在通脹壓力未見明顯緩解、消費支出乏力的背景下，美國經濟釋放出矛盾信號，令美聯儲貨幣政策前景更加複雜。
美國經濟分析局周四公佈數據顯示，美國6月PCE物價指數同比2.6%，高於預期的2.5%，前值上修0.1個百分點至2.3%。環比0.3%持平預期，前值從0.1%上修至0.2%。
美聯儲最愛通脹指標——核心PCE物價指數在6月份同比上漲2.8%，高於預期的2.7%，為2月以來最高水平，前值上修0.1個百分點至2.8%。環比0.3%持平預期，前值0.2%。
服務業通脹加速上行，關稅衝擊凸顯
服務業通脹正在加速，耐用品成本環比也在加速上漲……
受貿易戰影響，家庭用品價格飆升。
醫療保健成本開始上升。
消費動能受限，勞動力市場降溫
儘管物價上行，消費者支出卻顯露疲態。
經通脹調整後的實際消費支出6月僅增長0.1%，與預期持平，未能扭轉前一個月的下滑趨勢。
其中，非耐用品消費小幅回升，但耐用品支出連續第三個月下滑，為2021年以來最長連續下行周期，而服務支出也維持低位，顯示可自由支配支出疲弱。
數據還顯示，實際可支配收入繼5月下滑後在6月持平，薪資增長乏力也限制了消費者支出意願。7月非農就業報告即將公佈，市場預計將顯示招聘進一步放緩、失業率小幅上升。
此外，儲蓄率維持在4.5%，顯示家庭部門在面對經濟不確定性時依然保持謹慎。
美聯儲面臨「兩難」局面
儘管核心通脹回升引發擔憂，但疲軟的消費和勞動力市場正讓部分決策者呼籲降息。本周，美聯儲已連續第五次維持利率不變，但兩位理事罕見投票支持降息25個基點，突顯聯儲內部分歧加劇。
鮑威爾主席在會後講話中強調，勞動力市場依舊穩健，同時存在通脹上行風險，當前維持利率穩定是「謹慎之舉」。
近期，前總統特朗普提出的貿易政策和潛在關稅也成為政策制定者關注的風險因素之一，美聯儲擔心這些政策可能進一步推升通脹。
市場反應平穩，通脹路徑仍不明朗
受數據公佈影響，美國股指期貨維持漲勢，國債收益率下行，美元基本持平，反映出市場對美聯儲政策方向仍存觀望情緒。
整體來看，6月PCE數據加劇了美聯儲的政策分歧，一方面核心通脹回升仍高於目標，另一方面，消費和收入增長已出現疲態。隨着周五就業報告出爐，市場將進一步尋找聯儲政策轉向的線索。
