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市值縮水一大半:「殺死」Rivian的並不是特斯拉

去年11月10日,頭頂着「特斯拉殺手」的Rivian正式登陸納斯達克,成功籌資近120億美元,創下了汽車行業融資規模之最。雖然上市的時候一輛車沒交付,但是由於市場前景良好以及有着福特、亞馬遜等巨頭背書,Rivian自上市以後就受到資本市場的強烈追捧,其股價一度上漲15.6%,市值最高達到1400億美元以上,超越了傳統巨頭福特、大眾,一舉躍居為全球第三車企,僅此次特斯拉與豐田

在過去的2021年,說Rivian是資本市場除特斯拉最火的造車新勢力,應該沒多少人是有異議的。然而短短不到3個月的時間,這家曾經一度享譽全球的新勢力卻遭遇了不少的問題,如今股價僅有不到60美元,與發行價78美元相比整整跌去了23%,距離最高點則跌去了66%。

從成為全球第三大汽車公司到跌破發行價,Rivain只用了不到兩個月的時間。那麼這個曾被譽為「特斯拉殺手」的造車新勢力是如何一步步走到今天的呢?

Rivian危機漸顯

上市初期,Rivian之所以在資本市場所向披靡,除了有特斯拉珠玉在前以外,其本身良好的基本面才是支撐它獲得追捧的根本原因。然而幾個月過去了,此前Rivian的優勢正在逐漸失去,所以它的股價才會不斷走低,甚至有些萎靡。

作為一家深耕美國市場的新勢力,Rivian深知美國消費者的喜愛,所以推出了適合當地需求的SUV車型R1S與電動皮卡R1T。數據顯示,美國市場SUV佔比高達50%,皮卡佔比達19%,其中,皮卡年銷量約293萬輛。Rivian最新的財報顯示,其所推出的電動皮卡R1T和電動SUV R1S在美國和加拿大的預定總量已經達到7.1萬輛,較11月披露數據時進一步上升1.5萬輛。正是因為良好的市場前景以及手握大量的訂單,Rivian的股價才會創造新高。

然而再高的訂單量,交付不了也只能幹着急。較早時候,Rivian發佈公告稱,截至2021年底其共生產了1015輛汽車,交付量為920輛,低於其最初設定的1200輛產量目標。事實上,早在去年年底時,Rivian就曾表示,由於供應鏈問題其最終的產量將要比目標少幾百輛。可以說,隨着時間的推進,這家新興車企正在遭遇可怕的「產能地獄」。不僅如此,根據Rivian的介紹,它的訂單是支持隨時可退的,如果Rivian沒有及時解決產能危機,本就對Rivian沒有多少忠誠度的消費者能等待多久,這就要打個大大的問號了。

此外,遭遇產能危機的Rivian正面臨對手步步緊逼的局面。雖然Rivian不是第一家推出電動皮卡的車企,但卻是美國市場率先交付的車企,只不過如今這個先發優勢正在丟失。據了解,HUMMER EV在此前已經正式交付,而目前已經獲得15萬訂單的福特F-150 EV將在2022年春季交付,隨着這2款重磅的電動卡車陸續交付,Rivian R1T將會面臨一場白熱化的廝殺。

值得一提的是,Rivian最初之所以引起資本追捧也離不開福特與亞馬遜兩家巨頭的背書,其中福特有意採用Rivian滑板底盤造車,而亞馬遜則直接與Rivian簽訂了一筆10萬台EDV的訂單。不過從最近的消息來看,這兩家巨頭似乎有與Rivian漸行漸遠的跡象。

早在2019年耗資5億美元投資Rivian的時候,福特就宣佈要基於Rivian的滑板底盤共同造車,然而在去年年底的時候,福特新任CEO吉姆·法利對媒體表示,「福特已經放棄與Rivian聯合開發電動汽車的計劃,並且加速獨立電動車的進程。」

除了被福特拋棄獨自造車外,Rivian手握10萬台EDV的訂單也有不穩之禹。根據Rivian在招股書披露的信息,「如果我們未能充分履行EDV協議(與亞馬遜簽署的訂購協議),導致(亞馬遜)購買的總量比我們預期的少,或者如果任何一方因任何原因終止EDV協議,我們的業務、前景、財務狀況、經營業績和現金流可能會受到重大不利影響」。這意味着一旦EDV的交付不如預期,亞馬遜是有權隨時終止訂單的。

