著名信評機構穆迪（Moody's）日前將中國債務評級展望從「穩定」（stable）下調至「負面」（negative），警告中國房地產危機管控需要高昂成本，中期經濟勢將趨緩，並指中國政府恐難避免為地方政府和國有企業提供更多財政支持。
穆迪雖然把中國債務評級展望降至負面，但是中國長期本幣與外幣債務發行評等（issuer ratings）仍然維持在A1，因認為中國仍有吸收經濟衝擊之能力，此外穆迪展望中國經濟成長將在2024年和2025年放緩至4%，2026年至2030年平均3.8%。
穆迪：中國中期經濟成長趨緩
穆迪指出，許多證據表明中共當局將被迫向地方政府和國有企業債務提供財政支持，然而這也對中國經濟構成廣泛風險，中期經濟成長不樂觀，尤其房地產行業萎縮的風險持續增加。
穆迪與惠譽（Fitch Ratings）、標普（S&P Global Ratings）並稱全球三大主要信用評等機構，這些大型信用評等機構的評等與報告對於全球投資決策具有重要指標意義，備受投資人、產官學研組織，甚至各國政府關注。穆迪的評級由最高的Aaa級到最低的C級，分為21個等級。目前中國信評等級為A1級，約為中上級。
相較於穆迪，惠譽和標普今年至今確認中國長期債務評級為A+（約當穆迪的A1），展望「穩定」。然而惠譽全球負責人麥科馬克（James McCormack）今年8月也曾向《彭博社》（Bloomberg）表示，顧及中國債務槓桿率偏高等因素，可能重新考慮中國的主權信用評級，頓時震撼市場輿論。
《澳洲廣播公司》（ABC）指出，穆迪這次報告是自2017年以來首次調整中國評級展望，當年中國的債務水準正在上升，穆迪將中國的債務評等從Aa3下調至A1，但將評等展望由負面調整為穩定。根據過往經驗，在評級展望降為負面之後的18個月內，約有三分之一的被評級者評等會被降級。
中國財政部表示對穆迪的報告「感到失望」，宣稱中國經濟必將反彈，房地產危機和地方政府債務問題可控，面對複雜嚴峻的國際形勢，在全球經濟復甦動能減弱的背景下，中國宏觀經濟持續恢復，不必擔憂。
然而《澳洲廣播公司》引述許多分析師認為，中國今年經濟成長雖有望達到原定5%的目標，但此目標是對比2022年新冠疫情後期疲軟經濟「低基期」為基礎的，況且目前中國經濟極不穩定，例如住房危機、消費不振、地方債問題、全球成長放緩、地緣政治緊張，皆令中國經濟反彈乏力。中國財政部的說法欠缺說服力。
同時值得注意的是，國際貨幣基金組織（IMF）最新數據顯示，2022年中國地方政府債務高達92兆人民幣（約合12.6兆美元），約佔中國GDP的76%，遠高於2019年的62.2%；知名投銀高盛（Goldman Sachs）則指出中國資本外流加劇，今年9月高達750億美元，是自2016年以來最大的單月外流金額。
地方債、資本撤離潮加速惡化
地方債方面，中國媒體《第一財經》日前引述中國公開發債數據，指出今年前11個月地方政府發行債券總計約人民幣9.14兆元（約合台幣39.3兆），遠超過2022年全年約7.4兆元總額，其中再融資債券規模約4.59兆元（年增約82%），意即過半新債用於償還舊債，以避免債務違約。
值得注意的是，今年第四季（10月份以來）貴州、天津、雲南、湖南、內蒙、遼寧、吉林、重慶、廣西、安徽等20多個省市，累計發行特殊再融資債券超過1.3兆元，而去年整年地方發行此特殊債的規模只有約2千億元人民幣。
《美國之音》12月6日指出，今年北京當局曾經為遏制地方過度發債決定對12個債務風險最高的省區進行審查管控，規定「地方政府融資平台」的債務成長幅度不能超過該省區企業貸款平均成長率，然而在經濟惡化壓力下，中國全國人大常委會也不得不在10月底批准增發一兆人民幣的國債，以減緩地方政府債務壓力，中國地方債務之嚴峻可見一斑。
此外，近年地緣政治局勢丕變以及中國經濟下行以來，大量資本外流向來是中共當局極為頭痛的問題，如今加速惡化。《華爾街日報》12月1日報導，自從今年8月，至今已有約240億美元（約合7550億元台幣）外資自中國上海A股或深圳A股撤離，這是滬深港通自2014年創立以來（有紀錄以來）「金額最大且持續最久的外資撤離潮」，顯示「投資中國從未如此危險」。
地方債務嚴峻與大量資本外流只是中國經濟惡化盤根錯節的兩端，其他諸如房企弊端房市萎縮、就業市場急凍、消費者信心喪失、疫後經濟萎靡不振、製造業和服務業商務活動指數下跌⋯⋯種種跡象顯示中國經濟早已陷入惡性循環，穆迪此刻下調中國債務評級展望，恐非「雪上加霜」，而是務實地為歷史留下警訊。
