美國股市與黃金正在同時逼近連續第四年雙位數漲幅，而華爾街認為，這種行情在歷史上極其罕見。
美國銀行（Bank of America）策略師Michael Hartnett團隊表示，標普500指數目前有望實現年化約20%的漲幅，而黃金則有望錄得約30%的年度漲幅。
策略師們指出，對於美國股市而言，如此長期且強勁的上漲，在歷史上僅出現在幾個特殊時期，包括二戰期間、戰後經濟繁榮階段以及1995年至1999年的互聯網泡沫時期。
與此同時，黃金類似級別的長期上漲，則主要出現在1970年代的滯脹時代。
AI狂潮推動美股持續沖高
近年來，美股的強勁上漲主要由大型科技股推動。
尤其是人工智能（AI）投資熱潮持續升溫後，美國科技巨頭資本支出快速膨脹，進一步推高了市場估值。
不過，Hartnett團隊指出，此輪上漲長期以來都屬於「極度狹窄型牛市」，也就是僅由少數超級大型科技股主導市場。
但如今，市場內部開始出現新的變化。
除了科技巨頭之外，越來越多板塊開始加入上漲行列，這意味着本輪牛市正逐漸從「少數股票驅動」轉向更廣泛擴散。
小盤股、新興市場與大宗商品開始崛起
美國銀行認為，小盤股、新興市場以及大宗商品都正在進入新的長期牛市拐點。
該行指出，美國經濟的韌性正在成為這一輪全球風險資產上漲的重要支撐。
目前市場普遍預測，美國經濟今年名義增速將達到5.5%，而企業盈利增速預計高達20%。
在這樣的背景下，資金開始從少數科技龍頭向更多周期性資產擴散。
分析人士認為，這意味着市場對經濟衰退的擔憂正在下降，而風險偏好則持續回升。
華爾街盯上下一個「大牛板塊」
在所有板塊中，美國銀行尤其看好材料股。
目前，材料板塊在標普500指數中的權重僅約2%，接近30年來最低水平。
但Hartnett團隊認為，這種情況未來可能發生巨大變化。
他們指出，全球地緣政治對資源的爭奪、各國軍費開支上升、AI基礎設施投資狂潮以及全球住房短缺問題，都將推動材料需求長期增長。
美國銀行甚至將材料板塊稱為：「市場中的下一頭牛（the new bull on the block）。」
（示意圖）
戰爭、AI與通脹共同重塑市場
分析人士指出，如今市場正在進入一個非常特殊的階段。
一方面，AI革命持續推動科技投資和企業盈利增長；
另一方面，中東衝突、全球供應鏈重組以及財政擴張，又在不斷推升能源、金屬與資源價格。
這使得美股受益於AI與盈利增長，黃金受益於通脹與避險需求，大宗商品受益於資源爭奪與供應緊張，多個資產類別因此同時進入上漲周期。
而這種「股市與黃金同步大漲」的局面，在歷史上往往只會出現在重大經濟與地緣政治轉折時期。
市場正在進入新的「大周期」？
Hartnett長期以來一直警告，全球市場正處於從「金融資產時代」向「實物資產時代」轉變的過程中。
在過去十多年裏，低利率與流動性推動科技股和金融資產持續上漲；但如今，地緣政治、能源安全、AI基礎設施建設以及製造業回流，正在重新提升資源、工業與實體資產的重要性。
分析人士認為，如果美國經濟繼續保持韌性，同時全球通脹維持相對高位，那麼原材料、能源、黃金、工業金屬和小盤周期股都可能成為下一階段全球資金重新配置的重要方向。
