在察覺到形勢可能發生變化後,一些大型對沖基金和資本管理公司開始佈局,押注川普在大選中擊敗賀錦麗的情況下可能獲利的交易。
雖然大多數民調仍顯示雙方勢均力敵,但最近幾周選情的變化已波及整個市場,提振了共和黨勝選情況下被認為有望受益的資產。例如,私營監獄運營商GEO Group的股價10月份以來累計上漲了21%,有望創下2022年以來最佳單月表現,比特幣礦商Riot Platforms的股價則上漲了34%。
知名對沖基金經理Dan Loeb本月表示,他認為川普勝選的概率加大。他管理的110億美元對沖基金Third Point已通過買入股票和期權增持了可能受益的頭寸,並減持了不會受益的公司的敞口。
「我們認為,擬議的『美國優先』政策中的關稅將提振美國本土製造業、基礎設施支出以及某些材料和大宗商品的價格,」他在一封寫給投資者的信中說。「我們還認為,普遍放鬆監管,尤其是放鬆拜登-哈里斯政府激進的反壟斷立場,將釋放生產力,並引發一波企業活動。」
9月底以來,RBC BlueBay Asset Management旗下RBC BlueBay Fixed Income的首席投資官Mark Dowding加大了能在川普勝選情況下獲利的交易。Dowding的團隊管理着1,300億美元的資產,業務主要集中在利率和外匯。
Dowding押注美元走強和美國收益率曲線變陡(長期利率上漲超過短期利率)。他還押注平準通脹率(本質上是債券市場衡量價格壓力的指標)將會擴大。
這三項押注都反映出Dowding的觀點,即川普的議程將刺激通脹,而這在很大程度上是受關稅的影響。川普承諾對進口商品全面徵收10%至20%的關稅,並對進口自中國的商品徵收60%以上的關稅。經濟學家表示,成本上升通常會轉嫁給消費者。
上周,Dowding從倫敦飛往美國,與一些政策制定者和說客會面,他說:「共和黨人比我預想的更加自信,這讓我深受觸動」。
他說:「本周伊始,我注意到這種說法,我開始想,『這比我意識到的要更偏向於川普』。」
一些投資者願意押注大選結果,這和幾周前的情況大為不同,當時許多人表示,選情過於膠着,無法預測,而且他們的關注點是利率和企業利潤。一旦川普獲勝的幾率開始上升,選舉因素就變得更重要了。
「完全可以說,大選已成為市場中更大的驅動因素,」巴克萊(Barclays)外匯和新興市場宏觀策略全球主管Themos Fiotakis表示。他將近期人民幣和墨西哥比索的下跌歸因於川普的選舉勢頭。川普最近表示,他可能對從墨西哥進口汽車徵收200%的關稅。
Fiotakis說,這些走勢很猛烈,期權市場的隱含波動也很大。做空這些貨幣並且做多美元「不再像兩三周前那樣穩賺不賠了」。
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隨着選舉日的臨近,投資者表示,他們正在高度警惕競爭態勢的變化。許多人也在考慮11月5日或之後可能出現的意外情況,尤其是在選舉結果受到質疑或計票出現延誤的情況下。
「我們沒有水晶球,」加州對沖基金公司LongTail Alpha的創始人Vineer Bhansali表示。「我們的策略是,還有什麼沒有反映到市場價格里?」他說,他們在2016年採取了類似的策略,並獲得了回報。
Bhansali最近買入了看漲期權,如果股市上漲,這些期權會獲利。如果哈里斯獲勝,他的收益會更大,因為市場目前認為哈里斯處於劣勢。
「市場預期是,川普獲勝總體上將對市場有利,而賀錦麗獲勝將對市場不利,」Bhansali表示。「我認為,如果賀錦麗獲勝……市場有可能走高。」
通過期權交易,一旦股市在選舉日後出現震盪,他也能從中獲利。Bhansali說,他做了這種押注,以防選舉結果不明朗的情況出現。
不過,仍有一些基金經理採取了謹慎的策略。PivotalPath行政總裁Jon Caplis表示,許多對沖基金可能不願意大舉押注,因為這樣做可能危及今年的強勁回報。他所在的研究公司編制的一項指數顯示,截至9月份,對沖基金扣除費用後的回報率為8.3%。
Caplis說:「在形勢依然晦暗不明的情況下,他們都沒有大舉押注的動機,這對他們或他們的投資者都沒有好處。」
紐約對沖基金公司PinnBrook Capital管理5億美元資產,其創始人Zachary Kurz表示,他預計將在投票前減持一些頭寸。他指出,選舉結果以及市場的反應可能都很難預料。
Kurz說:「墨西哥大選、印度大選和法國大選的結果都令市場意外,而且是負面的意外。」