而事實上,隨着Rivian遭遇產能危機,亞馬遜似乎也有些等不及EDV的交付了。早些日子,亞馬遜宣佈將向汽車大廠Stellantis購買電動貨卡,併合作開發車載軟件。根據協議,亞馬遜將成為Stellantis電動貨車Ram ProMaster的首個商業客戶。很顯然,Stellantis也想從亞馬遜的電動卡車業務當中分一杯羹。雖然事後,亞馬遜向媒體表示,「我們仍然對與Rivian的合作關係感到興奮,這不會改變我們的投資、合作、訂單規模和時間」,但是如果Rivian不迅速解決產能問題,很有可能會失去亞馬遜這個最大的金主。

屋漏偏逢連夜雨,遭遇產能危機、投資商拋棄的Rivain內部也不穩。早前,自2020年3月開始在Rivian任職的首席運營官羅德·科普斯(Rod Copes)宣佈離職。在Rivian聲明當中,羅德在幾個月前就開始逐步從Rivian退休,其職責已經由Rivian領導團隊承擔。

雖然在聲明當中,Rivian的COO羅德·科普斯是有計劃的退休,但作為此前Rivian產能負責人,羅德·科普斯此時宣佈離職很難不讓外界亂想。在多重負面的影響下,羅德·科普斯離職後Rivian的股價一度下泄5%。

短時間之內,如果Rivian不能及時解決產能問題,那麼沒有辦法實現正盈利的Rivian將與當年的特斯拉一樣,忍受長時間的股價低迷。如今所有壓力都來到了Rivian的創始人博士RJ Scaringe身上了,彼時「矽谷鋼鐵俠」馬斯克親身駐紮工廠,花了1年多的時間才解決了特斯拉部分產能問題,那麼RJ Scaringe又將如何逃脫「產能地獄」,成為真正的「特斯拉殺手」呢?

特斯拉殺手的成色還剩多少?

Rivian最近這段時間確實遭遇了不少危機,不過它所遭遇的困難與當年瀕臨破產的特斯拉不可同日而語,所以就算Rivian股價在短短兩個月時間就下跌了三分之二,瑞穗美國(Mizuho Americas)在投資研報中就繼續給予 Rivian買入評級,將目標股價定在了145美元。在瑞穗研報中,其明確表示,隨着開拓歐洲市場和提升產能Rivian能夠繼續推進全球擴張戰略,在 EV行業長期版圖中佔據有利地位。

事實上,連續遭遇挫折的Rivian基本面並沒有發生根本的變化。作為美國有史以來的第七大IPO,背靠亞馬遜與福特兩大巨頭的Rivian自2019年以來已經歷經7輪融資中獲得105億美元的融資,而在第三季度末,Rivian的現金和現金等價物為52億美元。考慮到Rivian首次公開募股(IPO)的收益和其高級擔保債券的價值,Rivian手上可用的現金大概為199億美元。可以說,雖然擴張中的Rivian虧損仍在擴大,但手握巨額現金流的Rivian短時間內並無破財之禹。這與當年馬斯克既要不斷尋找融資,也要着手解決產能問題有着明顯的不同。

此外,Rivian之所以一上市就備受追捧,與它手握「核心武器」便是滑板底盤也不無關係。雖然滑板底盤不是Rivian獨創,但卻在它手上發揚光大。作為一項全新的造車技術,滑板底盤因為將底盤模塊標準化、平台化,能讓不同車型共平台生產,具備開發成本低、周期短、互通性高等多重優勢。

不僅如此,由於能像非承載式車身一樣實現解耦,Rivian可以通過滑板底盤技術,實現模塊化拆解傳統造車步驟,將上裝和下裝分別開發,這意味着一旦產能問題得到解決,Rivian可以迅速開發更多的產品推出市場。

值得一提的是,作為一家新勢力車企,Rivian在智能駕駛技術上也有出彩的表現。此前Rivian獨立開發了一套名為Driver+的L2級自動駕駛功能,在多個雷達傳感器與攝像頭的輔助下,具備自動緊急制動、車道保持輔助、高速公路輔助(橫向和縱向控制相結合)和停車輔助等功能,與目前主流的自動輔助駕駛技術並無明顯的代差。

還有就是,雖然HUMMER EV以及福特F-150 EV都開始進入交付狀態,但是Rivian最大的對手特斯拉Cybertruck仍在不斷延遲交付,目前最新的交付時間至少要到2023年,所以在接下來的一年裏,如果Rivian能夠解決產能問題,股價重回高點並非是幻想。

總結:雖然Rivian最近這段時間不斷遭遇危機,但是它仍是繼特斯拉之後,美國市場最具成長性的新勢力車企。而且最為重要的是,手握大量現金流的Rivian短時間內並無破產之禹,甚至基本面良好的Rivian只要解決產能危機,仍有很大機會再次追上特斯拉。至於Rivian何時可以走出「產能地獄」,相信Rivian不會讓我們等很久。畢竟,Rivian最缺的就是時間。

責任編輯: 劉詩雨  來源:雷科技 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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