北京朝陽公園邊的泛海國際居住區，入住十多年來，仍舊是知名豪宅；而它的操盤者，曾在A股縱橫捭闔的大佬盧志強，卻走下了他的舞台。
盧志強苦心經營34年的泛海控股，如今正面臨退市風險，其股票簡稱也變成了「*ST泛海」。截至5月5日收盤，泛海控股已連續十二個交易日低於1元，如果再這樣持續八個交易日，將被終止上市。
泛海控股的股價保衛戰姍姍來遲。5月4日，泛海控股8位高管和一致行動人拋出增持計劃，稱未來3個月，他們要花至少5500萬元增持泛海控股股票。深交所則給他們澆了盆冷水，發函問詢他們是否還有錢，是否存在「忽悠式」增持。
過去三年，控股子公司民生信託頻繁踩雷，讓泛海控股深陷泥潭。盧志強只好不停騰挪資產，就連他手裏最核心的金融資產，民生證券的股份也被拍賣了。
讓人感嘆的是，曾經根深葉茂的泛海帝國，如今竟轟然倒塌。
起於地產，興於金融，敗於金融。在一眾曾經的地產大佬中，盧志強可謂是「大佬中的大佬」，資本市場隱形的巨頭。
他的「泛海系」在鼎盛期，持有包括保險、基金、銀行和證券在內，幾乎所有的金融牌照；而民生銀行、騰訊、阿里巴巴、聯想、國美電器等一串知名上市公司里，都閃現着泛海系的身影。
細拆來看，「泛海系」主要由地產、金融和投資三部分組成。盧志強商業傳奇的上半生，靠的是地產，泛海國際居住區從上市初期的1萬元/平米上漲至12萬元/平米，獨具慧眼的盧志強把曾經不被看好的地塊，打造成了一個頂豪項目，貨值達數百億。
後來，盧志強進入了金融領域。他在2014年至2016年間，耗資400多億元，通過收購民生證券、民生信託，將觸角延伸至證券、信託和保險等領域。
通過信託、銀行關聯貸款、資管等方式，泛海系介入了多家房企的多個項目，與房地產界仍有着千絲萬縷的關係。
在地產業務作為現金流壓艙石，金融業務作為新增長點的泛海模式里，泛海控股的營收從2013年底的59.38億元，至2016年底達到246.71億元，增長三倍。
未料到形勢比人強。
2020年底，民生信託踩雷武漢金凰珠寶80億元假黃金案，引爆了泛海系債務危機。當年，泛海控股為這樁奇案計提減值損失超21億元。
隨後，寶能、榮盛、中建五局「蘿蔔章」等，民生信託精準踩中了房地產的雷，把為其提供增信承諾的股東泛海控股再次拖下了水。
此外，監管加強對銀行關聯貸款要求，讓「泛海系」缺了一個重要的「提款機」。作為民生銀行的股東，盧志強此前曾從民生銀行獲得大量關聯貸款，讓東方集團張宏偉等股東與他直接翻臉；民生銀行管理層則表示，從2018年以來，對主要股東的授信管理都更加嚴格了。
信託踩雷、融資受限，「泛海系」的多米諾骨牌被推倒了。有資管公司人士總結，「泛海系」迅速垮台，是地產轉型金融到半途，卻遇上去槓桿大趨勢，加上民生信託精準踩坑，讓傳奇大佬也無力回天。
盧志強不是沒有自救。其中最著名的一次行動，是在2019年初將北京泛海國際1號地塊、上海董家渡地王以148.8億元賣給孫宏斌，而這兩塊「寶地」成了如今融創自救的重要籌碼。
除此之外，過去四年間，盧志強不斷變賣資產，如出售IDG給黑石，賣出民生證券股權等，累計回血超400億元。
今年3月，盧志強手裏寶貴的金融資產，民生證券34.71億股股權被國聯證券控股股東以91億元拍走。泛海控股對民生證券持股也從巔峰時的87.65%，降至0.72%。從此，民生證券告別了「泛海系」。
多位盧志強的老鄉、老友以及商業夥伴都曾出手相助，但依舊填補不上泛海的窟窿。泛海控股2022年年報顯示，截至期末，其歸母淨資產為-54.62億元，已處於資不抵債的境地；去年歸母淨利潤為-115.37億元，也是泛海控股連續第三年虧損。
有業內人士感嘆，泛海在2019年才開始大規模售賣資產，如果盧志強和王健林一樣，在2017年就「壯士斷腕」，也不至於到如今境地。
地產大佬玩金融把自己「玩死」的，盧志強並不是第一個。
房地產是資金密集型產業，本質上就是金融，誰能獲得便宜又長久的資金，比如銀行貸款、比如保費，誰就能站在食物鏈的頂端，就像平安那樣。
但從地產轉向金融，大佬們往往是脫實向虛而做不到「產融結合」，過去幾年，成功獲得金融保險牌照的地產商，有恆大許家印、寶能姚振華等，但他們如今都倒下了。
此外還有曾經大玩金融的安邦、明天系，也已經消失於江湖。
現實是如此殘酷，在變賣資產仍未脫困後，盧志強逐漸失去了對手裏核心資產、企業的控制權。
他手裏的牌並不多。4月27日，泛海控股收到法院決定書，決定對其啟動預重整。如果實施重整成功，泛海控股可以進行重組，終止其核心資產不斷流失的尷尬局面。接下來，它還要在2023年讓經營實現質的突破，找到一個強有力的「白衣騎士」。
這一切的前提，是泛海控股股價能回升到1元以上。現在看，留給盧志強的時間不多。
