溫家寶連續4個周末調研各地經濟
中共中廣網報道，6月27日至28日中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶在山東就經濟運行、就業等情況進行考察調研。這是溫家寶一個月以來連續第四次利用周末時間在各地調研。溫家寶冒着高溫酷暑來到山東濟南、淄博、濱州等地，深入紡織、汽車、鋼鐵、醫療器械等行業的9家企業。
報道稱，在山東考察期間，溫家寶強調，當前中國正處在應對國際金融危機的關鍵時期，決不能有絲毫鬆懈，繼續把保持經濟平穩較快發展作為當前經濟工作的首要任務。
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每日電訊報 ：中國的銀行是我們所有人都躲不開的事故
中國的銀行正轉向失控。中華人民共和國半改革的經濟無法吸收自去年12月以來突然發放的一萬億美元新貸款。
相反，錢要麼流入了上海股市這個賭場，要麼用於維持破產營建商的性命。這無助於帶動世界走出低迷。
惠譽（Fitch Ratings）早就警告中國放款人是在惡水中跋涉，但它最新的報告甚至更為嚴峻。
報告指出，世界上很多地區都陷入危機，中國似乎是金融系統繼續無故障運作的少數國家之一，但惠譽越來越警覺。刺激（方案）的未來損失可能較預期的大，目前尚不清楚中央或地方政府最終願意或者能夠承受的份額。
請注意「能夠承受」這個詞。惠譽的「宏觀審慎風險」的中國指標可能從一類（安全）條約到三類（冰島等）。我感到吃驚，但北京大學的佩蒂斯（Michael Pettis）指出，當「可以正確計算」的時候，中國的公共債務可能高達GDP的50%到70%。
中國要達成8%增長率的態度如此堅決，對惠譽所說的「貸款大熱潮」，它給予銀行一種含蓄的保證。
過半的新貸款是短期的。翻車的風險猛增。自去年11月以來，中國的貨幣刺激其實比美聯儲在雷曼破產後的做法更加極端。
按照泰勒規則，美國政策仍然緊（對美國而言）。中國政策仍然松（對中國而言）。5月的新貸款與上年同期相比翻倍。
中國銀監會上周發出警告，稱當務之急是停止爆炸性增長的貸款。銀行應該審慎監督信貸審批和分配，並確保貸款流入實體經濟。
不幸的是，「實體經濟」的40%由出口業構成（主要是對美歐的出口）。5月中國的出口下跌26%。
世界貿易也許在快速收縮後趨於穩定，但鑑於美國儲蓄率已經升至15年的高點，在這樣的世界裏，貿易不會很快反彈。
改革者知道必須做些事情來促進消費。中國需要福利改革。但締造一個社會安全網需要時間，大批農民工失業返鄉令北京面臨社會危機。
因此，北京訴諸危險的方法讓過剩的工廠繼續運作：發佈「買中國貨」的規定：使用大量的出口津貼，壓下焦炭、鋁礬土、鋅和其他資源的價格以降低生產成本，並再次抑制人民幣升值。對於一個指望全球貿易過活，而且順差佔GDP近10%的國家而言，貿易保護主義是一個危險的遊戲。
如果世界上最大的順差國由於結構過度扭曲，無法幫助抵消西方債務人勒緊腰包對需求造成的衝擊，我們將陷入長期的通貨緊縮。（作者： Ambrose Evans-Pritchard ）
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萬億新增信貸五成搶進股市樓市
一項數據顯示，今年前5個月，中國各銀行的信用貸款，僅50%的比例用在實體經濟之上，而另外的一半，部分流入股市與樓市，並推升股價與房價上揚，這種情況讓經濟專家憂慮，中國的股市與樓市將進一步泡沫化。
