阿里巴巴壞消息不斷，繼市值被拼多多超越後，摩根士丹利將阿里巴巴剔出中港焦點股名單，並將其評級由「增持」調低至「與市場同步」，美股目標價降18%至90美元。
與此同時，大摩還將今年股價累升74%的拼多多列為中資電商行業的首選。
「在目前的經濟周期下，收入預期疲弱，加上就業前景存在不確定性，內地消費者消費態度出現改變，不僅削減消費開支，對價格敏感度亦提高，因此改變了內地電商行業的生態。」
內地消費者對性價比敏感度不斷提高
大摩指，面對內地消費者對性價比敏感度不斷提高下，拼多多的定位最具優勢，因拼多在消費者心中有根深蒂固的「低價」觀念，同業很難顛覆這個消費者的觀念。
「每個電商參與者都有好景時刻，目前的趨勢亦屬於拼多多，相信更多、更快、更好、更便宜是內地消費者決定在哪個平台購物的四大關鍵因素。」
拼多多的「低價」策略要落實並不容易
大摩表示，雖然拼多多的「低價」策略看似簡單，但實際落實並不容易，拼多多享的優勢主要有4項：（1）全面的低價優質供應鏈；（2）流量算法及底層業務邏輯均着重優質低價產品；（3）多年的巨額補貼政策，成功樹立低價觀念；（4）更好的營運效率，令競爭對手難以複製或嘗試。
大摩估計，受惠於良好的商業模式及消費者行為改變，拼多多將繼續在內地電商市場搶佔市佔率，而且市場仍未將其跨境電商業務Temu的價格反映在價格上，因此給予拼多多181美元的目標價，評級「增持」。
阿里巴巴受3大因素困擾 看淡京東前景
相對於拼多多，大摩認為，阿里巴巴有走下坡情況，因（1）中國零售商業客戶管理（CMR）及阿里雲反彈速度緩慢；（2）阿里雲暫停分拆，對估值釋放帶來不確定性；（3）缺乏資本管理催化劑，因持續的股本回購及派息已反映在價格上。
京東 方面，大摩稱，約80%券商仍繼續給予京東「買入」評級，相信其商品交易額（GMV）及收入增長，以及利潤率將於明年改善，但該行預期京東難像拼多多般成功執行「低價」策略，同時拼多多及抖音在電子及家電領域變得更進取，將會對京東的GMV、收入及利潤率構成功壓力，因此降其目標價9%至30美元，維持「與市場同步」。
