一年前的昨天，A股歷史上從未有過的大牛市攻佔6124點高地，到現在的1900點，4000點灰飛煙滅，眾股民感慨「恍如隔世」，分析師開始更多地分析和關注宏觀經濟。

6000點的瘋狂

　　「一年時間，恍如隔世啊！」在上海銀河證券營口路營業大廳中，股民封璋16日(化名)看着自己的交割單感慨良多。將時間的指針撥回2007年 10月16日，一年前的昨天，A股歷史上從未有過的大牛市攻佔6124點高地，而封璋從前一個「熊市」堅守而來的籌碼，也在那時遠遠趕超了任何理財產品所能帶給他的收益。

　　封璋，曾參與購買過最早時期的認購證，至今他仍是一個普通的上海股民，他的故事與「財富神話」無關，但卻是牛熊一年間的縮影。

　　2007年10月15日，中共十七大在北京開幕。上證指數開盤5934.77點，收報6031.15點，上漲126.83點。第二天，上證指數繼續高開，最高衝上6124.04點。十七大報告首次提出「創造條件讓更多群眾擁有財產性收入」。在股評家大吹「向10000點進軍」的口號中，部分股民幾近瘋狂，堅定10000點的「輝煌」即將到來。

　　即使是在股市中身經百戰的老手，此時也不免得意洋洋，因為那個時候和股市齊頭並進的是中國激昂亢奮的經濟。受工業化、城鎮化、市場化和國際化四大因素拉動，2007年中國的經濟增長達到近11年來的最高水平，全年GDP總值比上年增長11.4%，增速連續5年超過10%。

　　「那時跟買大盤藍籌股成為風潮，基金的聲音最為市場所重視。散戶大廳里的投資者每天關注基金動向，自選股裏面研究的都是各基金重倉股。然而，今年以來，最不景氣的就屬金融股和地產股。」曾經使封璋個人資產飆升的銀行股，至今仍安靜地躺在他的賬戶內，只是盈利不但被全部抹去，還讓他越陷越深。

　　2007年10月16日，證監會主席尚福林指出：「證監會將繼續推進投資者教育，把投資者教育工作作為加強市場基礎性建設的一項長期工作，狠抓不懈，使投資者真正明白股市是有風險的，入市應該謹慎，讓投資者牢記『買者自負』的原則，從而更加理性投資股市。」

　　封璋說：「政府當時的提醒已經沒有用了，散戶的腦袋在發熱。我在股市裏的時間也不短了，自認為對股市的規律還有點把握，但是在大家瘋狂買股的時候，我也心動了，儘管知道此時的市場風險比較大，但是看着一些連日飄紅的股票還是想進場，此前制定的計劃開始被自己一點一點否定。」

　　幸福感稍縱即逝，之後股指急轉直下，在多方攻佔新高僅一個月後，多方失地就達到史無前例的近20%；爾後多方雖有掙扎，但空方牢牢控制局面，多方節節敗退……

流年不利原罪多

　　縱觀A股此輪幾乎沒有剎車的大幅調整，究其原因，並非「大小非」或「再融資門」所能促成，市場自身估值泡沫、經濟增速放緩及美國次貸危機肆虐等多項「原罪」摻雜在一起，才最終促成了A股的大動盪。

   目前來看，市場對後市的判斷還較難達成一致，有分析師認為市場離底部已經不遠，但機構投資者卻仍在不斷砸盤。

　　「雖然監管層多次出手救市救經濟，但如此『擠牙膏』般的政策猶如『隔靴搔癢』，實在很難引爆市場的興奮點，市場缺的還是信心。」宏源證券分析師唐永剛說，影響大趨勢的關鍵問題，從宏觀經濟到次貸危機，還沒有發生改變。

　　從經濟數據來看，目前中國的實體經濟，毫無疑問已經處於下行通道。多家研究機構預計，到今年四季度，GDP增速將回落至9.5%左右，月度CPI有望降到4%以下，而2009年、2010年的GDP增長率預計在9%。

　　另一方面，三季度上市公司業績環比繼續下降。企業面臨着工資成本剛性、原材料價格依然較高、資金利息成本過高、環保成本等壓力，因此未來兩年企業盈利仍將面臨較大挑戰。

　　有分析師指出，減稅和推出大型經濟刺激計劃的財政政策，才是當前市場最迫切期待的利好。

　　「股市是經濟發展的晴雨表，經濟基礎好了，上市公司的業績有保障了，股市自然也就迎來了新一輪的輝煌。」唐永剛稱。

　　「在目前形勢不太明朗的情況下，投資者還是要多看少動。」南京證券分析師溫麗君建議。

　　一位專家這樣建議投資者，如果你把股票投資當作一生中理財的工具，那麼這一段經歷對於未來就顯得十足的珍貴。如果你依然選擇堅持，就請繼續堅守價值投資的理念，併合力營造出價值投資的市場氛圍。

　　作為一個普通投資者，雖然一年來在股市的收益歸零，但在離開營業廳前，封璋也表示，一年間監管層也在為市場基礎性建設而努力，印花稅單邊徵收、啟動融資融券試點、充實保薦制度、完善分紅制度等都在為低迷的市場注入激情。

　　「A股已經跌了70%，市盈率比千點時候還要低，結構性低估已經顯現。剛剛閉幕的三中全會提出，保持經濟穩定、金融穩定、資本市場穩定，保持社會大局穩定。在這樣的大背景下，A股定能止跌企穩。」封璋看着自己的交割單離開了營業大廳。