日前，中國社會科學院經濟研究所教授劉煜輝表示，螞蟻集團在中國上市的可能性已經不存在了，因為中共證監會強調科創板的定位，是支持「硬科技」公司上市，而螞蟻集團雖然改稱「科技公司」，其主要盈利依然來自金融業務。
中國財經媒體《創業邦》11月17日報道，在16日舉辦的「格隆匯·全球投資嘉年華·2020」活動中，中國社會科學院經濟研究所教授劉煜輝表示，前段時間證監會開會，重申堅守科創板定位，支持和鼓勵「硬科技」企業上市的潛台詞是，螞蟻集團不可能在中國上市了。
11月3日晚間，上交所披露《關於暫緩螞蟻科技集團股份有限公司科創板上市的決定》稱，「近日，發生你公司實際控制人及董事長、總經理被有關部門聯合進行監管約談，你公司也報告所處的金融科技監管環境發生變化等重大事項。該重大事項可能導致你公司不符合發行上市條件或者信息披露要求。」隨後，螞蟻集團港交所上市也宣佈暫緩。
受此消息影響，阿里巴巴美股股價直線跳水下挫，跌破300美元大關，跌幅超8%。
2012年3月，以支付寶為核心的小微金服成立，彭蕾被任命為阿里小微金服CEO，從這一天起，支付寶從一家第三方支付公司變成了一個互聯網金融服務集團。
2014年10月，這家公司被正式命名為「螞蟻金融服務集團」，簡稱「螞蟻金服」。6年後，螞蟻集團已經成長一個龐然大物，螞蟻金服的IPO是今年全球市場最大的IPO，若按10月26日的發行價算，其總市值高達2.1萬億元。
報道說，螞蟻成長得如此迅猛與其金融槓桿有關。
據華泰證券測算，螞蟻集團超7成利潤來自微貸科技平台，也就是花唄借唄等。
重慶市前市長黃奇帆曾表示，花唄、借唄貸出了3000多億，但僅僅使用了30多億自有資本金。這30多億再加上從銀行獲得的五六十億貸款，合90億，之後再用這90億去資本市場上搞ABS。
黃奇帆稱，「常規資本市場發ABS沒有規定只能循環多少遍，馬雲就用這90億發了40次，形成3600億元……所以馬雲現在說的花唄、借唄，都是他在重慶的資本金，從30多億放大到100多億，再放大到200億，有200億的話銀行貸款一下就形成五六百億，五六百億再放個四五遍ABS，就可以形成幾千億。」
這是螞蟻的資金來源，借出則是螞蟻盈利的「重頭戲」。以花唄為例，其最低利率是萬二，平均利率是萬四附近，人均貸款餘額是2000左右。通俗理解，沒有收入的大學生，如果要提前消費，找花唄借2000元，年化利息15%左右。馬雲手段的精妙在於，他一手拿胡蘿蔔（無抵押秒借），一手拿槍（不還錢計入芝麻信用讓你寸步難行），沒人敢借錢不還，所以花唄的壞賬率極低。
報道稱，值得注意的是，螞蟻經營着毫無疑問的金融業務，卻一直游離於金融監管之外，不但中國沒有過，在美國也沒有過，在全球數百年金融史上，也是非常罕見。
《經濟學人》曾將螞蟻金服稱為世界上最全的金融科技平台——可以把它想像成Apple Pay（離線支付）、PayPal（在線支付）、Venmo（轉賬）、萬事達卡（信用卡）、摩根大通（消費金融）和iShares（投資）的結合體，外加保險緊急業務，全都整合在一款移動應用里。
螞蟻集團的金融業務堪稱暴利，但如果按照最新的監管政策，螞蟻必須出16塊錢的本金，才能放出100塊錢的債，掙最多15塊錢的利潤。這麼一算，螞蟻的本金年收益率從八倍降到了不足一倍。這門生意從暴利變成了普通生意，螞蟻的整個估值體系都要變。
