有些人想放水想瘋了，不講武德了。
張五常到底說了什麼？
著名經濟學家張五常提出要推高通脹解決經濟問題的消息不脛而走，引發了巨大的爭議，批評遠遠多於支持。查了查出處，原來是2020年的文章被拿出來冷飯熱炒。
那篇文章里，張五常提了七點想法：
（一）切忌通縮出現。
（二）切忌外貿收縮。
（三）順勢推出人民幣國際化。
（四）不要胡亂管制市場。
（五）稅制越來越複雜，加上沒有清楚權利界定的社保，要一次性清理掉。
（六）政府的投資要算清楚回報。
（七）要振興經濟，政府花錢遠不及減稅那麼有明確的效果。所以我認為如果經濟明顯地惡化，不妨免稅一年，或選擇性地對中小型企業免稅一年。
和通脹相關的是第一條「避免通縮出現」。張五常提出，「目前中國的通脹率是4%到5%之間。弗里德曼認為通脹率2%到5%對經濟有利。我建議在目前的情況下，通脹的上限可提升到6%」。
在疫情的特殊條件下，這條建議其實沒什麼特別之處。張五常建議的6%上限僅比當時的實際通脹率高一個點，相當謹慎。比較下美聯儲的大動作，甚至可以說是很保守了，並沒有建議央行主動推高通脹的意思。文中張五常還肯定了當時央行對物價的關注。他的意思並不是要央行放水主動推高通脹，而是對通脹的「容忍度」放寬一點。
還有一條容易引起爭議的是「順勢推出人民幣國際化」，當時中國的外貿出口大熱、出口強勁，很多經濟學家都提出過類似的建議。但張五常講的「順勢」，是「零關稅」、自願議價的匯率「不一定跟央行官方公佈的匯率相同」。這和一門心思「挑戰美元霸權地位」不是一回事。
其餘五條，真是「人間清醒」。不要胡亂管制市場、稅制和社保的問題、政府投資要算清楚回報、政府花錢不及減稅有效、切忌外貿收縮，哪條都切中要害，哪條都得到了印證。
但是，這次被拎出來「炒冷飯」的偏偏是「推高通脹」，這種先閹割、後斷章取義的做法，非常令人不齒。
對八十八歲的經濟學老前輩搞「突襲」說明有人想「放水」想瘋了。「貨幣放水救市論」已經流行了大半年，這場鬧劇該結束了。
中國經濟恢復，不需要放水，需要放手。
政策定調，讓「放水愛好者」失望了
其實，對中國經濟當下的問題，最近召開的中央經濟工作會議把脈是準確的。會議提出：「進一步推動經濟回升向好需要克服一些困難和挑戰，有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱、風險隱患仍然較多，國內大循環存在堵點，外部環境的複雜性、嚴峻性、不確定性上升。」
這些困難和挑戰，放水能解決哪一條？哪條都不行。因為上游的「水」足夠多，多到讓人擔心的程度。11月央行的金融統計數據報告顯示，11月末廣義貨幣（M2）餘額291.2萬億元，同比增長10%。這個數據是相當驚人的。M2總額已經逼近300萬億大關，將近GDP的2.45倍，還在保持同比10%的高速增長。還說「放水」不夠，那真是昧良心了。
上游「水庫」高水位，下游還是出現了流動性不足，問題出在了「國內大循環存在堵點」。這是中央經濟工作會議的正確結論，也是張五常2020年那篇文章的價值所在，他準確地預判到了堵點形成的機制。
上下游之間的堵點，導致循環不暢，「放水」增加上游水位非但不能解決問題，反而會製造新的嚴重問題。就像是腦血栓患者，不給他疏通血栓，而是大量輸血，會是什麼結果？
所以，這次中央經濟工作會議對貨幣政策定調是「穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效」。很明顯，沒有出現「大水漫灌」的選項。可能讓很多「放水愛好者」大失所望了。張五常的舊文被拎出來斷章取義式地「懷舊」，不知道算是情緒宣洩，還是旁敲側擊地引導輿論？連基本的經濟學常識都不顧了。
宏觀太遠，微觀太堵
