《華爾街日報》「聰明的投資者」專欄作者傑森·茨威格文章：牛市高點和熊市低點有一個共同點：長期持有投資開始讓人覺得是在浪費時間。
看看有多少投資者對股市連續創新高感到不滿：他們希望獲得更多，更快地獲利。
正如漫畫家沃爾特·凱利筆下的角色波哥（指的是Pogo，是他創作的一隻擬人化負鼠）在1970年所說：「我們遇到的敵人，其實就是我們自己。」
對一些個人和專業投資者來說，那種對幻想利潤的徒勞追逐永遠不會停止——儘管早就該停止了。遲早，這種靠快速高風險交易一夜暴富的夢想會以悲劇收場。
根據FactSet的數據，截至目前，今年新推出的ETF有672隻，其中28%是與單只股票掛鈎的，25%屬於槓桿型ETF，會放大標的資產每日的漲跌幅。
其中很多ETF放大了那些市值微小、極度高風險股票的波動。至少有三隻ETF試圖放大加密貨幣每日的漲跌幅，而加密貨幣本身已經極度波動。
芝加哥期權交易所市場的衍生品市場情報主管徐曼迪（MandyXu）表示，散戶交易者大約佔標普500指數「零日到期」期權每日交易量的50%。這些期權允許投資者賭一把股票當天的表現，很多人在持有幾分鐘甚至幾秒鐘後就出手。
超快短線交易的熱潮有兇猛？
到目前為止，已有四名美國國會議員披露自己在今年至少進行了600筆股票交易。其中，加州的卡納議員報告稱截至8月29日共交易2,883次，賓夕法尼亞州的布雷斯納罕議員報告了629次交易。
換句話說，600次交易相當於在8個月中，平均每個交易日買賣4次。
卡納和布雷斯納罕等人表示，他們並不親自進行這些交易，而是由財務顧問在完全不徵求他們意見的情況下操作。很多賬戶甚至屬於家庭成員，而不是議員本人。
這樣說似乎也無可厚非。
但當被問及是否會要求自己的財務顧問停止如此頻繁地交易時，布雷斯納罕怎麼回應的？
「那然後呢？」他說，「就把錢放在那裏，什麼也不做，眼看着虧錢、破產？」
這不正是這個時代的寫照嗎？
「就放在那裏」竟然成了「虧錢和破產」的代名詞。
布雷斯納罕回復採訪時說，他並不親自交易股票，也事先不了解這些交易情況。
但為什麼一個財務顧問會在8個月一個賬戶內交易600多次？我只能猜測，因為布雷斯納罕辦公室拒絕安排顧問接受採訪。
在過去，有些靠佣金賺錢的不良經紀人會「攪動」客戶賬戶，每月買賣幾十次。而如今，雖然股票交易的佣金大多已被取消，但仍有很多顧問過度交易。這可能並不完全是他們的錯。
指數基金問世近半個世紀以來，已經讓幾乎所有投資者都能方便、低成本地進行長期持有，但人們依然願意相信魔法的存在：那把神秘鑰匙、那件聖杯、那條通往超額收益的隱秘通道。
你僱傭財務顧問本該是為了獲得財務建議，但客戶往往希望他們上演一場魔術秀：製造出能戰勝市場的假象。
我每年都會閱讀數百份財務顧問的披露文件。令我驚訝的是，仍有大量顧問在吹噓圖表分析、技術分析和其他短期交易技巧。
雖然很多顧問已經不再相信基金經理能戰勝市場，卻堅信自己可以做到。
大多數顧問收取費用的方式也加劇了這個問題。他們原本可以根據提供建議所花的時間向客戶收費，但實際上很多顧問並不會就此收費。他們往往按所管理資產的一定比例收取費用。
頻繁交易在財務上可能毫無意義，但在表面上卻顯得「有動作」——這種操作仿佛是在「證明」那1%管理費是合理的，顧問私下稱之為「保住那個百分點」。
與此同時，幾乎全民接受指數基金的趨勢，也可能提升了投資者的風險容忍度。既然大部分資金都投入了穩健的標普500指數基金，為什麼不讓財務顧問去嘗試戰勝市場，或者自己去押注那些高風險熱門股？
投資者對風險的熱情，可能正如2019年去世的心理學家傑拉爾德·懷爾德所說，是「動態平衡」的：當環境變得更安全，比如在長期牛市中，人們的行為反而變得更冒險。
「你可能在大SUV里會開得比在小鐵殼車裏更快，」他曾這樣對我說。
在你準備承擔更多市場風險之前，請先弄清一個簡單但重要的區別：
投資可以是一項事業，也可以是一種娛樂。
作為事業的投資，是一個以耐心和謹慎積累財富的終身過程，長期獲利的概率接近100%。
而作為娛樂的投資，是一場伴隨起伏的過山車之旅，短期會帶來刺激，但最終往往令人沮喪，長期獲利的概率接近於零。
這就是為什麼快錢交易最多只能占你投資組合中的極小一部分。
當然，你既可以將投資當作事業，也可以當作娛樂。只是一定要清楚，不要把娛樂型投資誤認為是事業型投資。