台灣《工商時報》報道中國國務院發展研究中心宏觀經濟部副部長魏加寧推算，今年前5個月的信貸資金，約有20%流入股市，另外，有30%左右的信貸資金，流入了票據市場，這顯示有50%左右的銀行資金，是在金融系統內部融通。
市場預估，6月份中國的信用貸款金額，將再突破1萬億元人民幣，這將使得上半年的信貸金額達6.8萬億元，而依魏加寧的推算，約有20%左右的信貸資金流入股市看，上半年有約1.36萬億元進入大陸的股票市場。
另外，30%的信貸資金流入票據市場，上半年估計有2.04億，其中部分可能投入房地產市場。
據了解，截至5月底止，中國商業銀行信用貸款金額達到5.8萬億元，已超過去年全年的信貸成長量，其中，第一季更是創下了4.58萬億的天量，若再加上6月份預估的1萬億元，上半年將達6.8萬億元，貸款如此快速的成長，歷史罕見。
而讓專家擔憂的是，偌多的信貸資金投入股市與樓市，短暫性的將股價與房價往上推升，已形成泡沫隱憂。
《第一財經日報》引用魏加寧的談話報導指出，當資金在金融體系融通，自我膨脹，而不為實體經濟服務，很容易推高股價，形成新的金融泡沫，同時也推高房地產的價格。
專家指出，信貸金額快速增加，有其合理性，同樣的也具風險，其中的風險，包括銀行的不良貸款，容易形成呆帳，以及資產價格，即股價與房價的泡沫等。
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VOA:中國銀行貸款持續激增引發警惕
| 華盛頓 Jun 30, 2009 |
中國官方媒體針對中國經濟刺激計劃實施過程中貸款發放量激增發出警告，認為由於貸款投放的基礎設施項目由地方政府管理並提供擔保，銀行缺乏必要的信息將導致長期信貸風險增加。
*中國官方的最新關注*
人民日報星期一的評論文章對今年上半年中國銀行貸款額度激增的潛在風險發出警告。
文章說，中共政府去年推出經濟刺激計劃之後，銀行在短時間內發放了大量貸款，但是這些貸款的潛在風險不容忽視。文章警告說，從長期來看，一些地方政府的經濟刺激項目將不會產生高回報，這些計劃可能不會產生足以支付本金或利息的現金流，貸款償付將出現問題。
華爾街日報報導說，人民日報星期一的評論文章是中國官方對今年上半年貸款激增可能引發的長期問題表達的最新關注。
6月上旬，中國銀監會向政策性銀行、國有商業銀行、股份制商業銀行、以及郵政儲蓄銀行緊急下發有關加強信貸管理的通知，要求這些銀行確保信貸資金流入實體經濟，防止企業利用票據貼現套利造成貸款空轉，同時防止信貸資金流入資本市場和房地產等領域。
彭博新聞社援引中國國務院發展研究中心宏觀部副部長魏加寧的研究報導說，據估計，中國銀行系統今年前5個月發放的5萬8千億元新增貸款當中，有大約20%，即1萬1千6百億元被投入了股市。
*分析：壞帳比例或上升*
華府智庫傳統基金會亞洲經濟政策高級研究員、中國經濟問題專家史劍道(Derek Scissors)說，從中國最近幾輪信貸周期來看，更多的貸款往往意味着更多的不良貸款。他擔心中國銀行業的壞帳比例因此上升。
他說：「在這之前，從2003年到2004年，中國經歷了一段信貸激增時期，但是國有銀行除了公佈了一些問題貸款外，沒有披露真正的不良貸款。銀行可以放出多少貸款，而能夠保證投資組合不受到削弱?從目前的信貸增加速度來看，中國銀行系統的壞帳比例將是在『令人擔憂』和『非常可怕』之間任選其一。」
6月下旬，三家大型國有銀行說，去年的業務審計暴露出貸款業務存在違規放貸、銀行員工內外勾結騙取貸款、以及貸款發放後缺乏監管等諸多問題。不過，這些銀行沒有透露涉及問題貸款的具體金額。
