黃金作為避險資產,近期金價連創歷史新高。
不僅是消費者趕往本地的Costco(好市多)和附近的金店搶購金條和金幣,世界黃金協會表示,各國央行對黃金的需求在過去14年來一直很強勁。
自2007—2009年全球金融危機以來,許多央行就開始大量購買黃金,如今這些投資正在見到成效。今年,金價已多次創下新高,這些金融機構因此大賺一筆。
今年黃金價格上漲了約30%,達到了每盎司2708美元的高點。與之相似的貴金屬——白銀,也表現不俗,今年漲幅達32%,達到每盎司32美元。
貴金屬價格的飆升,受到多種因素的推動。
在過去的12個月裏,衡量美元兌一籃子貨幣匯率的美元指數(DXY)下跌了3.5%。美元走弱對以美元計價的商品有利,因為外國投資者可以更便宜地購買這些商品。
儘管近期有所回升,但自2023年11月以來,基準10年期美國國債收益率已下跌了1%,這是因為市場對美聯儲政策的預期。這減少了持有沒有利息的黃金帶來的損失。
金融市場上出現了大量的「黃金迷」,他們在紐約證券交易所掀起了貴金屬投資的熱潮。
不過,各國央行似乎早已走在了前面。
根據世界黃金協會的數據,去年各國央行購買了1,037噸黃金,是歷史上第二高的年度採購量。前一年,各國央行創紀錄地購買了1082噸黃金。
在8月份,各國央行的淨購入量達到了8噸,主要買家包括波蘭國家銀行、土耳其中央銀行和土耳其儲備銀行。
不過,世界黃金協會高級市場策略師約瑟夫‧卡瓦托尼(Joseph Cavatoni)指出,雖然過去三年各央行購金量顯着增加,但這其實是一個長期趨勢。
卡瓦托尼對《大紀元時報》說:「這實際上是一個持續了14年的趨勢,自全球金融危機以來就一直這樣。」
「各國央行確實希望通過實現資產多樣化來提升業績表現,而黃金正是其投資組合中的重要一環。」
儘管最近購買量有所放緩,但預計各央行在未來幾年將繼續增加黃金儲備。
2024年世界黃金協會的一項調查顯示,81%的央行計劃在未來12個月內增加黃金儲備。展望未來五年,66%的央行預計黃金在其總體儲備中的比例將「有所增加」。
所羅門全球(Solomon Global)公司的貴金屬分析師馬修‧瓊斯(Matthew Jones)表示,在當前「越來越不確定的全球經濟環境」中,這種趨勢有道理。
瓊斯對《大紀元時報》表示:「各國央行增加黃金購買量,是為了實現儲備多樣化、對沖通脹、保護自己免受地緣政治風險的影響,同時減少對美元的依賴。黃金作為穩定且普遍接受的資產的歷史地位,使其在不確定性增加的全球經濟環境中尤為具有吸引力。」
美元的霸權地位可能是推動各國央行瘋狂購買黃金的一個重要原因。
黃金在全球貨幣秩序改革中的作用
國際貨幣秩序正在發生變化,各國央行在逐步減少對美元的依賴。
根據國際貨幣基金組織(IMF)的官方外匯儲備貨幣構成的數據,美元在全球外匯儲備中的份額已從2000年的72%下降至目前的58%。
「國際貨幣基金組織官方外匯儲備貨幣構成數據庫(COFER)的最新數據顯示,美元在各國央行和政府外匯儲備中的份額正在逐漸下降。」國際貨幣基金組織官員在今年夏天的一份報告中表示,「值得注意的是,過去二十年中,美元地位的下降並未被『四大貨幣』的其它貨幣——歐元、日元和英鎊的增長所填補。」
與購買黃金類似,去美元化運動自2007年大衰退以來一直在進行着,烏克蘭戰爭爆發後趨勢加速。各國在減少對美元作為儲備貨幣的依賴。
Regal Point Capital執行合伙人兼首席投資官維賈伊‧辛格(Vijay Singh)表示,各國領導人正對美元可能被「武器化」作出反應。
戰後布雷頓森林會議(Bretton Woods)之後,美元實際上成為了全球儲備貨幣,其它貨幣都與美元掛鈎。因此,美國聯邦政府利用美元作為支持其外交政策的工具,這在俄羅斯入侵烏克蘭後得到了充分體現。
