中國滬指5月28日暴跌318點，幅度6.5%，報4620.27點，創2季度以來最大跌幅，超500股跌停。有消息稱，中國央行已經射出最後一顆子彈，近期對部分機構進行定向正回購。
綜合媒體5月28日報道，正當市場多數看好後市時，滬指卻連續2天沖關5000點失敗，股指快速跳水跌破4900點，4800，4700點三道關口。5月28日收盤，滬指跌318點，幅度6.5%，報4620.27點，創2季度以來最大跌幅，超500股跌停。由此，宣告變性突破失敗。根據wind數據，兩市市值由27日的71.57萬億，縮水為67.51萬億。也就是說，A股市值單日蒸發4.06萬億。按照目前A股2.01億的賬戶粗略計算，股民28日人均損失兩萬。
28日大跌，必然有很多利空將擺上枱面，而這其實遠不是一天兩天的利空。一方面。近期兩融監管的進一步收緊、嚴查配資業務以及證監會近期對各類操縱市場的違法違規行為的打擊，從短期來看，顯然這對市場的影響是偏空的。另外，匯金減持ETF基金，根據港交所披露的公開信息，中央匯金於5月26日在A股場內減持工行和建行，金額分別為16.29億和19.06億元。匯金減持工行、建行前後的股份佔比分別由46%降至45.89%、5.05%降至2.14%。
英國路透社刊文指出，中國央行近期對部分機構進行定向正回購消息，令沉寂數周的公開市場再回關注視野。業內人士認為，穩定經濟增長仍需寬鬆的資金環境支持，央行此舉只是因應機構需求解決資金淤積，並不代表其政策有收緊意圖。央行還要繼續引導社會融資成本下行，為穩定市場預期，短期內公開市場重啟正回購的可能性和必要性不大，資金寬鬆局面亦不會輕易轉變。
兩位消息人士5月28日透露，中國央行近期向部分機構進行了定向正回購，期限包括七天、14天和28天;價格方面，以市場利率定價，操作規模估計超過千億元人民幣。北京券商分析師認為，錢太多沒地方去，就算發正回購，也是說明資金松。不改變(寬鬆政策)預期。銀行間資金市場短端資金價格在低位徘徊數日，其中隔夜品種CN1DRP=CFXS加權利率貼近1%，七天期CN7DRP=CFXS早已跌破2%。一年期ShiborSHICNY1YD=也創下約四年半新低。降低社會融資成本是央行工作重點之一，在經濟沒有出現好轉前，寬鬆政策基調不會發生變化。
當然，市場對突然出現的定向正回購，也有不同的解讀。有債券分析師稱，不論央行主動還是被動，定向正回購出現說明短期利率底部已經確定，可預見6月份到期MLF可能縮量甚至不續作，甚至出現再一次的定向正回購。定向正回購的出現可能具有拐點的意義。儘管短期內也不代表央行會收緊貨幣，但至少繼續寬鬆的空間相當有限。如果資金利率底部確定，那麼需要警惕大量在中短端品種上的槓桿，可能面臨去槓桿的壓力，進而對整體債券市場形成衝擊。
公開市場常規操作方面，央行已連續六周空窗。因無逆回購和央票等到期，本周公開市場也是第五周既無資金投放亦無回籠。央行通過定向正回購清理資金淤積，業內人士多解讀為不屬於緊縮。因此短期內央行有必要繼續保持流動性寬鬆局面，加之為穩定市場預期，公開重啟正回購的必要性和可能性都不大。央行最近一次正回購操作是在2014年11月25日，當天進行的50億元14天期正回購中標利率3.20%。隨後公開市場操作一直暫停至2015年1月22日，但方向由正轉為逆。
後續政策方面，降准等寬鬆政策仍有可能，惟頻率上可能要視經濟數據情況有所調整。目前資金寬鬆的很大一個因素是存量超萬億元的MLF，不過因其期限只有三個月，尚不足以刺激和支撐銀行將資金投向貸款等更長期資產，因此通過降准釋放長期可用資金，仍有必要。自2014年11月下旬起，中國央行已三次降息，兩次降准。最近一次政策放鬆是5月初，下調基準利率，同時並放寬了存款利率上浮區間。除SLO(短期流動性調節工具)、常備借貸便利(SLF)外，中國央行在2014年三季度還創設並開展了中期借貸便利(MLF)操作，操作對象包括國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等。
