彭博社8月4日報道，北京宣佈計劃對政府和金融機構發行的債券的利息收入徵稅，這一意外舉措促使投資者重新評估其債務市場頭寸。
中國財政部、國家稅務總局8月1日發佈公告，明確了國債、地方政府債券、金融債券利息收入增值稅政策有關事項。
自2025年8月8日起，對在該日期之後（含當日）新發行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復徵收增值稅。對在該日期之前已發行的國債、地方政府債券、金融債券（包含在2025年8月8日之後續發行的部分）的利息收入，繼續免徵增值稅直至債券到期。
公告指出，上述金融債券，是指依法在中國境內設立的金融機構法人在全國銀行間和交易所債券市場發行的、按約定還本付息並由金融機構持有的有價證券。
彭博社指出，新規可能會推高新債的借款成本，尤其是在主權債券的利息收入自1990年代以來一直免稅的情況下。此外，由於投資者尋求規避新債券的徵稅，新規還刺激了現有債券的買入，導致收益率進一步下降。
華泰證券分析師張繼強在一份報告中寫道，考慮到增值稅普遍適用的6%稅率，「稅收政策的變化將增加投資新發行債券的成本，從而提升舊債券的吸引力」。他們估計，這可能會使現有債券與新債券之間的收益率差距擴大約5至10個基點。
截至6月底，中央和地方政府以及金融機構發行的債券餘額佔全國債券餘額的近70%。對這些債券徵稅將為北京方面增加收入和支持經濟增長提供另一條途徑，但在經濟依然脆弱的時期，這也可能提高融資成本。
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阿波羅網評論員王篤然指出：這一動作暴露出財政極度緊張，北京正在「動用最後的免稅紅利」。從征地、土地出讓金枯竭，到房地產稅、增值稅改革不力，債市已成為當局開源的最後戰場。這種「飲鴆止渴」式調稅，反映了體制性困境的全面爆發，財政邏輯徹底轉向「保命模式」。
