12月16日,中國股市大幅下挫，隨着科技股漲勢消退以及對經濟增長的擔憂重新升溫，主要股指快速逼近關鍵的看空技術位。
MSCI中國指數和恒生中國企業指數（國企指數）均下跌逾2%，正邁向技術性回調，阿里巴巴集團和騰訊控股成為拖累指數表現最嚴重的權重股之一。與此同時，一項追蹤在港交易科技股的指數，距離進入熊市僅一步之遙。
此次回調威脅到投資者對這個全球第二大市場本就脆弱的信心。長期存在的經濟疲弱，以及北京方面遲遲未推出大規模刺激政策，持續對市場形成壓制。本周公佈的新數據顯示經濟信心進一步惡化，加劇了擔憂，並可能外溢至其他資產類別。
瑞聯銀行董事總經理 Vey-Sern Ling表示：「通縮、消費疲軟、房地產低迷、『內卷』——這些問題似乎都尚未得到根本解決。在不確定性加大的背景下，獲利了結是合理的選擇。」
估值與政策預期雙重打壓信心
在今年早些時候 DeepSeek推動的一波行情後，投資者正開始重新評估在中國股市的倉位。科技板塊及整體市場估值偏高的擔憂，加之市場對北京出台全面刺激政策的希望逐漸降溫，正迅速侵蝕投資者信心。
這種脆弱性在周一表現得尤為明顯：數據顯示，中國投資進一步下滑，零售銷售增速降至疫情以來最低水平；房價重新轉入下跌通道，再次引發市場對房地產危機長期化的擔憂。同時，持續的貿易摩擦也在加劇經濟的脆弱性。
AI泡沫擔憂與宏觀疲弱
Aberdeen Investments基金經理 Ng Xin-Yao表示，人工智能泡沫的擔憂正在衝擊科技板塊，同時「整體宏觀環境疲弱，加之中央經濟工作會議缺乏實質性政策催化」，進一步限制了市場表現。
追蹤內地及香港上市股票的 MSCI中國指數當前的遠期市盈率約為12倍，高於其5年均值的11倍。
彭博行業研究策略師 Marvin Chen表示：「由於缺乏催化因素以及政策支持信號不及預期，中國股市在第四季度動能明顯減弱。直到明年初關鍵政策會議召開之前，中國股市可能仍將更多受全球市場情緒所左右。」
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