全球市場用「黑色星期五」，宣告了平靜夏天的結束，現在市場最關心的問題是，恐慌性拋售究竟將持續到何時？
高盛經濟學家David Kostin認為，恐慌性的拋售可能只是剛剛開始。
需要明確的一點是，高盛並非表示崩潰將立即發生，高盛預期是：
「策略上看，我們預期美國股市在未來幾年內會溫和上漲。美國經濟仍將復甦，即便2016年增速只有1.5%，2017年為2%。大多數企業銷售和盈利將會繼續增長。盈利上漲將支持股價升高，而PE率有所下滑。」
「但是，從戰術上看，有五大理由支持標普500指數將從2016年年底開始下滑。」
首先，我們的情緒指標達到95，顯示目前市場處於極端看高狀態，這表明表明標普500指數未來一個月將下滑2%。從大背景看，6月28日該指標跌至0的極端看空狀態，之後一個月美股反彈了4%。在三季度的9周內，情緒指標從0攀升至100，標普500指數上漲了4%。所以情緒指標高於90或者低於10都是有統計學意義的交易信號。
第二，我們預期政治不確定性在上升，這將導致PE率下跌。美國總統競選前三輪辯論，分別在9月26日、10月9日和10月19日。儘管市場預期希拉里贏得大選概率大約有70%，最新民調變得接近，通常在大選前股市不確定上升。
第三，最新的美國經濟數據令人失望。非農就業報告、零售數據，ISM製造業和非製造業數據均低於預期。高盛美國宏觀經濟驚奇指標（ US MAP）讀數兩個月來首次跌至負數。高盛當前活動指標（CAI），一個即時追蹤經濟增長率的指標，目前跌至0.9%。
第四，疲軟的宏觀數據意味着每股盈利（EPS）預期存在風險。共識認為2016年自下而上EPS預期為118美元，但是這個數據已經連續三年沒有變化。值得關注的是，過去三個月來，EPS出現了0.5%的負面調整（不包括能源板塊為-0.2%）。展望未來，自下而上共識認為，標普500指數EPS在4季度會有7%的年比增幅，這個數據看上去有一些激進，因為它假設金融股EPS將上漲14%。美聯儲目前維持利率不變，表明他們依然在防備不測，因為金融板塊股權回報率（ROE）依然低於10%。
第五，股市估值水平依然在延長。標普500指數目前估值相當於歷史估值水平第84個百分位水平，中值股價估值相當於歷史估值的第98個百分位水平。
