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中國經濟下半年要更糟 央行高官痛批財政部「耍流氓」

—大陸經濟下行拐點已確認 下半年或許更糟 央行要跟財政部算算帳

7月16日周一,中共國家統計局公佈的今年第二季度國內生產總值(GDP)數據為6.7%,低於第一季度的6.8%。外媒報道有分析師認為,隨着工業經濟從二季度初的「需求冷生產熱」轉為「需求生產均弱」,經濟下行的拐點已經出現。另外,隨着國內需求減弱、與美國的貿易爭端升級,中共正加速致力於提振經濟增長,為基礎設施項目開路並提振銀行借貸。然而,中共財政部最新發佈的財政政策報告得出「積極財政政策效果顯著」的結論,被央行官員批駁為不是真的積極,甚至是萎縮。中共宏觀調控的兩大重要部門公開打架,其原因備受關注。

中共財政部被批「耍流氓」;央行要跟財政部算算帳

路透7月16日報導,7月13日(周五)下午,中共財政科學院發佈中共財政政策報告的財政藍皮書,稱2017年積極財政政策效果顯著。

對中共財政部這個結論,以點評專家身份與會的中共央行研究局局長徐忠批評說,多個現象表明積極的財政政策不是真積極,甚至是緊縮的:「為了防範和化解金融風險,金融部門正在去槓桿貨幣政策實際上是穩健中性的。在這種背景下,財政政策應該是積極的,然而現在看到的情況是,財政收入以較高的速度增長,今年預算安排的赤字率是2.6%,與去年3%的水準相比是緊縮的。」

徐忠表示,即使按照一些財政專家所測算的,實際的赤字率可能達到3%,那也不是積極的。因為對地方債務控制後,總的財政政策不可能積極。

徐忠表示,「用我一位同事的話講,沒有赤字增加的積極財政政策就是耍流氓。」

另外,中共財政科學研究院院長劉尚希表示,當前面臨的新形勢一個最大的特點,就是不確定性。

曾擔任過中共全國人大財經委副主任的賀慳表示,「流覽了徐忠的發言,我想目的是將金融危機轉嫁為財政危機,至少也希望分擔責任。」

賀慳認為,中國的積極財政政策已經實施了20年,難道還不夠?如果中國出現危機的話,那將是「政府債務危機」,如果追責,當前經濟槓桿大,「在泡沫中狂歡」的主要是央行的責任。

中國經濟下半年下行壓力增加;拐點已出現

日本經濟新聞報導7月16日報導,中共官方公佈的數據顯示,GDP增長率比1到3月下降0.1個百分點,自2017年7到9月起,時隔3個季度放緩。中國的基礎設施投資低迷,消費也增長乏力。此外,此前表現堅挺的出口也有可能因中美貿易戰而下滑,未來的不確定性很強。

據華爾街日報報導,經濟學家估計,貿易戰可能導致未來12個月中國經濟增速下降0.2-0.5個百分點。

中國經濟第二季度出現了不少放緩跡象,投資活動急劇放緩。2018年上半年整體投資同比僅增長6%,增速較前五個月的6.1%小幅放緩,為1990年代以來最低水準。實際增速甚至更弱,因為土地價格泡沫誇大了名義資料。

在2011年以來的大部分時間裏,中國經濟增速處於有控制的逐步放緩趨勢中,有時寬鬆的信貸會為經濟提供支撐,不過這種信貸支持已使債務成為中國經濟面臨的一個長期威脅。過去兩年中,由於經濟增速仍高於6.5%的政府目標,為夯實經濟增長的基礎,習近平將經濟工作的重點放在了化解債務和其他金融風險方面。

不過,這項工作也產生了不利影響。越來越多的跡象顯示,中國經濟的增長動能正在放緩,其中包括工廠投資增速減緩、家庭支出增長疲軟以及企業違約事件不斷增加等。

強勁的出口(尤其是對美國和其他發達國家的出口)曾給中國經濟帶來提振,去年中國經濟增長6.9%。預計貿易戰升溫將給中國出口帶來打擊:中美兩國已對對方價值340億美元的產品加征關稅。特朗普政府還威脅將對額外價值2000億美元的中國產品加征關稅,牛津經濟研究院估計,這將在2020年以前使中國經濟增速下降0.3個百分點。

摩根大通經濟學家朱海濱估計,若美國對2000億美元中國商品加征關稅的措施付諸實施,對企業和投資信心造成損害,中國出口行業可能會有近100萬人失業。他表示,中國的出口增速可能因此下降9個百分點。

國君固收覃漢、肖成哲分析,整體看,即使資料層面仍維持一定韌性,但是經濟下行拐點已經得到確認。海通證券宏觀團隊姜超、於博也認為,隨着工業經濟也從二季度初的「需求冷生產熱」轉為「需求生產均弱」,經濟下行的拐點已經出現。

中共重新打開現金流之門

華爾街日報7月16日報道,隨着國內需求減弱、與美國的貿易爭端升級,中共正加速致力於提振經濟增長,為基礎設施項目開路並提振銀行借貸。

報導稱,正當中共因政府債務倍感擔憂之際,7月13日(周五),中共國務院發佈指導意見,允許地方政府重啟去年暫停的地鐵和輕軌項目。

自2017年11月包頭地鐵專案被緊急叫停後,中共以地方政府債務處置和去槓桿防風險為由,叫停了新疆內蒙古等依靠大規模基建驅動的西部地區的地鐵項目。

報道稱,中共最新政策在一定程度上解禁了這些項目,但態度謹慎:只有居民人數超過300萬人、年財政收入超過人民幣300億元、地區生產總值達到人民幣3000億元的城市才有資格申報建設新地鐵項目。

報道還說,面對國內經濟疲軟以及與美國貿易緊張局勢升級,中國正放鬆抑制債務膨脹的力度。

以國家主席習近平為首的中共領導層已發出明確信號,暗示控制金融風險的行動不再像以往那樣是壓倒一切的要務。知情人士透露,金融監管機構將推遲發佈約束銀行和其他機構發放高風險貸款的規定,擔心這些規定會切斷一個資金來源,並且令已經因貿易和經濟相關擔憂而動盪不已的金融市場雪上加霜。

中共國務院已停止在上周發出督查通知,敦促地方政府加快推進已經批覆的投資項目,以重振經濟增長。中央政府通常使用督查手段來評估地方官員並推動最高指令貫徹落實。在這以前,政府一直強調的是要控制地方政府借債的規模。

中小型銀行也感受到了這種壓力。在西南省份貴州省,一家農村銀行按監管部門的要求,將逾期90日未還的貸款歸為不良貸款,該行不良貸款率隨之飆升三倍,達到20%。分析人士稱,如果監管機構進一步向商業銀行施壓,要求其清理不良貸款,銀行的壞賬率將比現在還要高得多。據官方數據,目前商業銀行總體壞賬率不到2%。

 

阿波羅網孫瑞後報道

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