由美國主導的西方聯盟凍結了俄羅斯央行超過6000億美元資產的一半,還限制了克里姆林宮使用環球銀行金融電信協會(SWIFT)支付系統,該系統是全球金融通信的關鍵渠道。
摩根大通行政總裁傑米‧戴蒙(Jamie Dimon)警告稱,將俄羅斯排除在SWIFT系統之外將引發「意想不到的後果」。
「我認為沒有人喜歡被欺負」,辛格告訴《大紀元時報》,「看看我們很多的外交政策,確實涉及利用美元的全球優勢來對抗某些國家,而他們不會輕易忘記這些。」
辛格表示,目前已有多項正式行動在進行中,以避開美元,其中包括擴大金磚國家(巴西、俄羅斯、印度、中國和南非)的反美元發展中國家聯盟。
在2023年8月,金磚國家組織正式邀請其它六個國家加入該聯盟:阿根廷、埃及、埃塞俄比亞、伊朗、沙特阿拉伯和阿聯酋,儘管沙特尚未正式加入。另有19個國家表示有意加入該聯盟。
南非總統西里爾‧拉馬福薩在聲明中表示:「我們重視其它國家與金磚國家建立夥伴關係的興趣。我們已委託外長們進一步完善金磚夥伴國模式和潛在夥伴國家名單,並在下次峰會前提交報告。」
該組織的目標之一是促進以人民幣、巴西雷亞爾和印度盧比等當地貨幣結算的雙邊貿易。
在過去一年中,許多媒體報導,各國正在制定協議,用本國貨幣完成雙邊貿易。
據德黑蘭的官方媒體報導,伊朗和俄羅斯在12月達成協議,用本國貨幣而非美元進行貿易結算。俄羅斯副總理阿列克謝‧奧韋爾丘克在今年春天確認,莫斯科與北京之間92%的貿易結算使用盧布和人民幣。印度和印尼在3月達成協議,以本國貨幣進行貿易。
多年來,有大量猜測認為金磚國家將建立一種以黃金支持的儲備貨幣。但到目前為止,這一設想尚未實現,專家們對這一目標在短期內實現持懷疑態度。
卡瓦托尼表示,儘管相關討論可能在進行,但「取代美元真的不是一件容易的事」。
他說:「要實現這一目標需要做大量工作。」
「我認為美元仍然有必要繼續在交易中發揮核心作用。目前並沒有很多可行的替代方案來創立一種全新的貨幣,形成完全獨立的體系,將其嵌入清算和貿易結算流程中。」
道富銀行(State Street)的經濟學家表示,雖然黃金對西方聯盟以外的國家來說是一種政治上可接受的工具,但也存在更廣泛的挑戰。
他們在一篇文章中寫道:「大規模的黃金儲備並不『便捷』,黃金需要在國內儲存,在支付時需要通過國際交易將其轉換為外匯。」
他們總結道:「簡而言之,黃金在安全性方面表現出色,但在流動性方面存在不足。」
辛格表示,更現實的方案是將黃金與穩定幣掛鈎。穩定幣是一種加密貨幣,其價值與參考資產(如美元或黃金)掛鈎。
他說:「我認為這實際上更可行,可能是他們會發展的方向。理論上,這些穩定幣具有很大的靈活性。」
10月末在俄羅斯喀山舉行的金磚峰會,再次引發了關於去美元化和黃金支持貨幣的討論。
2025年的黃金價格
黃金價格是否會在2025年繼續刷新記錄?金融專家一致認為,全球市場應為黃金價格的上漲做好準備。
高盛研究部(Goldman Sachs Research)的預測人員預計,到明年年初,「受美聯儲降息和新興市場央行購買黃金的推動」,黃金價格應在2700美元每盎司左右浮動。
他們表示:「如果美國實施新的金融制裁,或者人們對美國債務負擔的擔憂加劇,黃金的價格可能會升得更高。」
「黃金是我們策略師在短期內最看好的投資品種,也是他們對沖地緣政治和金融風險的首選。」
瓊斯認為,黃金投資者將「享受這一輪牛市」,並在2025年初將黃金價格推至接近2,800美元每盎司。
推動價格上漲的因素與過去幾年相似。
瓊斯指出:「我認為我們將在進入2025年時繼續享受這輪牛市,其驅動力包括:各國央行(尤其是金磚國家央行)持續的需求,以減少對美元的依賴;持續或上升的通貨膨脹;地緣政治的不確定性(隱含的戰爭風險);貨幣多元化;以及經濟放緩或衰退的風險。」
原文:Central Banks Are Buying Gold: What You Need to Know刊登於英文《大紀元時報》。