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中國經濟實況 數據露端倪

宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒表示,中國國家統計局近日公布10月份多項經濟數據,這是自9月美國對華關稅加大實施後的首個月數據,筆者認為有一定參考作用,結果是數據好壞參半,而且並不協調。好數據屬於回光反照,差數據反映實際情況,現時中國經濟面疲弱,前景要審慎觀望。

首先,10月金融數據全線不及預期,月內新增人民幣貸款環比減半,社融規模增量不及前月三分之一,而且創下自2016年7月以來新低,M2持平,繼續以歷史最低增速前進。社會融資規模存量197.89萬億元人民幣,按年增長10.2%,惟是2017年以來新低。非標融資大幅收縮是部分原因,但新增貸款一向以大型國有企業為主,事實是融資需求已大幅減少。

今年 大陸信貸市場以風險管理為由收緊,滯後情況影響信貸市場收縮已逐漸顯現。再者,國策指導經濟增長轉型,現時貸款結構與傳統“穩增長”有明顯不同,近月開始為財政金融政策協同、精準施策,圍繞“補短板”、“增後勁”等領域放貸。早前銀保監主席郭樹清提出“一二五”目標的指導建議,針對現時對民企放貸不夠力,而事後孔明方知,原來在數據公布前提出有其原因。

另一方面,自9月起“地方政府專項債券”已被納入社會融資規模統計。由於此資金規模與固投關係密切,未來數字的變化對經濟增長有決定性的影響,可多加留意。國家前十個月全國固定資產投資增長5.7%,增速創四個月新高,呼應了10月份地方政府專項債券成立,可見兩者關係。

不過,數據好也要有戒心。中國10月規模以上工業增加值增長5.9%,高於預期值5.8%和前值5.8%;環比亦增長0.48%。其中,製造業10月增長6.1%,加快0.4個百分點。同時,10月份的發電量為5,330億千瓦時,增長4.8%,較9月發電量4.6%的增幅略有回升。

從兩組數字來看似正面,但美國9月開始對中方關稅施加壓力,工業增加反而加快,估計是商家急於在2019年1月1日關稅全面落實前加快趕工出貨有關,因此要慎防數據當中的水分,尤其是未來兩個月。

再者,經濟是真正好的話,中國社會消費品零售總額10月份的增速就不會意外放緩至8.6%了,遠較預期9.2%差,而汽車零售總額亦連續五個月負增長。若月尾G20會談過程正面,經濟面才會真正轉好,因此相當關鍵。

 

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:東網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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