01
氛圍可以營造，但數據總歸騙不了人。
一季度的金融數據出來了，居民的貸款數據打了所有人的臉。
3月份單月的新增額是4909億元，只有去年的一半。
更誇張的是1-3月份累計的居民貸款，竟然只有2967億，3個月的總量比一個月的都少，形成了強烈的反差，放在過去十年一季度都不曾出現過。
問題到底出現在哪裏呢？
主要是因為2月份的數據居民貸款減少了6507億元，導致前兩個月都是負增長。
3月份本來是眾望所歸的小陽春，本來大家對3月份的貸款數據給予很高的期望，但現實情況依舊不容樂觀。
很明顯，居民部門就是不敢借錢。
借用李迅雷的數據，我國居民每季度還本付息支出占可支配收入的比例高達13.6%，而日本只有7.3%，美國7.7%，我們是美日的將近兩倍。
什麼意思？
居民每個月的收入，有很大一部分要先拿去還債，剩下的才敢用來消費。
打個比喻，中國居民每100元收入里，近14元要剛性還債，是美日的近兩倍，這相當於收入被「隱形徵稅」。
收入預期本就不樂觀，每個月還要被抽走一大塊，剩下的錢只夠維持基本生活，哪裏還敢加槓桿？
所以我們看到無論是居民短期的貸款，還是長期的貸款，放在過去十年來看都是極其低位的。
居民貸款分別對應短期貸款和中長期貸款。
先說一下短期的貸款，短期貸款主要是由消費貸組成，一般是信用卡或者車貸裝修貸之類的。
很多人可能還沒有留意到一條新聞，最近銀行集體停發信用卡，包括民生銀行，農業銀行，交通銀行等等。
原因是什麼呢？不良率太高了。
經濟日報最新的一篇文章提到一個數據：
全行業信用卡平均不良率有所攀升，多家頭部銀行不良率突破3%臨界值，其中一家大型商業銀行信用卡不良率達4.61%。
有大量的群體通過「以卡養卡」等方式掩蓋負債，其實就是拆東牆補西牆。
這兩年經濟一緊，很多人實在倒騰不動了，直接就躺平不還了。
銀行一看，壞賬蹭蹭往上漲，賺的那點利息還不夠填坑的，只能主動收緊風控、壓降高風險客群，停發低效卡片以降低潛在損失。
截至2025年末，信用卡和借貸合一卡數量已跌至6.96億張，較2022年三季度歷史高點累計減少1.11億張，創近7年新低。
信用卡減少了，居民貸款自然就少了。
說白了就是老百姓借不起了，而銀行看到大家還款能力也有限，也不敢隨意借了，可見銀行把晴天送傘，雨天收傘的本質發揮得淋漓盡致。
02
而中長期貸款也就是指5年以上的，主要是就是房貸了，房貸不斷在萎縮。
3月份的確出現了小陽春，但僅限於上海這種個別城市，全部大部分地方都是沒機會參與的。
中指研究院的數據更直白：2026年1-3月，TOP100房企銷售總額6208.7億元，同比仍然是負增長。
前三個月加起來的銷售額，還不如去年同期。
所謂"小陽春"，成交量環比確實好看，但那是建立在房價持續下跌基礎上的，說白了，降價換來的熱鬧。
再說了，現在老百姓買房上槓桿的力度也不如從前了。
以前是手裏有100萬，敢買400萬的房子，現在手裏有100萬，最多只敢買200-300萬總價的房子。
過去房價漲，不是因為大家都有錢，而是因為大家都敢借錢，2009年、2016年那兩波翻倍行情，都是居民貸款暴增的結果。
現在周邊全是失業裁員的消息，大家對未來收入前景比較悲觀，加槓桿的動力遠不如從前。
03
不過這還不能解釋清楚為什麼1-2月的中長期貸款是負增長的。
其實還是那個老原因，大家還在提前還貸，而且越還越猛。
1-2月是打工人拿到年終獎的時候，以前這筆錢是用來消費的，買個包包、換個手機、獎勵自己一趟旅行。現在全變成了提前還貸。
2025年全年，國有六大行個人住房貸款淨減少了約7100億元，降幅比2024年的6200億元還在擴大，連續3年收縮。
進入2026年後，提前還貸的熱度並沒有消退。
國泰君安的研報顯示，2026年2月以來居民早償率雖然已從高位回落，當前約10%-15%，但依舊處於高壓狀態。「歷史上正常時期（如2019-2020年）早償率通常在5%-10%區間。」
主要對於一些不懂投資的普通人來說，定期存款（1.3%）與按揭貸款利率（3.1%）差距過大，他們只能選擇提前還貸。
說白了，縮表周期還沒走完！
那大家都不借錢了，錢都去哪裏了呢？
2026年3月，居民存款增加了2.44萬億元，整個一季度，住戶存款累計增加了7.68萬億元，目前全國居民總存款已經達到了破天荒的174萬億。
這種掙了就存、能不貸則不貸的模式，就是典型的防預性儲蓄。
但有一點很有意思，這7.68萬億新增存款里，有2.03萬億轉入了理財、保險、公募基金等非銀機構，非銀存款同比多增1.72萬億，增幅十分明顯。
這說明大家並沒有完全躺平，而是在低風險偏好下，為財富尋找出路。
以前3年期定存還有2.75%，現在只剩1.25%左右，錢放在銀行就是縮水。
再不找點收益，存款就真的是不斷縮水了。
