隨着美國總統大選臨近,北京收緊對人民幣的控制。近幾周,人民幣的即期匯率與中共央行設定的「中間價」呈緊密同步,人民幣兌美元即期匯率升至7,挑戰中共貨幣政策。
《金融時報》報道說,分析師表示,如果前總統川普當選,意味着選民支持川普的高關稅政策——可能會削弱中國的出口經濟並提振美元,那麼北京可能需要在美國大選後嚴格收緊控制人民幣,以及試圖極大地改變美元的走勢。
麥格理外匯策略師說:「隨着美國總統大選臨近,美國隨後對中國加征更高關稅的可能性需要反映到人民幣匯率中。即使這些關稅最終沒有成行,中國國內的困境仍要求人民幣持續走弱,直到政策刺激措施開始見效。」
他們預計,美國大選結果將意味着導向不同的經濟政策,也會對外匯市場帶來影響。
他們預計,在美國大選前夕,離岸人民幣將在7.1附近「緊張徘徊」。「如果川普獲勝,人民率匯率到2025年初將飆升至7.30,如果賀錦麗獲勝,則將降至6.95。」策略師寫道。
人民幣升值再次挑戰北京的貨幣管理政策
《金融時報》說,人民幣強勁上漲再次考驗北京的貨幣管理政策。
上周,在中共刺激和美聯儲降息的作用下,人民幣兌美元匯率飆升,不過人民幣升值可能會損害中國出口商的利益,從而使出口商品在全球市場上變得更加昂貴。
花旗亞太區外匯交易主管內森‧斯瓦米(Nathan Swami)表示,即便中共樂見人民幣擺脫2023年和2024年大部分時間持續的貶值壓力,但也不得不留意人民幣進一步升值的步伐。
因為目前,中國內需疲軟,中共指望出口支撐經濟,許多出口商手中持有美元,但出口單價一直在持續走低。人民幣進一步升值可能會削弱持有大量美元的中國出口商的競爭力。
中共對匯率實行官方指導匯率,只允許人民幣在中間價上下波動2%的範圍內交易。今年大部分時間,中共央行將官方匯率維持在7.1至7.2之間,但即期人民幣一直處於中間價交易區間的底部。
中國外匯市場在9月份發生了變化。過去一個月,隨着人民幣兌美元即期匯率升至7,中共央行開始允許中間價出現更大波動。《金融時報》說,這可能跟北京策劃有控制的升值,以緩和資金從海外流入中國的影響有關。
面對國內股市反彈外國券商審慎
中國面臨消費支出疲軟、全球對中國傾銷商品的抵制,以及房地產市場持續的跌跌不休,北京在9月底推出包括降息降准等一攬子刺激措施,雖然在短期內刺激股市,吸引資金回流,但外界質疑這些措施不足以解決經濟難題。
彭博社報道,中國股市交易員們正在為周二長假後的重新開放市場做準備。
但與此同時,摩根大通資產管理公司、滙豐銀行和野村證券等主要全球基金管理公司似乎在等待北京兌現9月許諾開啟的財政閥門。美國投資管理公司景順(Invesco)的一位高管更稱,「一些(中國)股票確實已被高估」。
中共干預人民幣或已經發生
在北京9月底推出貨幣刺激措施後不久,離岸人民幣首次破7。人民幣的強勁上漲令許多持有空頭頭寸的外國投資者感到困惑。
高盛分析師上周結束了對人民幣的空頭推薦,並指出當局刺激措施「似乎正在擠壓剩餘的人民幣空頭」。
一家大型西方投資銀行的交易員表示,他們看到投資者平倉空頭頭寸加劇了人民幣的上漲。據報道,中共國有銀行上周在境內市場購買美元,以減緩人民幣升值。
今年,中共央行一直通過推動國有銀行買入美元,來掩飾其市場干預,例如8月份套息交易崩潰時。當月,國有銀行的淨海外資產增加,這表明此類干預很可能已經發生。
瑞銀新興市場策略主管馬尼克‧納拉因(Manik Narain)指出,人民幣受刺激政策走強,但即便如此,人民幣兌美元匯率仍「更接近10年來的低點,而不是10年來的高點」。