背景：自2021年起，中國房地產進入下行通道，政府出台一系列強刺激政策。
一、政策回顧：「史詩級刺激」仍無力回天2024年措施：1.1萬億元特別國債；2.降首付比例至15%，放鬆限購；3.保障性住房再貸款中央出資比例由60%提高至100%；4.政策利率、LPR、存款利率普遍下調20~25個基點；5.鼓勵地方政府收儲商品房庫存。
2025年延續方向：以「穩預期、防風險、促轉型」為核心；核心城市進一步放鬆限購；推進保障房與城中村改造。
效果：儘管政策力度巨大，但市場並未實質回暖，反彈疲軟，信心低迷。
二、核心指標：全線下滑房企投資與建設活動：1.施工面積：同比下降9.5%，住宅部分下降9.9%；2.新開工面積：整體下降24.4%，住宅下降23.9%；3.竣工面積：下降14.3%，住宅下降14.7%。
房企資金來源：1.總到位資金：同比下降3.7%；2.國內貸款下降2.3%；3.外資下降83.2%；4.按揭貸款下降7.0%；5.定金與預收款下降1.1%。
結論：政策雖「放水」，資金卻未流入房地產，市場與信貸兩端都不買賬。
三、銷售數據：成交持續萎縮1-5月TOP100房企銷售總額為14436.4億元，同比下降10.8%；5月單月銷售額同比下降17.3%，降幅進一步擴大；各陣營房企全面下滑，TOP51-100降幅最大（-15.6%）。
結論：無論龍頭還是腰部房企，銷售全面下挫，資金鍊風險持續暴露。
四、二手房與法拍市場：價格雪崩，信心破滅2025年5月二手房均價：全國：13,956元/㎡，同比跌3.53%，環比連跌27個月；一線城市：54,875元/㎡，同比跌2.06%；三四線城市：8,889元/㎡，同比跌3.57%。
房價已回到2018年以下水平；法拍房數據：成交金額同比下滑20.3%；總量高企，價格持續破位。
結論：二手房市場全面下行，成交冷清、價格塌陷，居民「看跌」情緒濃烈。
五、結構性問題：下行趨勢不可逆轉1.人口因素：人口持續負增長；年輕人「四不」（不戀愛、不結婚、不生子、不買房）態度普遍。
2.住房飽和：中國人均住房面積已達50㎡；城鎮化進程趨緩，新增購房需求大幅減弱。
3.家庭負債高企：家庭債務超60萬億元，負債率接近60%；預計2025年全國將有8億人負債。
4.金融系統受牽連：房地產關聯金融體系穩定；房價每跌5%，社會財富蒸發19萬億。
結論：房地產不再是經濟「壓艙石」，反而成為下沉引擎。
趙曉評論：2025年5月，房地產仍在崩潰途中儘管出台了規模空前的刺激政策，但市場成交、價格、信心三大核心指標持續惡化。
政策刺激成為「無效輸血」，資金不進樓市、房價持續陰跌、二手房價倒掛、法拍激增、房企資金斷裂……這一切共同印證：中國樓市已經步入「去泡沫、去金融化、去信心」的深層調整期，非技術性刺激可逆，非短期可穩。
2025年5月，房地產依舊在崩潰的路上，且沒有盡頭。
