「幸好不是688開頭的票，否則兩個『20cm』跌停可就慘了。」有股民調侃。
4月21日，物聯網模組龍頭移遠通信(182.31-2.90%,診股)再度跌停，兩個交易日公司市值蒸發約50億元。
來源：Wind
2020年業績不及預期被指是公司股價大跌的罪魁禍首。4月21日的龍虎榜顯示，除了北向資金賣出2.35億元外，還有4個機構專用席位大舉出貨，共計賣出2.20億元。
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都是業績惹的禍？
市場分析人士認為，移遠通信連續跌停，或與公司2020年業績不及預期有關。
4月19日晚，移遠通信披露了2020年成績單。2020年公司實現營業收入61.06億元，同比增長47.85%；歸母淨利潤1.89億元，同比增長27.71%。
看似不錯，但卻與1月29日披露的業績預告有着不小差距。彼時公司預計2020年歸母淨利潤為22940.23萬元到25900.26萬元，同比增加55%到75%。也就是說，即使比照預計盈利下限，實際與預估也相差了4038萬元。
來源：公司公告
國元證券(7.80+0.52%,診股)認為，公司部分海外收入確認延後以及2020年四季度晶片授權費高於預告前預測值，合計影響利潤約4500萬元。剔除這部分影響，公司利潤達到此前預告範圍。
但投資者並不買賬。年報披露次日，移遠通信「一字」跌停。當日龍虎榜數據顯示，兩機構專用席位合計買入2528萬元，同時有機構專用席位賣出2086萬元。此外，海通證券(10.96+0.55%,診股)客戶資產管理部席位賣出1085萬元。
存貨攀升
除了業績低於預期外，移遠通信的一些財務指標也被市場熱議。
2020年底，移遠通信存貨規模達14.38億元，較期初增長98.55%，其中原材料9.94億元、佔比69%。公司稱主要係為應對未來銷售業務增加，加大備貨備料所致。
來源：公司公告
據了解，移遠通信的原材料主要為晶片、PCB、PN型器件、晶體器件、阻容感元器件和結構件等。其中晶片佔所有原材料採購額的比例超過80%。晶片屬於蜂窩通信模塊的核心原材料，公司的供應商主要為高通、聯發科等晶片廠商。自去年下半年以來，晶片緊缺，漲價潮持續。
加大晶片備貨力度固然可以緩解晶片短缺帶來的斷供風險，但同時也增加了未來拔高存貨跌價準備的風險，進而波及到利潤指標。不過年報顯示，移遠通信2020年計提的存貨跌價準備/合同履約成本減值準備規模不算大，為861萬元。
應收賬款指標亦是如此。2020年底，移遠通信的應收賬款規模為8.72億元，較期初增長81.22%。公司稱主要系總體營業收入增長及對擁有賒銷賬期的客戶的銷售業務增長所致。公司2020年按組合計提的壞賬準備金額為4639萬元。
來源：公司公告
定增資金浮虧15%
兩個跌停後，剛剛參與移遠通信定增的一眾投資者面臨着較大的浮虧壓力。
3月30日，移遠通信定增發行的480.77萬股股票上市。發行價格為221.20元/股，公司總計募得資金10.63億元。按照4月21日收盤價計算，參與定增的投資者已浮虧15.12%，浮虧額達1.61億元。
其中，國內知名私募重陽投資旗下5隻產品參與本次定增，累計獲配323萬股，斥資7.14億元，如今面臨1.08億元的浮虧。
來源：公司公告
此外，景順長城基金管理有限公司斥資7638萬元認購了34.53萬股，新三板掛牌企業創高智聯壕擲1億元認購45.37萬股。
移遠通信本次定增募資將投向全球智能製造中心建設項目、研發中心升級項目及智能車聯網產業化項目。公司擬建成20條無線通信模組智能製造生產線，形成年產9000萬片的生產能力。
值得注意的事，大量公募基金產品在一季度清倉了移遠通信。東財Choice數據顯示，截至3月底，僅剩4隻基金產品持有移遠通信，較期初減少191隻。
