日前，中共官方發佈了二十屆三中全會文件，意圖通過消費稅制改革安撫地方政府，效果有多大？
此外，文件再次寫入了「完善房地產稅收制度」，這或許意味着，房地產稅的出台，再次重啟了「倒計時」。
上半年中共財政收入下降，地方政府賣地收入減18%
美國科技股重跌。7月以來整體債券基金市場，淨流入314億美元。
中國經濟最大問題是它！三中全會《決定》安撫地方有用嗎？
7月21日，中共官方發佈了《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》（以下簡稱《決定》）。這份源於日前落幕的中共二十屆三中全會文件攸關未來五年重大改革舉措，其中又以改革消費稅制，緩解地方財政緊張備受矚目。
根據中共二十屆三中全會的上述《決定》，中國將「推進消費稅徵收環節後移並穩步下劃地方」。
隨着中國地方財政收支矛盾不斷擴大，此番稅制的改變可謂將實現早前2019年的改革呼籲。不過，美國史丹福大學中國經濟與制度研究中心高級研究員許成鋼認為，這稱不上「改革」，僅能算是中國政府為了緩解地方財政壓力而做出的「調整」。
據《華爾街日報》報道，中國90年代的分稅制改革雖然化解了中央財政危機，卻也導致地方不得不透過出讓土地和舉借債務來發展本地經濟。如今，不僅地方承擔過高的債務風險，房地產市場持續低迷也加劇地方的財政困境。
榮鼎集團（Rhodium Group）分析師榮大聶（Daniel Rosen）本周一在華盛頓智庫戰略與國際研究中心座談會上表示，儘管中國經濟在疫情後出現復甦，但地方政府激勵增長的財政手段卻「被邊緣化」（sidelined）了，而三中全會後發佈的《決定》內容也沒對此提出非常具體的解決方案。
美國史丹福大學中國經濟與制度研究中心高級研究員許成鋼說：「之所以中國的家庭收入占GDP的比例非常低，那是所有制的結構決定的。而所有制最大的問題，就是全面的土地國有制。中國的土地百分之一百是國有的，我這裏講的國有指的是最終控制權，不是指名義上的所有權。名義上的所有權叫做農業式集體所有制，但實際上，集體並沒有最終控制權。中國在過去經濟大發展的時期，如果我們去討論哪一個生產要素增值最多，那麼就是土地。由於中國是全面的土地國有制，所以土地的增值大都進入政府的收入了。」
許成鋼表示，除了土地增值主體落入政府的口袋，中國上市企業當中最盈利的銀行業也幾乎全是國有金融機構，因此該項收入也幾乎落到了政府手裏。他認為，中國經濟當前最大的問題在於國有制，這種狀況導致了家庭收入佔國內生產總值的比例過低，因此某種程度的稅制改革仍難以提振居民的消費需求。
利劍懸起!中國房地產稅倒計時開啟
最近三中全會決定的報告，再次寫入了「完善房地產稅收制度」。
鑑於文件明確「到2029年完成本決定提出的改革任務」，這或許意味着，房地產稅的出台，再次重啟了「倒計時」。
還剩5年時間。
當然，比起十八屆三中全會「加快房地產稅立法並適時推進改革」的表述，「完善」一詞顯得溫和了許多。
一兩年內，估計也不可能立刻出台。畢竟樓市，還是剛剛走出ICU。
事實上，去年9月對外公佈的《十四屆全國人大常委會立法規劃》中，備受關注的房地產稅立法並未出現。當時不少業內人士表示，這是一個穩樓市的信號。
但實際上，針對房地產稅的準備工作從未真正擱置過，而且一直在穩步推進！
去年4月25日，自然資源部部長宣佈了一條重磅消息：
經過十年不懈努力，中國全面實現不動產統一登記。
回溯一下時間線不難發現，相關工作大概率在2013年之前就開始了，與房地產稅從提出到試點的步調相一致。
而不動產統一登記的完成，客觀上已經具備了徵稅的基礎條件。
簡單來說，徵收房地產稅屬於是「萬事俱備，只欠東風」了。
隨着大規模土地開發建設進入尾聲，土地財政來到一個臨界點，地方需要找到一個長期穩定的收入來源。
房地產稅，是用來解決地方稅源的「大殺器」。
綜合來看，徵收「房產持有稅」無疑是一次性解決問題的「最佳方案」。
一方面稅基足夠大，另一方面也相對穩定。即便房價出現一定範圍下跌，但總體數額依舊可觀。
那麼，何時會開始徵收呢？
首先，大概率不會馬上開始徵收。
此前有消息傳出後，引發多個城市拋售的場景，還歷歷在目。
2021年10月「開展房地產稅改革試點」的消息正式公佈前，已經有消息靈通人士拋售手上的房產。廣州二手房掛牌量一個多月增長了8000多套。
其次，大概率會先從試點城市推開。
除了目前已在試點城市上海、重慶，我認為還有一個城市有可能入選試點：
深圳。
稅制改革的一個關鍵問題是解決地方稅源問題，尤其是破解土地財政瓶頸。財政部一直在推動的房地產稅，就是以此為目標。
上半年中共財政收入下降，政府賣地收入減18%
7月22日，中共財政部公佈2024年上半年財政收支情況顯示，上半年，全國一般公共預算收入115,913億元，同比下降2.8%。其中，稅收收入94,080億元，同比下降5.6%；非稅收入21,833億元，同比增長11.7%。
證券時報報導，粵開證券首席經濟學家羅志恆指出，對於非稅收入中盤活閒置存量資產的行為要予以肯定；對於罰沒收入大幅增長的區域要引起關注，不能由此惡化營商環境。
在官方羅列出的主要稅收項目中，大多數項目都是下降。國內增值稅同比下降5.6%，企業所得稅同比下降5.5%，個人所得稅同比下降5.7%，印花稅同比下降22.9%（其中，證券交易印花稅同比下降54%）。
與此同時，上半年，全國一般公共預算支出136,571億元，同比增長2%。中央一般公共預算本級支出18,267億元，同比增長9.6%；地方一般公共預算支出118,304億元，同比增長0.9%。
此外，全國政府性基金預算收入19,915億元，同比下降15.3%。
美科技股重挫！債市起飛？7月淨流入314億
美國科技股重跌，連帶台股也遭遇重挫，儘管美國聯準會降息時間點仍有變數，不過市場預期，股票走高風險增加，資金轉進固定收益資產，7月以來整體債券基金市場，淨流入314億美元。
美國科技股，成為重災區，短短一周內下跌近6%，市值縮水9000億美元。 google、臉書、微軟、亞馬遜全數下跌。投資人擔心獲利疲軟，全球股市處於高檔階段，市場資金轉戰低基期股票，債券市場更成為投資人青睞。今年以來固定收益ETF，流入多達1908億美元，7月開始，債市資金淨流入顯著增溫。整體債券基金累積資金，淨流入達314億美元，投資級債券基金，累積淨流入177億美元，非投資等級債基金，也由6月底的小幅淨流出轉為淨流入13億美元。
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