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年底了中國豬價要飛 那通脹呢?還能好好過年嗎?

豬價是對CPI影響最大的一個要素,豬價也對居民生活成本產生直接影響。年底豬價和明年CPI將會如何變動?

豬價年底起飛

昨天,天風證券發佈研報,認為年底備貨需求是推動豬價在11-12月份回升的最主要因素,預計豬價回升將持續到過年前,價格將反彈至14-15元/公斤。

豬肉供應量由能繁母豬存欄、MSY(每年每頭母豬出欄肥豬數量)、出欄體重三個指標決定。

天風證券認為,出欄體重由養殖成本決定,短期主要受飼料成本的影響。在2017年玉米價格見底之際,預計2018生豬出欄體重難有增長可能。

截至2017年9月,能繁母豬存欄3497萬頭,環比再次下降25萬頭。

再加上過年前儲備豬肉的需求,天風證券預計生豬均價將持續回升到過年前,豬價將大概率迎來一輪反彈。

CPI無遠慮、有近憂

豬肉價格或將起飛,對CPI會有影響嗎?

興業證券認為,今年第四季度可能仍將繼續維持今年來「高PPI低CPI」的整體格局,年底維持在1.7%左右,但明年2月開始將大概率突破2.5%,甚至達到2.8%和3%,市場對2018年的通脹預期逐漸升溫。

興業證券發現,對通脹波動影響最大的5個因素是豬肉、其他食品、交運、醫療、居住。在對每一項影響因素賦予權重後,構建了CPI分析模型。

在基準、超預期和低通脹三種情形下,興業分別給出了不同的CPI預期值,如下圖所示。結果顯示,2018年2月CPI很可能突破2.5%,甚至可能試探3%的紅線。

以下是興業證券具體的場景分析:

在基準情景下,我們假設:1)豬肉價格整體符合季節性規律,18年生豬價格中樞14.2元(17年15元);2)油價保持穩定,2018年底前維持在50美元/桶;3)醫療價格環比保持當前增速,年同比約6%;4)房租較季節性稍強,全年同比約3%(當前2.5%)。在這樣的假設下,2017年2月份 CPI將沖高至2.8%,且回落速度偏慢,連續3個月保持在2.5%以上,主要的驅動力來自核心 CPI強勢的延續,以及非豬肉食品的基數效應,豬肉仍是小幅負拖累。

在超預期情景下,我們假設:1)生豬價格強於季節性,明年中樞14.8元,與今年相當;2)油價穩步上漲,2018年底漲至60美元/桶;3)醫療價格環比繼續上升,年同比從當前的7.6%上升至9.4%;4)居住強於季節性,明年年中同比3.1%(當前2.8%)。在這樣的假設下,2017年2月份 CPI將沖高突破3%,且回落速度偏慢,至年中仍保持在3%附近。

在低通脹情景下,我們假設:1)生豬價格弱於季節性,明年中樞跌至13.6元,比今年低10%;2)油價逐步回落,2018年底跌至45美元/桶;3)醫療價格同比見頂回落,年中回落至6.4%;4)居住弱于于季節性,明年年中同比回落至1.8%。在這樣的假設下,2017年2月份 CPI仍將超過2.5%,但持續性較弱。

整體而言,在不同情景下,2018年2月份 CPI同比快速跳升突破2.5%是大概率事件,且在核心 CPI的趨勢和食品低基數的作用下,1季度末甚至可能考驗3%的紅線。

責任編輯: 楚天  來源:華爾街見聞 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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