今年年初以來，中國銀行貸款量隨着經濟刺激計劃的鋪開而呈現井噴式增長。前五個月新增貸款額度超過去年全年貸款總額。中國證券報上星期五援引業內分析人士報導說，6月份新增貸款額超過1萬億元人民幣已成定局。預計上半年新增貸款總額可能會升至7萬億元人民幣。
*分析：貸款短期商業回報很差*
傳統基金會亞洲經濟政策高級研究員史劍道對中國銀行短期內在基礎設施領域集中放貸的回報率提出質疑。他說：「這些信貸長期來看在中國產生效益是完全有可能的。但是，發展健保體系或者養老金體系不是三、五年內可以完成的事情。這些投資很可能要一代人或者幾十年後才會生效。簡單地說，這意味着這些短期內放出的龐大貸款的短期商業回報很可能少得可憐。」
人民日報的文章指出，儘管一些經濟刺激計劃貸款存在長期風險，但某些銀行仍然放鬆了貸款標準。文章說，這些貸款的大部分投放到鐵路、公路、以及機場等基礎設施建設項目。這些項目通常由地方政府管理，貸款的清償也由地方政府，而不是中央政府來但提供擔保。但由於銀行對於地方政府的財政狀況常常缺乏全面和透明的信息，因此增加了貸款的潛在風險。
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報告顯示中國面臨通縮急劇逆轉為通脹風險
在資本市場呈現回暖之勢的當下，通貨膨脹已儼然成為達摩克利斯之劍，懸於略顯復甦苗頭的實體經濟之上。在通縮陰影尚未完全隱去之時，對通脹預期的爭論成為市場分析人士爭論的熱點。中國人民大學經濟研究所最新發佈的第二季度中國宏觀經濟報告表示，未來6個月，中國有出現通縮急劇逆轉為通脹的風險。
CPI環比暗示通脹臨近
《每日經濟新聞》報道，中國人民大學經濟學院副院長劉元春昨日（6月29日）對《每日經濟新聞》表示，總需求在波動中的緩慢提升與潛在總供給在前幾年投資驅動下的快速增長，決定了中國物價水平在近期處於相對較低的水平。但流動性的泛濫、國際大宗商品價格的反彈以及通貨膨脹預期的逆轉可能使中國出現通貨緊縮突然逆轉。
CPI環比數據很清楚的說明了這一點。國家統計局數據顯示，從今年3月份以來，CPI月環比一直保持0.2%～0.3%的負增長。「不過據我們的測算，季節調整後CPI環比數據從今年3月份起，已經進入一個比較平穩的階段。」劉元春說，「季節調整後CPI環比數據在3、4月份均為正值，雖然4～5月環比有所波動，但三個月增長年率也顯示消費者價格已經呈現上升趨勢，據此判斷通貨緊縮已接近尾聲，處於變異的邊界時期。」
同時，貨幣政策也成為看高通脹的一大原因。瑞士信貸最新報告顯示，由於貨幣政策持續寬鬆，該機構已經調高了對中國2010年的通脹預期，從之前的2.5%調高至4.1%。
中國人民大學的報告也表達了類似觀點。一般而言，貨幣供給和通貨膨脹具有顯著的正相關性，而貨幣供給大約會在1～2個季度之後傳遞到通貨膨脹當中。
雖然CPI環比呈現抬頭之勢，但是「在信貸增量同比大增的時候，中國物價水平同比仍然保持負增長。這一反差更說明未來通脹壓力加強。」劉元春表示。
摩根大通：核心CPI不會大漲
對於未來通脹預期，摩根大通則指出，CPI不會大漲，核心CPI更不會大漲。摩根大通一位分析師對《每日經濟新聞》表示：「我們對2010年CPI的預測為2.8%。從中國多年的規律來看，核心CPI不會大漲。食品價格上漲將成為CPI升高的主要原因。」
對此，劉元春也表示，中國食品價格佔CPI的權重達到34%，高出發達國家20點左右。因此，國際市場農產品價格的飆升對中國價格的影響要高出2倍多。
「明年3、4月份將成為中國CPI大漲最危險的一個時點。」劉元春說，「預期明年一季度時國際金融危機將見底，大量熱錢將流入大宗商品領域，從而使部分食品價格出現又一輪沖高。這會使中國出現輸入型通脹的危險。」
