中共現在把刺激經濟的重心放在財政措施上。2024年底以來，當局將此前的「積極的財政政策」提升為「更加積極的財政政策」。2026年，作為「十五五」開局之年，「更加積極」體現為三個創新高：（一）全國一般公共預算支出首次突破30萬億元，全國政府性基金預算支出也高達11.86億元；（二）新增政府債務規模達到11.89萬億元（此外，2萬億元化債債券，新型政策性金融工具8000億元）；（三）中央對地方轉移支付安排10.42萬億元（已超過中央財政本級預算收入），增長2.2%，連續第四年超過10萬億元。
不過，財政力度如此之強，2026年的GDP增速目標卻下調為4.5～5%，表明當局也認識到中國經濟大盤動搖，但沒有別的辦法，為求把這個爛攤子表面維持着，只能顧頭不顧尾，用財政來接盤。
但是，中國經濟不僅體量太大（2025年GDP超過140萬億）、而且病入膏肓，財政接不住這個盤，硬接就要把自己砸死。大陸學者李揚（中國社會科學院學部委員、原副院長，國家金融與發展實驗室理事長）曾說，「所有（經濟）問題最後都要追究到財政問題上。財政不錯的時候，什麼問題都好解決，財政狀況不好的時候，什麼都會成問題。」
而現在中共的財政狀況就極糟糕，突出表現有三：
1、財政收支缺口越來愈大。2025年，一般公共預算收支缺口71,350億，政府性基金預算收支缺口55,170億元，合計126,520億元，比2024年增加了22,222億元；
2、政府債務激增加，更可怕的是隱性債務底數不清。據加拿大數據研究公司Visual Capitalist的報告，中共政府債務從2008年的1.2萬億美元增至2025年的18.7萬億美元，17年放大約15.6倍，複合年均增長率約為17.5%，遠超同期美國的約7.7%、歐盟的約3%；
3、地方財政自給率極低，中央對地方轉移支付過大，央地財政關係畸形。
這就嚴重製約了財政對經濟的刺激效果。中共也怕財政和經濟陷入惡性循環、財政崩盤，因此，財政刺激的力度也在調控。如中證鵬元的研報指出（見下表），2026年中共政府的廣義財政赤字率較2025年略有回調。
同時，中共也在着手對財稅體制進行新一輪改革。
大家知道，中共1978年開始「改革開放」，從高度集中、統收統支的計劃經濟財政模式，轉變為「分灶吃飯」（「劃分收支，分級包幹」），中央對地方放權、讓利、鬆綁，一度造成中央財政找地方財政借錢過日子。中共向來執着中央集權制，在1992年「十四大」確立「社會主義市場經濟」體制目標的背景下，為提高提高財政收入佔GDP的比重和提高中央財政收入佔全國財政收入的比重（稱為「兩個比重」），又從1994年開始運行分稅制。即把稅種劃分為中央稅、地方稅和中央與地方共享稅，並建立以「轉移支付」為核心的財力調節機制。
但中共的分稅制，在中央和地方各級政府的「事權與支出責任劃分」上出了大問題，「財權上移、事權下移」，造成「中央財政盆滿缽滿，省級財政有序運轉，市級財政跌跌撞撞，縣級財政天天哭喊」的局面（見下圖）。這也是當今中共財政困境的體制原因。
摘自清華經管學院院長白重恩：新階段的中國經濟與財政政策
當局也早就試圖對分稅制再改革。2007年，中共十七大報告第一次明確提出「中央和地方財力與事權相匹配」。2008年「兩會」上，時任總理溫家寶在答記者問中，以堅決的口氣稱，今後5年要下決心推進財政體制改革；全國人大財經委也首次提出要拿出「財力與事權匹配」的財稅體制改革初步方案。結果卻無疾而終。
第二次是2013年，十八屆三中全會出台全面深化改革的「60條」，稱要於2020年取得決定性成果；其中，特別明確地說，財政是國家治理的基礎和重要支柱。政治局首先審批通過的就是財稅配套改革方案，並要求提前到2017年取得決定性成果。但實際的進程並不如願，官方媒體和官方文件不再提原來的時間表。
第三次是從2023年起，最高決策層明確提出謀劃新一輪財稅體制改革。但是，無論是2024年三中全會《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》、2025年四中全會關於「十五五」的建議，還是2026年的「十五五」規劃綱要，都沒有提出突破性、全局性的思路，仍是在現有框架下修修補補，搞什麼健全預算制度、健全稅收制度，而沒有在完善中央和地方財政關係方面邁出實質性步伐。並沒有真正把財稅改革放在先行軍或突破口的位置上。中共所謂的改革深水區，還是死水一潭。
例如，三十年來，（一）中央和省搞分稅制，但省以下一直沒有真正進入分稅制狀態，分稅制沒有做到「橫向到邊，縱向到底」；（二）財政層級框架，是不是確立為中央-省-縣這三級？（三）地方稅體系如何打造？等等這些關鍵抉擇，至今都沒有決斷。
顯然，與一九九三分稅制改革相比，習當局已經喪失了進行重大改革的能力。習上台十多年，在財稅制度上，小動作不斷，但真正的大動作幾乎沒有，連「最小一攬子」的「頂層設計」都推不出來。
財稅體制改革沒有方向，無法確立合理目標，這才是中共財政的最大問題。不知道未來的路如何走，那麼，現行的一些具體財政問題——諸如基層財政困難、土地財政短期行為，地方隱性負債等等，自然就剪不斷理還亂了。
