當別人打了你一拳，你應該怎麼辦？很簡單，無數的英雄電影告訴我們，要咬緊牙關，蓄滿力量，狠狠地回擊。
當中國「亮瞎眼」的第一季度數據公佈後，市場上的「中國悲觀」論開始動搖了，曾經被認為最沒有爭議的「L型」理論也開始演繹出各種版本來——大方向就是這個「L」有變成「耐克」商標的可能。借用阿迪達斯的廣告語，就是impossible is nothing!
換個角度來看，這就是所謂的「預期管理」。當所有人在年初都看淡中國經濟時，中國經濟的管理者們比誰都要着急——難道就這麼被人看扁？當時的報紙上，每天討論的都是「中國硬着陸」、「中國引發全球市場動盪」之類的標題，這個時候，你應該作出怎樣的回應？
很簡單，中國經濟也在蓄勢，在連續的快速信貸增長後，終於在3月份反戈一擊，給悲觀論者沉重的還擊。
在這個時刻，討論「新經濟」和「舊經濟」是沒有意義的。作為一個大國，穩定是第一位的，沒有穩定，改革、去槓桿和再平衡其實是沒有意義的。
而事實上，我們真正需要考慮的，是這樣一個問題。
第一季度新增貸款達到了4.6萬億元，按照正常的「3322」的投放速度，全年新增貸款可能超過15萬億元，遠高於去年11.7萬億元的規模。15萬億元，這幾乎是去年社會融資總量的規模。
第一季度新增的社會融資總量為6.7萬億元，是去年全部增量的44%。
這像極了2013年的第一季度，當年第一季度的社會融資總量也達到了6.2萬億元，大約為前一年增量的40%。然後就在當年出現了「錢荒」。
歷史不會簡單重複。除了「錢荒」之外，我們可以假設以下幾個圖景：
信貸按照目前的速度投放下去，最可能的結果是房價飆升，惡性通脹在明年過年前後出現。這可能出現類似2010年的連續加息。
從第二季度或者更晚開始控制信貸投放規模，流動性緊張魅影頻現，但吸取了「錢荒」的教訓，流動性鏈條不會收得太緊。流動性呈現時松時緊，由於總量控制，某個市場（股市、債市或者房市）可能出現流動性緊張。
但說來說去，其實就是一個問題，流動性是肯定會在某個時段收緊的。道理也很簡單，當你蓄滿全身的力量，給了別人一拳後，別忘了你本就傷痕累累。
