樓市的信號越來越明確，沒有迴旋餘地。兩個月來中央意志市場邊際共同形成的合力，效果不止是調整，而是爆倉。
宏觀層面，權威人士定調，否定加槓桿去庫存，銀行的天量放水將收閘，民間金融今年將持續整頓。供給側的「三去一降」是長期戰略，需求側將由公共投資填補。
微觀層面，兩大龍頭滬深的成交量直線下降。「退房潮」、「出租難」、百強房企奧宸地產資金鍊斷裂……部分二線城市炒得正歡。
跟以往的形勢不同，此次調控的政策面並不強，相比2010年的調控政策，僅是做做樣子。但資金面的影響超過任何一次調控。
樓市上漲時的槓桿力度，是以往從未出現過的。專業炒家成為主力。那麼接下來的將是一次暴力的去槓桿。
一季度槓桿比去年還暴力：單季房貸1萬億
中央喊打也是無奈。今年一季度的槓桿比去年還要暴力，炒家想拉升出貨，但被凍住了。
悅濤曾給深圳去年的樓市槓桿算過賬：
深圳歷史上除了出台「4萬億」的2009年，房貸增量從沒超過500億。
2014年：深圳房貸增量452億元，餘額5299億元。
2015年：深圳房貸增量2151億元，餘額7420億元。
2015年的房貸增量幾乎是上一年的5倍，比「4萬億」背景下的2009年還高出1倍多！
這不是大媽的力量，而是專業炒家成為主導力量的體現。
深圳樓市以前的推動主體：丈母娘（剛需）、大戶（配置）、港人、二奶和炒家。力量分散，打法粗糙，沒有明確預期，持有期長。
現在，丈母娘再急，剛需也入不了場；大戶手頭囤貨已多，目標是海外。
炒家的打法：連續兩次政策確認（930、330），迅速推漲、拉高、概念炒作，集中力量攻一線城市。而且是一線城市中風險偏好最高、概念最強（直轄）的深圳。
前面的數據只是表內信貸，實際入市的槓桿資金和操作手法也超出了銀行體系，無法估算。鏈家、世聯，實際上都早開始了金融類業務。小散戶都在做眾籌炒房。
今年一季度的槓桿程度超過2015年。一季度個人房貸就新增了1萬億。而2015年全年也不過是2.66萬億。
去年的強刺激，和2009年有一比
炒家的特徵是做短期、炒預期、高槓桿。所以最後一波入場的已經有相當程度的接盤俠了。就像去年這個時間入場的股民一樣。拉高出貨的手法，也很像股市裏的主力資金。但是被「權威人士」打亂了節奏，憋在了山崗上。
近兩個月的縮量，根本不足以讓槓桿資金出逃。接下來的信貸緊縮和預期確認，才會迎來真正的調整，然後是連環式的爆倉。
為什麼不可持續？中央要的是量，而你做出來的是價
1、中央對金融的寬鬆，是為了托市，不是為了搞事。幾十萬億的股市，玩過頭了都會嚴控，何況幾百萬億體量的樓市。銀行會面臨巨大風險。
2、中央希望的是量，不是價。一線城市起漲是手段，不是目的。真正關心的是房地產背後的實體產能去庫存。能帶動家居建材電器的，必須把佔比90%的三四線城市盤活。
現在證明盤不活。錢只會逃進一線城市，製造一個高高在上的泡沫。三四線城市在這種氛圍下反而消化不動。這點與股市的龍頭帶動效應差異顯著。
3、中國最好的實體產業，還是在一線城市。再這樣炒下去，不要說工廠，連高大上的辦公樓經濟也玩不下去了。最後不但沒能先進帶動後進，反而把先進也搞殘了。
這一點，任正非、馬化騰、華大基因的汪建，已經先後代表高端產業嗆聲房價。
4、最近各媒體轉發劉鶴的一篇文章《將製造業提升到國家戰略高度》。分析了發達國家再製造業化戰略將加劇國際投資競爭，在建議中提及「抑制部分地區房地產價格過快上漲的勢頭，降低生產成本和職工生活成本」。
結合工信部長苗圩一再強調的「中國成為製造強國至少要努力30年」，高層對產業形勢還是有清醒認知。允許資本投機，但不能影響到實業根基。
5、要清醒認識當前槓桿資金的特質：絕不戀戰。從美林生物鐘被炒成電風扇就能感受得到當前的資金完全是遊資打法。而且在資本全球化的背景下，投機資金不止盯着國內，內外資產的收益對比越來越成為影響因素。水位太高，就會往低處流。
6、在瑞信全球財富報告中，全球最富1%的門檻也就是深圳一套普通房：500萬元人民幣。中國入圍1%的有160萬人，在深圳，500萬的房也有160萬套了。購買力和資產價格的巨大背離。高盛開始下調中國房地產的評級。
外資正在從中國房地產上決絕地撤離
樓市的爆倉窗口預計在未來兩月內開啟。這一波爆倉之後的政策和資金回暖，至少要等到2018年換屆之後。
爆倉會有多猛烈？參考去年的股市。
一句話：遊資在玩跑得快，你別當成馬拉松。
