2020年，房地產行業中的中小房企受關注度提升。人民法院網公佈數據，今年上半年發佈破產文書或進入破產清算程序的房企有200多家，三四線城市中小型開發商佔比較高，破產原因多為負債過高、資金鍊破裂。中小房企日子顯得頗為艱難。
以A股三季度營業收入600億元以下的中小型房企79家作為分析樣本，從營收情況、盈利能力、穩健性、周轉率等作為分析維度，可以印證，中小房企面臨的生存壓力漸大，虧損成為普遍問題，有的小房企甚至面臨多年來的虧損高峰。
一家百億級房企的員工透露，其所在的企業去年下半年以來融資比較緊張，就沒有再拿地。而疫情發生後，銷售受到較大影響。但這家房企目前還能勉強生存。上海集結不少百億銷售規模的小房企，正在規模擴張與行業調控中動盪前行：有的半年更換一波職業經理人，不斷試錯；有的積極尋求與其他房企的項目合作機會。
圖/圖蟲
營收下滑、虧損擴大
從2020年三季度營業收入來看，79家樣本企業中，有41家房企營業收入同比業績下滑，而這一數據在2019年僅有32家，其中業績下滑超過30%的房企有17家，在一定程度上反映了市場因素對房企業績的影響。
從業績下滑的原因來看，疫情影響是一個因素，但更多的在於公司自身的問題。利潤方面，三季度樣本企業中利潤下滑的企業有45家企業，較去年同期增加5家企業，其中虧損的有12家企業。
從企業來看，泰禾集團前三季度虧損19億元，是樣本企業中虧損最大的房企，同比下滑185.9%。泰禾只是特例，相比較而言，小房企的虧損下滑趨勢更明顯。嘉凱城（000918.SZ）、新華聯(000620.SZ)等均出現虧損擴大的情況。
新華聯前三季虧損額創近十年之最。三季報顯示，2020年前三季度，新華聯實現營業收入35.56億元，同比下降36.79%；期內淨虧損6.80億元，同比下降516.94%，這是近十年以來的首次巨虧，扣非後的虧損額將擴大至7.46億元。今年以來，這家在2019年營收剛剛破百億的小房企「黑天鵝」事件不斷：債務違約，成為疫情下首個房企違約案例。
與去年同期相比，中小房企的盈利能力下滑。2019年樣本企業平均銷售毛利率為37.8%，較今年高出3.3個百分點。2019年樣本企業中銷售毛利率出現下滑的房企有42家，而今年同期相比毛利率下滑的企業達到50家。
從企業主營領域來看，具有產業、園區租賃經營等業務的房企，銷售毛利率較高，如陸家嘴、華僑城等企業表現較為搶眼。從品牌房企來看，如中南建設、金地集團、陽光城、招商蛇口、華僑城等均出現不同程度的下滑。
由於成本因素的影響，行業盈利能力在逐漸走低。此外市場及企業結轉因素也造成了企業利潤規模的降低，從而導致銷售毛利率的走低。從這些中小房企ROE的表現來看，也呈現出了同樣的趨勢。整體來看，今年前三季樣本房企ROE較去年同期有所下降，2019年樣本企業ROE均值為6.05%，而今年均值下降1.97個百分點。2019年同期ROE出現下降的企業為45家，今年同期出現下降的企業達到51家。
圖/21世紀經濟報道
