閩系大佬林騰蛟執掌的陽光城，正站在退市邊緣。截至5月29日，「ST陽光城」連續11個交易日，股價低於1元以下，若連續20個交易日均如此低迷，將會觸及退市。
一旦退市，超過10萬人將蒙受巨大損失。截至3月底，陽光城股東數為13.97萬戶。
「房企退市與經營不佳有直接關係，股票市場反應說明，『用腳投票』機制正發揮作用。」易居研究院研究總監嚴躍進告訴記者。
陽光城的銷售體量，一度邁過2000億，成為閩系房企的龍頭，助推林騰蛟控制的陽光控股，在2021年殺入全球500強。
未想，林隨即遭遇變局，捲入債務漩渦。
身陷危局，他在做最大努力自救，力圖改變出局的命運。
林騰蛟
債務圍城
陽光城的債務危機，爆發於2021年9月，至今有一年多的時間。
出險以來，林騰蛟積極奔走自救，去年11月「三支箭」射出後，陽光城的股價一度漲停。
好景不長，2023年以來，陽光城股價逐步走下坡路，4月年報公佈後，更是一泄千里。
5月5日，陽光城遭遇風險警示，觸發「戴帽」，引發股價多個跌停板。
導火索是一起違規擔保。
深交所披露，陽光城違規對外部單位提供擔保5.45億元，內部控制存在的重大缺陷，會計師事務對其出具否定意見的審計報告，觸及「其他風險警示」情形，股票簡稱變更為「ST陽光城」。
截至5月29日收盤，報0.58元，市值為24億元。
基本面持續不振，挫傷市場信心。
2022年陽光城收入399.19億元，同比減少6.13%，虧掉125.53億元。
1-3月，情況有改善，淨虧4.71億元，同比收窄68.54%，整體表現依舊疲弱。
可是，債務規模持續攀升。
截至今年3月底，陽光城總資產為2988億元，臨近3000億，總負債達到2744億元，一年內到期的短期借款、非流動負債為614億元。
賬上只有47.8億元的現金，捉襟見肘。
林騰蛟不斷籌錢還債，違約事件仍在增加。
今年1月，陽光城又新增一筆債券違約，涉及本金10億元及利息。
最新統計顯示，截至5月12日，其到期未支付的債務本金達647.32億元，包括金融機構借款、合作方款項、公開市場相關產品等，比一年前多270億元。
此外，「陽光系」對參股公司擔保金額為711億元，已超過250.56億元的淨資產，加劇潛在風險。
屋漏偏逢連夜雨。
5月15日，林騰蛟兄弟之妻吳潔，因旗下龍淨環保歷史信息披露違規事項，受到證監會立案。
吳為陽光城實控人，兼任監事長。天眼查顯示，其直接持有福建陽光集團43.74%的股權，後者為陽光城大股東，股比為15.76%。
多重利空，壓垮了本就脆弱的市場信心。
無力回天
從高山跌向谷底，林騰蛟奔赴化債一線，四處奔走籌錢，幾乎押上全部身家。
去年，林處置多項核心資產，出售所持有的龍淨環保、興業銀行部分股權，又變現佛山陳村、浙江永康、四川宜賓、上海臻百利、希爾頓酒店等20餘個項目。
他也押上陽光集團和個人信用，為債務擔保，藉此獲得3筆境內債展期、2隻美元債展期。
林騰蛟拉來中國華融紓困，在保交樓、爛尾樓盤活、問題資產併購重組等方面，展開合作。
一邊補血，一邊節流。
林騰蛟捨得在人才上花錢，陽光城一度以高薪酬著稱，人均年薪40萬，居地產圈之最。
出險後，上至高管、下至一線員工，全部降薪。
截至2022年底，陽光城在職員工為3340人，一年減少6508人。
人均年收入為18.33萬元，比上年減少22.6萬元，高管總薪酬為1790.1萬元，降幅36.45%。
林本人，兩年未領取工資。
減債取得一定成效，截至2022年2月，林騰蛟累計償還450億債務，只是債務基數過於龐大，依然不夠。
房企化債，關鍵在銷售回款，截至2022年底，陽光城土儲量為2882萬平方米，集中一二線城市，受限自身出險影響購房者信心，相比同行，量價齊跌更為顯著。
2022年，陽光城銷售額降至377億元，同比跌超70%，克而瑞的排名跌到38位。
1-4月，銷售額僅131億元，同比下降15%，排名跌至41位。
這兩年，陽光城暫緩拿地，撤出部分城市，15個區域公司調整為12個，以提高資源配置效率，強化城市深耕。
當下，樓市觀望情緒濃重，銷售恐怕短期難以改善。
IPG中國首席經濟學家柏文喜提到，退市之後，陽光城的經營條件更加惡化，恢復正常變得困難。
一落千丈
從顯赫一時到債務圍城，林騰蛟應未想到，陽光城這麼快走到絕境。
「世界500強，恍如昨日。」一位股民感慨。
陽光城是一家典型黑馬型房企，發家於福建，本地深耕後進軍全國。
倚仗激進加槓桿，林騰蛟一度吃到房地產紅利。2012年，其銷售規模僅為百億，到2020年，已躍升至2180億元。
他對規模有執念，從萬科、龍湖、碧桂園挖來多位大將，自己當起「甩手掌柜」。
其中，來自碧桂園的明星經理人朱榮斌，最為知名。
朱榮斌
2017年，入職不到3月，朱榮斌就定下目標：2020年達成3500億規模。
雄心勃勃的朱，將激進打法貫徹到底，履新當年即買入120個項目，全國新開拓十餘個區域。
陽光城規模突飛猛進，2019年銷售額問鼎2000億元，較2017年翻倍，在克爾瑞銷售榜，排名躍升至第13名。
不料，地產形勢急轉，陽光城的高槓桿、高周轉模式走向末路，銷售一路直下，距離原定目標越來越遠，還背負過高的負債和融資成本。
最高峰時，陽光城的有息負債達到1134億元。
2022年初，朱榮斌出走陽光城。
最新消息顯示，他的新身份為合富輝煌董事會主席，轉戰地產代理，成為房企的乙方，上年收入為15億港元左右。
漩渦之中，二股東也離開林騰蛟。
2021年底，「泰康系」以半價減持陽光城9.41%的股權，浮虧近17億元，將持股比例降至5%以下。
兩個月後，再次減持3.99%，幾近清倉，十大股東中已未見蹤影。
現在，距離「審判日」，陽光城還有9個交易日，按當前股價，即使9個漲停，也沒法回到1元面值。
眾人熱捧到一落千丈，陽光城暗淡收場，一旦退市，林騰蛟的資本時代也將落幕。
