3月24日，港股輝山乳業跌幅逾90%，創歷史最大跌幅，股價一度跌破0.30港元，刷新歷史新低，收盤報0.42港元，上午暴跌85%。有相關消息稱，誘發暴跌的原因，輝山乳業大股東挪用30億元投資房地產，但資金收不回來後，最終審計被銀行發現。
第一財經記者獲悉，瀋陽市政府以及銀監局方面已開始出面協調，就在23日剛剛召開了相關債權銀行工作會議。對於此事，輝山乳業相關人士向第一財經記者回應稱，公司目前還沒有正式的回覆，尚無法證實網上「30億元投資者瀋陽地產」傳言的真實性，不清楚股價暴跌的具體原因，稍後會有相關正式公告。
上述知情人士也向第一財經透露，輝山乳業某負責銀行貸款副總已因此事「跑路」。平安銀行方面則表示，未直接持有輝山乳業，但持有超過20億港元的股權質押貸款。
大股東疑似被斬倉
主席楊凱向媒體表示，上述網絡傳言都是謠言，「公司股價暴跌我也是一點準備都沒有」。遼寧省人民政府金融工作辦公室的一份文件稱，3月23日下午2點召開了輝山乳業集團債權銀行工作會議。
一知情人士告訴第一財經，輝山乳業此番黑天鵝事件起源於去年年底，在渾水接連的做空報告引爆市場後，包括平安、中行等各大向楊凱以及輝山借款的銀行，開始進行調查審計，最終發現大股東挪用30億現金投資地產，資金無法收回。
該人士還向記者證實，就在日前，瀋陽市政府以及銀監局方面已開始出面協調，就在23日剛剛召開了相關債權銀行工作會議。24日上午，有關該會議的相關資料於某社交平台流出，會議通知顯示，包括遼寧省金融辦、瀋陽市政府、遼寧銀監局以及當地工行、農行、中行、平安銀行等23家債權銀行、輝山乳業相關負責人參與了協調會議。
「會議的結果應該很糟糕，才造成今天債權人選擇跑路，賣出股票。」該人士指出，輝山乳業實際上存在大量外界不可見的灰色債務，多數均為楊凱以股權質押方式獲得借款，遠不止平安銀行一家。
該知情人士透露，輝山乳業某負責銀行貸款的副總已因此事「跑路」。對此，記者致電輝山乳業副總裁徐廣義，電話被拒接後其稱「正在開會」，隨後記者以短訊形式試圖求證，但截至發稿並未收到有效回復。
輝山乳業半年報也顯示，主席楊凱控制的Champ Harvest合共持有輝山乳業近98億股，持股佔比達到72.79%。而截至2016年9月30日，平安銀行持有近38億股輝山乳業，按照輝山乳業最新收盤價0.42港元，市值只剩下16億港元。
平安銀行：未直接持有輝山乳業
對上述情況，平安銀行向第一財經記者回應稱：冠豐有限公司(以下簡稱冠豐有限)為香港上市公司中國輝山乳業控股有限公司(以下簡稱「輝山乳業」)的控股公司，冠豐有限以其持有的輝山乳業股份為質押，於2015年6月在平安銀行獲得授信額度，截止2017年3月24日，在平安銀行的貸款餘額為21.42億港幣，質押的股份總數為34.34億股。平安銀行及股東中國平安未持有輝山乳業股份。目前，輝山乳業已停牌，具體情況尚待輝山乳業公告澄清，正進一步了解相關情況，將採取各項措施保障信貸資金安全。
2016年12月27日，輝山乳業公告稱，主席楊凱於2016年12月27日，由楊先生控制並作為控股股東的Champ HarvestLimited(「冠豐」)與平安銀行簽署了一份補充協議，將2015年6月5日簽署總額達24億港元的2年期銀行貸款(該「貸款」)中約21.41億港元貸款餘額的到期日延長1年。
公告稱由於該貸款由楊凱控制的冠豐持有的輝山乳業股票作為質押，並鑑於因前期還款而減少的貸款餘額，平安銀行已於2016年12月22日簽署支持冠豐釋放與還款金額相對應的質押的股份之釋放契約。該股份質押於2015年6月5日由相同方簽署以保證冠豐獲得該貸款的所承擔的債務和義務。截至本公告日期，就上述質押給平安的股份數量為34.34億股。
2016年12月16日，渾水公司突然發佈了第一份多達47頁的調查報告，指責輝山乳業涉嫌財務欺詐，並列出多項指控，包括虛報利潤、苜蓿種植造假、董事會主席侵吞公司財產等，並稱輝山乳業公司實際價值接近於零。這份報告導致輝山乳業當天股價快速下跌並暫停交易，當晚輝山乳業對渾水報告進行了逐條批駁，否認了渾水的一系列指控，並宣稱保留採取法律措施的權利。
深圳一位相對樂觀的私募人士認為，股價暴跌85%，如果真的是股權質押斬倉造成，那麼對未來未必是壞事，而且如果大股東挪用資金投資房地產是真實事件，那麼在投資者極端悲觀的情況下，反而可能會「利空出儘是利好」，畢竟過去一段時間二三線城市房價都出現暴漲，大股東甚至可能有較多資產增值，當然這還是要看大股東投資的房地產到底是哪裏。
