2026年以來，中國A股一度在「賺錢效應」帶動下吸引大量散戶入市。然而，隨着8月份新開A股賬戶數明顯下降，「指數牛」與「散戶難賺錢」的反差日益突出。
上證指數雖然仍維持在3,900點附近，但市場呈現明顯分化，大量普通股票表現落後，散戶能否從這輪行情中獲利，正受到質疑。
分析認為，中國股市現在是八虧一平一賺，虧損散戶不斷增多。中國投資渠道狹窄，如今樓市和股市都失去過去的投資吸引力。
散戶湧入A股，8月開戶數驟降
上海證券交易所統計數據顯示，2026年8月份新開A股票交易賬戶為239.73萬戶，比7月份的265.54萬戶下降9.72%，同比下降9.55%，與年初1月份的491.58萬戶相比，已近乎腰斬。
2026年年初，在人民幣1年期存款利率跌破1％、股市「賺錢效應」逐步形成的雙重刺激下，居民資金加速尋找新的投資途徑，大量散戶湧進股市，為A股帶來大量增量資金。
據《華爾街見聞》2026年1月14日報導，華泰證券1月發佈報告估計，2026年，中國A股將迎來1.6萬億增量資金淨流入。其中，居民儲蓄加速「搬家」入市，可為A股帶來約6500億元增量資金，散戶資金淨流入規模約4000億元。
此外，《財新》1月末的報導也引述高盛分析，預計2026年A股每月新開A股票交易賬戶約220萬個，新賬戶平均資產規模約5萬元，累計形成年內新增資金規模約1.3萬億。
據《財聯社》4月初報導，2026年3月，散戶小單資金當月累計淨流入約1.25萬億，3月新開A股賬戶約460萬戶。
在增量資金推動下，A股市場熱度一度快速升溫，部分科技股股價明顯上漲。9月5日，上證綜指仍維持在3,900點附近，8月份更上漲4.3%，顯示此輪股市熱度並未完全消退。
然而，不少年初以來入市的散戶卻未能從這輪行情中獲利，蒙受了很大損失，與所謂「牛市」形成巨大反差。
中國問題專家MikeLi對大紀元表示，今年前8個月累計新增A股開戶人數高達2521.40萬戶，但8月份新開戶僅239.73萬戶，環比下降9.72%，創年內單月新開戶數新低，已顯示出繼續下滑趨勢。
散戶收益率-23.6%，均虧2.1萬元
據《東方財富網》等平台數據，2026年上半年（截止6月底）A股散戶（戶均投資10萬元以下）中有79%至82%處於虧損狀態，約八成散戶處於虧損狀態；散戶上半年平均收益率為-23.6%，人均浮虧2.1萬元，但這一數據目前尚無官方原始統計可以完全核實。
MikeLi說，時至今日，上證指數雖然維持在3900點附近，8月份還上漲4%，但是廣大散戶非但沒有在人造「科技牛市」中賺到錢，反而是虧損嚴重。
MikeLi認為，造成巨額虧損的主要原因大抵有兩個，一是中國整體經濟低迷，上市公司經營業績下滑，單純依靠個別「明星科技」股的炒作，不能支持股市的所謂「賺錢效應」。再者，中國市場缺乏真正的長期投資資金，更多的是存量交易，市場即使是上漲也並非普漲。
MikeLi解釋說，中國市場板塊輪動，資金高頻率來回切換，讓大量散戶無所適從，極易導致追漲殺跌；如此一來，不但賺不到錢，反而因為頻繁交易多繳印花稅和手續費。
「過去有一種說法：中國股市是七虧一平一賺；而現在則是八虧一平一賺」。MikeLi說，虧損散戶不斷增多。
「指數牛」與「散戶賺錢難」形成反差
《21世紀經濟報導》日前將8月份A股新開戶數顯著下降描述為股民開戶「踩剎車」，與當月A股市場表現形成鮮明反差。
該報導引用金融學專家的分析認為，8月市場交易活躍度下降、「賺錢效應」邊際減弱，自然影響新增投資者入場意願。同時，8月通常處於中報披露期，市場不確定性上升，觀望情緒加重。
報導表示，一些專家認為，中國股市進入9月後趨勢依然向好；但也有專家持謹慎態度，認為9月市場熱點或相對散亂，制約估值擴張的因素在增多，上行節奏可能放緩，投資者需要回歸合理預期回報。
《財聯社》報導，從2026年1月的數據便可看出，A股新開戶達到約492萬戶，是近10年極高水準；而當時市場正處於明顯的上漲和高成交。
散戶往往在行情已上漲之後才進場，但買入時價格已經較高，盈利空間相對縮小，一旦出現熱點輪動，就容易被套住。
有市場研究直接指出，2026年上半年已經不是普漲行情，而是科技成長主導的高度分化行情，因此傳統的盈利難度也明顯提高。
科創50與上證50形成反差
《新浪財經》日前刊發東興證券的研究報告表示，2026年上半年，A股呈現指數弱分化、行業極致割裂、盈利完全分層，不存在全面普漲的基礎，所有超額收益集中於科技製造賽道，傳統經濟板塊持續失血。
2026年上半年，科創50指數上漲30.82%，而上證50指數則下跌3.86%，兩者形成巨大反差，並創2021年以來半年期最大差值。該報告指出，未來A股K型走勢或將成常態。
這一結果顯示，A股指數漲，不代表大多數股票漲；科技股漲，更不代表散戶手中的股票漲，上證指數3900點與普通股民是否賺錢是完全不同的兩回事。
導致上述矛盾的主要原因，被認為是AI、半導體、機械人等熱門板塊形成「虹吸效應」。AI、算力、半導體、通訊、PCB、機械人、高端製造形成了非常明顯的資金抱團。
《上海證券報》8月的投資者調查也顯示，二季度有65%的受訪投資者追高買入科技股，個人投資者科技股平均持倉達27.55%，創近兩年新高。
科技股越強，資金越集中；而資金越集中，其它股票就越缺乏資金。於是，導致少數股票暴漲、指數上升、市場看起來很牛。與此同時，大量股票卻缺乏資金，漲幅落後，甚至大幅下跌。
面對2026年上半年A股各種異常現象，MikeLi聯繫到2015年發生的股災。
MikeLi說，2015年「股災」爆發，股市作為吸納天量超發貨幣的「蓄水池」崩塌，北京當局引導溢出資金流入另一個「蓄水池」——樓市；而現在情況似乎反過來，試圖製造「賺錢效應」，把樓市流出的資金引進股市。
但他認為，「由於中國投資渠道狹窄，加之居民財富縮水，樓市和股市都失去過去的投資吸引力」。今後，「大家能做的就是緊捂錢袋，減少不必要的支出。面對這種局面，估計北京當局未來又要重新刺激樓市了。」
