沒有無緣無故的下跌。市場總是先知先覺，特別是各路機構大佬，向來對任何風吹草動都有過人的洞察力。
最近，體檢龍頭美年健康(11.98-1.88%,診股)大幅回調，一改年初行雲流水的上漲步伐。連續兩個跌停，短短四天跌幅超過25%，市值蒸發百億，深股通成為該股的大空頭。事實上，去年十一月，大股東阿里巴巴就率先減持，隨後美年健康連續跌停。如今跌停又有何殺機呢？
雖然，公司近日發佈異動公告，表示近期公司經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化。但截止昨日，該股繼續下跌。公司還表示留意到有媒體發佈了「公司2021年一季度和2021年度業績指引」相關報道，公司現鄭重澄清並說明：公司從未在任何場合給出2021年業績指引。
但公司對一季度業績修，令人頗為意外。今年1月30日，美年健康修正了一季度業績，將2020年度歸屬於上市公司股東的淨利潤由「1000萬元-3000萬元」，修正為「5.5億元-6.5億元」，但是扣除非經常性損益後的淨利潤虧損幅度上修，從「-1482萬元—518萬元」，調整到「-6.09億元—-4.75億元」。對於該調整，公司表示系綜合考慮外部環境因素考慮，將去年第四季度預計計提減值準備比原預期增加約4.5億元，其中計提商譽減值不超過3.5億元，其他減值較預期增加1億元。
公司商譽問題開始被大家所關注，此前，公司曾瘋狂併購擴張，積累了大量的商譽。據了解，2016年，公司作價26.97億元收購了競爭對手慈銘體檢72.22%股權、1.82億元收購新新健康100%股權、1.53億元收購西昌美年36%股權及安徽慈濟37%股權。此外，還籌劃收購美因基因、亳州公司等十四家公司股權、西寧美年32%股權、安陽美年41%股權、廊坊美年等20家公司股權、寧波美兆80%股權、姑蘇美兆90%股權等，這些公司，有的已經收購完成，有的仍在進行中。2018年底，公司賬面上的商譽為47.39億元，截至2020年底，公司商譽53.67億元。
對於美年健康這次通過修正的方式突然計提商譽減值，機構可能已經開始擔心。大家都不想成為接盤俠。但透過現象看本質，我們可以打開股扒扒，重新再梳理一遍該股的主要風險。
除了商譽雷外，我們可以看到美年健康還有這幾方面需要我們注意的。
公司總質押盤佔總股本比例為15.28%，不算太高。其中，公司重要股東質押比例最高的是上海天億資產管理有限公司，其股權質押比例高達99.60%，已經接近極限，如若股價大跌存在質押平倉風險。總體來看，公司的股權質押問題已經非常嚴重。
公司2020年三季報資產負債率達54.18%，有點高。其中，有息負債率高達67.98%，61.86億元的有息負債給公司帶來頗大的利息支出壓力。
