中國建設翻版曼哈頓的項目正在成型，不過背後卻是空空蕩蕩的寫字樓和未完工的酒店，凸顯出中國前所未見的投資熱潮在經濟放緩時期的風險。
在華北港口城市天津，摩天大樓林立的響螺灣商務區卻沒有一絲大都市的喧鬧氣息，到處都是髒兮兮的玻璃門，其中一些大廈的建設已停工。自2010年第一幢大樓建成以來，這裏未能吸引到租戶入住，這對海河對岸的于家堡金融區而言是個壞兆頭，該金融區以紐約曼哈頓為模型，目前仍在建設當中。
現年60歲、上周從比鄰的河北省過來尋找潛在商業房地產投資機會的張志和(音)表示，在這裏投資不會好過把錢打水漂，不會有出路，屆時要找到下家會非常難。
這一地區盡顯荒蕪，凸顯出中共領導人在應對創紀錄信貸驅動的投資熱潮過後維持成長和就業方面所面臨的挑戰。與這些開發項目相關的一個天津地方政府融資平台稱2013年營收銳減68%，降至不到今年到期債務三分之一的水平。
「這裏將不得不進行清算，」渣打在香港的大中華研究業務主管王志浩表示。平台公司發行債券來償還銀行貸款只是在「爭取時間」，他說。「人們將(通過銀行救助、利用公共資金進行資本重組或通膨為之)償付。」
問題資產
王志浩說，雖然不大可能會爆發債務危機，而且像天津這樣的大城市能夠填補空缺，但一些信貸和資產會出現問題，從而拖累到經濟成長。
天津人口為1,470萬，市中心在北京東南約125公里(78英里)處，2014年第一季度的經濟成長率降溫至10.6%，低於2010年全年的17.4%，相對而言，中國這一全球第二大經濟體的全國經濟成長率在同期則從10.4%放緩至7.4%。10.6%的全年增幅將是天津自1999年以來最弱。
據上述平台公司天津濱海新區建設投資集團的年報顯示，該集團報告2013年營收降至59億元人民幣(9.5億美元)，利潤則下降大約37%至2.466億元。
償還貸款
該集團2014年有207億元債務到期，其中包括貸款、公司債券和商票，幾乎是2013年到期金額的三倍。另外還有139億元在明年到期。據一份債券發行說明書顯示，該集團在5月份發行了25億元的七年期債券，票面利率為6.5%，所募集資金用於償付銀行貸款及利息。
天津市政府周四沒有回覆記者尋求置評的傳真。
澳新銀行集團在香港的首席大中華區經濟學家劉利剛表示，中央和地方政府均明確知道房地產市場大幅下跌將大幅加大金融體系風險，他們知道這是一個微秒的平衡。他說，政府將盡其所能確保去槓桿過程有序。
中共領導人已承諾要控制地方政府債務風險，央行在5月份表示將加強對融資工具所發放信貸的監測。中國審計長本周表示，地方政府債務成長已放緩。
酒店空殼
在彭博記者們6月15日參觀時，響螺灣商務區基本上沒有多少生機。光耀東方項目停工，這是一個由兩棟樓組成的住宅和辦公綜合項目，在響螺灣商務區的北端，旨在成為亞洲最大酒店的碧桂園鳳凰酒店主樓成為一個荒蕪的空殼。
記者致電光耀東方北京和天津辦公室無人接聽。開發商碧桂園沒有回應記者尋求置評的申請。
響螺灣商務區的鬼城表象不一定會顯示它會註定失敗。上海浦東新區克服了1990年代中期的種種困難，發展成為中國的金融中心。里昂證券駐香港的房地產研究主管王艷表示，地處中原的河南省省會鄭州新城區如今在遭遇堵車之痛，幾年前空蕩蕩的情況一去不復返。
找租戶入住
仲量聯行在天津的房地產經紀業務董事總經理Michael Hart表示，希望地方政府能夠幫忙找到租戶入住，可能會找到國企這樣的基礎租戶。「于家堡金融區過於典型而且在和天津掛鈎方面過於知名，政府不得不盡力使之取得成功，」他說。
實際上，政府已經在入住響螺灣商務區的一些辦公空間，31歲的航運公司員工陳文杰(音)來這裏在海河交管局續證。陳文杰說，現在的建設和2008年和2009年相比什麼都不是。
34歲的天津居民王偉(音)開車在這裏查看房價信息，發現這裏比他願意支付的價格高出五倍。王偉說，看到這一地區的許多報道，但顯然不適合在這裏安家，至少現在不適合，這裏沒有商店，沒有學校，沒有醫院也沒有鄰居。
