加密貨幣市場以暴漲暴跌而聞名。而現在，這個市場將變得更加瘋狂。
尋求快速回報的交易人士已將一種投機性比特幣玩法——即所謂的永續期貨——變成全球最受歡迎的加密貨幣押注之一。這種工具可能帶來初始投資10倍、20倍甚至100倍的回報，也可能造成巨大虧損，讓交易者血本無歸。
這種被稱為「永續合約」的工具讓交易者能夠獲得極高的槓桿，在過去一年比特幣價格上漲超過70%的漲勢中，永續合約的人氣飆升。雖然永續合約在世界其他地區很受歡迎，但直到不久前，美國交易者在受監管的交易場所基本上還無法進行此類交易。
永續合約受到追捧表明，自2020年以來風險穩步上升的金融市場，其投機性可能會繼續增強。儘管美國股指不斷創下新高，其他眾多資產的估值也很高，但許多交易者仍熱衷於下越來越大的賭注。
到目前為止，這種狂熱情緒絲毫沒有放緩的跡象。從股價在幾周內由不到1美元飆升至10美元的模因股Opendoor Technologies，到Bitmine Immersion Technologies和Strategy等投機性加密貨幣購買公司，散戶交易者助推了各種股票的上漲。
由於人們熱衷於在體育、加密貨幣和股票上進行博弈，華爾街已向散戶投資者推出了單日到期期權和預測市場押注等新花樣。更多此類產品即將推出。
據分析公司Kaiko的研究主管亞當·摩根·麥卡錫(Adam Morgan McCarthy)稱，2025年，永續合約約佔比特幣交易量的68%。其運作方式如下：
這種工具是衍生品，但與傳統合約不同，它沒有到期日，也沒有所謂的「行權價」，也就是可以行使合約的價格。收益或損失取決於比特幣的走勢；這種交易類似於可以自動向未來不斷展期的期權。
「永續合約」受到追捧表明金融市場的投機性將繼續增強。圖片來源：ISTOCK
例如，一名交易者可能用500美元開立永續合約看漲頭寸。她獲得10倍槓桿，這意味着她控制着價值5,000美元的比特幣。如果比特幣價格上漲10%，她的初始投資就翻了一倍。她就賺了500美元。當然，如果價格下跌10%，她就會血本無歸。
當永續合約的交易價格高於現貨價格時，持有多頭頭寸（即看漲比特幣）的人需要定期向衍生品交易的對手方支付一種名為「資金費率」的費用。此舉旨在保持期貨價格與標的比特幣價格掛鈎。這會侵蝕利潤，具體取決於資金費率的高低。而做空合約的人則可以收取資金費率。
對於提供這些交易的平台來說，這些押注可能成為搖錢樹。
在Robinhood等經紀機構，來自期權和加密貨幣交易的收益遠高於普通的股票交易。第二季度，加密貨幣和期權交易占該經紀機構交易費收入的近80%。股票僅占此類收入的12%。
Robinhood最近開始向歐洲的散戶交易者提供此類交易。交易狂潮已助推該公司股價今年上漲超過200%，並助其本月躋身標普500指數成分股。
與此同時，Cboe Global Markets全球衍生品主管嘉芙蓮·克萊(Catherine Clay)在Robinhood近期於拉斯維加斯舉行的HOOD峰會上告訴與會者，該公司計劃11月推出永續合約。
加密貨幣公司Gemini在海外提供永續合約，槓桿可達初始投資的100倍。
主流券商Coinbase今年夏天向其散戶客戶推出了永續合約。該公司交易主管斯科特·夏皮羅(Scott Shapiro)表示，該平台對初始投資槓桿的設定不會限於10倍。「我不認為這是一個永久的、永遠的限制，」 夏皮羅說。「我們希望不斷向前推進。」
與許多其他投機活動一樣，莊家可能才是真正的贏家。
