美國對伊朗祭出海上封鎖與制裁之際，路透社揭露，中伊之間早已建立一套秘密「以油易貨」機制，讓伊朗把賣油所得留在中國，再用來購買藥品、車輛、通訊設備，甚至軍事裝備。這套神秘機制牽涉中國國營石油貿易商「珠海振戎」、神秘的金融機構「初心」與一家「特殊目的實體」運作，過去一年流動金額最高達25億美元。
在美伊戰爭之下，美國除了對伊朗港口實施海上封鎖，也對部分購買石油、或協助運送伊朗石油的中國小型企業祭出制裁，但至今沒有採取最嚴厲的措施，以避免影響全球經濟。
然而，2名伊朗高階消息人士與另3名了解此事的消息人士向路透社透露，伊朗一直透過類似「以物易物」的方式，把伊朗賣給中國的石油收入留在中國，轉成可購買中國商品的額度，再用這筆錢跟中國買價值數十億美元的藥品、車輛、通訊設備，甚至是軍事裝備，這不僅讓中國能繼續取得打折後的伊朗石油，也讓那些賣商品給伊朗的銀行和企業，能避開國際制裁。畢竟這些產品的製造商並不是直接與伊朗交易，目前也沒有跡象顯示這些製造商違反制裁規定。
消息人士表示，過去一年內，中國至少有一次用這套類似「以物易物」的機制向伊朗供應防空設備，價值高達數百萬美元，但他們沒有提供任何與中國製造商相關的交易細節。
伊朗向中國「以油易物」路徑圖曝光 SPV一年流動25億美元
路透社報道，伊朗用石油換取中國商品的路徑。首先，是由一家與伊朗國家石油公司有關的香港註冊公司，賣石油給代表中國國營石油貿易商「珠海振戎」的公司，這間公司再在把伊朗所得存入中國的金融機構「初心」。之後，初心會這份伊朗所得分成2部分，70%會分配給伊朗基礎建設計劃的帳戶；而剩下30%則進入一家「特殊目的實體」（special purpose vehicle，SPV）的帳戶。而這30%的伊朗所得再透過其他中國金融機構轉移資金，跟中國出口商買商品，然後中企再出貨給伊朗進口商。
圖為油輪在山東青島港卸載商品的情形。（法新社）
資料來源：路透社
珠海振戎過去曾因涉嫌與伊朗進行交易，而成為美國制裁的對象。一名消息人士提供了一封看似由伊朗國家石油公司（NIOC）在2025年7月22日寄給珠海振戎的信函，內容要求對方確認一筆尚未結清的餘額。
1名西方官員以及另外2名了解此事的人士表示，至少到今年為止，一名代表中國國營石油貿易商「珠海振戎」的買家，每個月都會把數億美元存入一家鮮為人知、位於中國的金融機構「初心」（ChuXin），而這些錢是拿來支付一家與伊朗國家石油公司有聯繫、且在香港註冊的公司所達成的採購協議。之後，「初心」會把錢付給中國出口商和在伊朗承建基礎設施的中國企業，而且很可能是透過其他中國金融機構來轉手。
3名消息人士表示，由「初心」處理的伊朗石油收入中，大約70%會分配給基礎建設計劃。剩下的30%資金則會進入一家「特殊目的實體」（special purpose vehicle，SPV）所持有的帳戶，用來支付賣商品給伊朗的中國企業。2名接近伊朗決策圈的伊朗消息人士證實，這家SPV確實存在，而這項資訊過去從未被報道過。
消息人士估計，過去1年約有20億至25億美元的資金透過這個SPV流動。
SPV幕後由中伊兩方操盤神秘中國機構「初心」查無登記
5名消息人士都表示，SPV里的資金由2個實體管理：一家是代表中國商務部行事的公司，以及一家與伊朗中央銀行有關聯的機構。其中3人表示，當伊朗中央銀行批准進口商動用SPV里的資金後，這家與伊朗有關聯的機構就會通知中方公司，接着便可把款項支付給供應商。
路透社在中國企業登記資料中，查不到名為「初心」的金融機構，也查不到據稱代表中國商務部和伊朗中央銀行行事的那些公司。一名消息人士表示，「初心」甚至可能只存在於一份試算表上。
伊朗早靠「以油換貨」繞過國際銀行北京：不清楚
事實上，早在美伊戰爭前，隨著美國因伊朗核計劃加大對德黑蘭的經濟與軍事壓力，這套機制早已成為伊朗重要的資金命脈。聯合國對伊朗出口大多數主要傳統武器的禁運，在2025年9月與其他制裁一同恢復。此前，美國總統川普第一任期內，退出2015年伊朗與世界強權達成的核協議，而德黑蘭之後也停止遵守其中部分條款。
3名消息人士表示，這套機制至少從2021年就已經存在，最早是中國用來向伊朗供應藥品和新冠肺炎疫苗。
針對路透社詢問這種類似「以物易物」的貿易安排，中共外交部表示，「不清楚你所描述的情況。」並補充，「中國一貫反對沒有國際法依據、也未獲聯合國安全理事會授權的單方面制裁。」
一名美國官員則對此回復路透社，，川普政府正與包括歐盟在內的經濟夥伴合作，「剝奪伊朗進一步推動核野心所需的物質手段」，但該官員並未評論這套「以物易物」的貿易安排。3名消息人士表示，這套類似「以物易物」的貿易安排，只是伊朗繞過國際銀行管道跟中國買商品的多種機制之一。
