘了「脆弱五國」(Fragile Five)吧，摩根士丹利近日又提出了「麻煩十國」(Troubled Ten)。人民幣貶值之後，摩根士丹用「麻煩十國」來形容十個因此面臨最大風險的國家貨幣：南非蘭特、巴西雷亞爾、泰銖、新加坡元、台幣、智利和哥倫比亞比索，俄羅斯盧布、韓元、秘魯索爾。
儘管分析師們還未曾用過這一術語，不過「麻煩十國」應該是對各國貨幣最好的描述。由於存在着貿易往來，中國這一世界第二大經濟體增速的放緩，使得各國貨幣連帶遭殃。
據彭博報道，摩根士丹利駐倫敦全球匯率策略主管漢斯•德雷克( Hans Redeker)表示，受中國政策改變影響的主要國家，都對中國有着較高的出口敞口和競爭。摩根士丹利對「脆弱五國」的分析是正確的。「脆弱五國」名單在2013年被提出後，表現最糟糕的八個發展中國家裏就有四個被列入了該名單。巴西雷亞爾、土耳其里拉、南非蘭特、印度盧比和印尼盾都受到了全球利率走高的衝擊，各國的經常項目赤字融資變得更加艱難。
在漢斯•雷德克看來，全球經濟增長不足才是最大的挑戰。儘管日本、歐洲和美國央行都實施了創歷史記錄的經濟刺激計劃，但是據國際貨幣基金組織(IMF)預測，今年全球的經濟增速仍是2009年後的最低增速。
中國敞口最大的十種貨幣
漢斯•雷德克表示，「不冷不熱」的經濟復甦表明，中國將無法依靠出口拉動經濟增長。而中國緩慢的經濟增速將其貿易夥伴國推入了困境。據彭博第四季度(截至6月30日)數據顯示，在美元兌人民幣匯率的預測方面，摩根士丹利排名全球第二。
漢斯•德雷克表示，有些國家同時登上了「脆弱五國」和「麻煩十國」的貨幣名單，這包括南非蘭特和巴西雷亞爾。此外，泰銖、新加坡元、台幣、智利和哥倫比亞比索，俄羅斯盧布、韓元、秘魯索爾也受到了中國經濟增速下滑的影響。據彭博數據顯示，中國是「麻煩十國」名單中大多數國家的最大出口目的國。2014年，中國佔到南非出口的37%，占韓國出口的30%。
全球後果
人民幣在上周創下了自1994年來最大幅度的貶值，引發全球市場的震盪和投資者的恐慌，一些分析師認為中國政府企圖利用較低的匯率，來提振20多年來最萎靡的經濟。此外，受人民幣貶值的影響，與中國存在出口競爭關係的亞洲國家貨幣走弱，同時發展中國家股市進入熊市。
據追蹤主要新興市場貨幣的彭博指數顯示，由於受到經濟增速放緩和大宗商品價格下跌的影響，新興市場貨幣在上周下挫0.95%，跌至歷史新低。宏利資產管理公司(Manulife Asset Management)駐倫敦固定收益交易員克里斯•查普曼(Chris Chapman)表示，人民幣貶值引發外界對新興市場外匯估值的擔憂。由於風險補償發生了改變，因此我們已經減少了所持有的新興市場倉位，並且將繼續密切關注新興市場。此外，克里斯•查普曼所在的宏利資產管理公司管理着30.2億美元的資產。
痛苦的過渡期
儘管人民貶值引發市場震動，投資者依舊認為美聯儲將會堅持按原計劃進行九年來的第一次加息，迫使資本流出新興市場。期貨合約交易員認為，美國央行在今年年底前加息的可能性為75%。花旗集團(Citigroup Inc.)G10外匯策略全球主管史蒂芬•英格蘭徳(Steven Englander)在彭博電視台表示，在新興市場貨幣成為強勢買入貨幣之前，我們至少還要再經歷一段痛苦的時期。
漢斯•德雷克表示，為了提振中國的經濟和扭轉新興市場股市的暴跌，我們需要實施一攬子財政計劃，不過計劃是否能夠成型還是未知數。現在最擔心的就是，我們無法渡過難關，且中國的經濟還會繼續疲軟。投資者將會密切關注中國的經濟數據，並相應地進行人民幣的交易。
