12月20日，國家外匯管理局資本項目管理司外債處蔡秋生公開表示，截止10月末我國外匯儲備已低於19000億美元，為2003年12月份以來首次下降。
     這意味着什麼？資本外流還是出口驟減？對資本市場會產生什麼影響？昨日該消息剛一披露，股市立馬出現暴跌，投資者持股信心明顯受到影響。
     資本流入變資本流出
     從 2003年底開始，我國外匯儲備開始呈現增長態勢；2004年，中國外匯儲備淨增2067億美元，年末達到6099億美元，僅次於日本居世界第二位； 2006年2月，中國外匯儲備首次超過日本成為世界第一大外匯儲備國；當年10月，我國外匯儲備首次突破1萬億美元。
     最近兩年，由於預期人民幣升值以及「金磚四國」的影響力，加上中國貿易順差的加大，中國的外匯儲備一直持續增加，2008年11月4日，國家統計局公佈數字顯示，截至9月末，我國外匯儲備已達1.9萬億美元，是國際支付能力最強的國家。
     支持2005年～2007年大牛市的一個重要因素，就是人民幣升值，由此引發海外資本的持續流入，導致境內流動性大幅增加，從而刺激股市和樓市的井噴。
     如今，外匯儲備開始減少，是否意味着國際資本流動方向的改變？這是市場最擔憂的問題。
     擔憂熱錢出逃引發暴跌
     自1664點反彈以來，滬指出現4.55%跌幅的情況實屬少見，並且，這個下跌還伴隨着昨天開始正式實施的利率下降政策利好。
     事實上，不少分析人士也將市場的下跌與熱錢的抽離、中國外匯儲備5年來首度出現負增長相聯繫。
     有分析認為，由於熱錢數量龐大，而中國的外匯儲備大部分已經購買了各種美元資產，如果熱錢集中撤出，中國勢必要拋售美元資產沖抵熱錢，而這又會造成美元資產的貶值，最終外匯儲備「損失慘重」。
     不過，市場人士對於這種判斷表示否定。和訊證券首席分析師文國慶研究發現，在過去5年的57個月裏，中國每個月的外匯儲備均處於淨增加的狀態，這種資金的流入主要是來自貿易順差增長和外商直接投資。文國慶此前接受本報採訪時表示，熱錢總體數量有限，雖然在市場中有放大作用，但並不會對股市產生直接影響。
     一個問題是，如果這種增長的情況從現在開始逆轉，會否出現市場擔憂的「外匯儲備減少，進而引發資本市場再度崩盤」呢？