外國傳媒報道,摩根大通指出,通脹調整後孳息率為「負」的已開發國家主權債總量過去兩年增加了一倍,達到31萬億美元(約241萬億港元)。
而隨着聯儲局準備讓物價進一步上漲以幫助疫情打擊的勞動力市場,華爾街銀行有句話要送給投資者們:習慣、習慣就好了。
Boyang Liu和Eddie Yoon等策略師寫道:「儘管這個現象在邏輯上講不通,但負的實際孳息率很可能會長期陪着我們。」
聯儲局主席鮑威爾本周強調,美國經濟需要更多的財政支持,並已承諾保持低利率以促進經濟復甦。
根據摩根大通的計算,通脹調整後孳息率為負的主權債中:在已開發國家占未償債務餘額的76%,而3年前為57%。基於市場的10年物價漲幅預期為1.9%,照此計算,美國大約95%的國債實際孳息率都低於零。相比之下,日本和歐元區分別為32%和接近100%。所有已開發國家的票據和短期債券(10萬億美元)都屬於此類——自2017年以來增長了6倍。投資者對較長期風險也幾乎沒有得到補償,10年以上期限主權債通脹調整後孳息率高於零的比例不到一半。摩根大通表示,難怪大家如此密集追逐新興市場的孶息率,這裏只有約17%的債務實際孳息率低於零。