「放水愛好者」對貨幣政策的迷信，是脫離微觀現實的宏觀迷信。國內大循環的堵點，就是體現在微觀層面的。包子鋪賣豆腐腦，罰款1.5萬元；外貿製造企業出口疑似槍械零部件，判無期；程式設計師為了工作「翻牆」，沒收100萬元。這些都是小事，但是反映了大問題。界面新聞報道稱，2015年到2021年期間，從國家、地方財政兩層面來看，罰沒收入都保持了高於稅收收入的增速。特別是在2019年地方稅收收入增速只有1.35%的情況下，罰沒收入增速達到17.54%，高出16個百分點。
財政吃緊，罰沒緊吃。以至於有的地方政府違規提出將非稅收入與徵收單位支出掛鈎，並將非稅收入完成情況納入鄉科級領導班子和領導幹部績效考核。這樣的考核激勵機制，鼓勵各部門多管齊下，對市場主體雁過拔毛，甚至殺雞取卵，國內大循環怎麼可能暢通呢？市場信心從何而來？
上面是宏觀政策「放大招」，下面是各級衙門「拉小刀」，宏觀政策再發力也沒用。每個人、每個市場主體都是活在微觀中的，宏觀太遙遠了。大小衙門「九龍治水」，企業疲於應付都應付不過來，還有什麼心氣擴大經營呢？企業正常經營受到干擾，員工飯碗不穩、收入受影響，消費必然意願下降。微觀堵點就這樣把經濟拖入了減速區。
回看張五常2020年的那七點建議，看到的不是「放水」，而是對中國經濟結構性問題的先見之明。
「放水」的灰色生意
微觀堵點不打通，放再多的水、印再多的錢，都無濟於事的。
很多銀行在政策驅動下，積極放貸成為首要任務。過去很多民企追着銀行業也借不到錢，現在是銀行倒追企業也借不出去。因為企業不想借了。貸款幹嘛呢？轉手交罰款嗎？就算沒有眼下沒有罰款之虞，處處紅線、動輒獲咎，也不敢貸。有形之手大建無形之牆的微觀環境下，強行加大貨幣投放，只會適得其反。錢不會流到該去的經濟部門，只會湧入無效基建之類的「項目學」。今天困擾中國經濟的地方債問題、低線城市房地產泡沫，不就是前幾輪放水的後遺症嗎？這種情況下，還指望「放水治百病」，不是「好了傷疤忘了疼」的健忘，而是拉着肚子還惦記着吃大腸刺身的勇氣。
微觀的市場環境健康，是宏觀政策發揮導向作用的前提。宏觀經濟學理論也不是紙上談兵、脫離現實的玄學，都要在市場機制發揮基礎作的前提下展開。不管是凱恩斯，還是弗里德曼，只要堵着經濟循環的緊箍咒不停，念哪路神仙的經都不靈。更不用說「放水治百病」的歪嘴念經了。
「歪嘴和尚」有真糊塗的，也有裝糊塗的。「貨幣放水」解決不了宏觀經濟的堵點困境，卻是一些利益集團的紅利，比如金融企業。積極要求放水的主力，就是券商等金融機構的「首席經濟學家」。大水漫灌、槓桿一加，佣金收入源源不斷，是他們懷念的好日子。
這不是無端「誅心」，而是前些年金融圈公開的秘密。沒有那些專業水平和職業道德成反比的「專業人士」蒙眼評級、昧心包裝、灰色營銷，哪來那麼多金融資產泡沫？
監守自盜也得有原材料，灰色金融產業鏈的原材料就是錢，低成本的錢。放水放出來的錢就是成本最低、最沒低線的錢。「天上掉下個印鈔機」，可比掉個林妹妹香多了。單是放水放出來的天量地方債足夠這些「專業人士」開張吃三年了。所以，不管M2已經高到什麼程度，不顧國內大循環不暢、流通失速的現實，他們永遠覺得「放水」還不夠。只要我能發財，哪管洪水滔天。幾個點的佣金收益，製造出大把壞賬拖累經濟，令人不齒，也令人痛心。
張五常2020年的七點建議被斷章取義式的熱炒，多半就是出自這批「專業人士」之手。忽悠那麼多年，透支了公信力，只好用這種下三濫的伎倆繼續他們的賣拐事業。當真就輸了。
改善經濟運行狀況不需要放水，需要放手。干擾市場正常運行的「有形之手」要放，對市場主體雁過拔毛的手也要放，還有「首席經濟學家」們的上下其手也要放。再不放手，攪合成了一潭死水，沒毛可拔，也沒有「過手錢」可賺，滿盤皆輸，沒有贏家。
